阿里巴巴又要上市了？这次不同，完成后将破解美国金融围剿

也就是完成双重上市，

　　7月26日，阿里发布了一则自愿公告，宣布将于今年年底前将香港作为主要上市地，这意味阿里将除去“心腹大患”，再也不用担心某一天美国证监会突然逼迫其在退市和交出审计底稿的两难选择中做出决定了。

　　其实阿里并不是第一家启动双重上市的中概股公司，名创优品、知乎等4家中国公司先行一步，均在今年完成了双重上市，目的与阿里一样，不愿再受美国威胁、在资本市场上被其牵着鼻子走。

　　要理解中概股公司们为何能够通过双重上市抵御美国证监会的逼迫就要先知道什么是双重上市。

　　阿里的首次上市和第二次上市

　　阿里巴巴第一次上市融资是在美国纽约证券交易所，其实当时马云的第一选择是在港股上市，只是因为港交所那时不认同阿里治理架构中的合伙人制才跑到大洋彼岸的美国发行新股。

美股投资者买卖的并不是公司股票而是ADS。

　　值得注意的是中国公司赴美上市一般采用的是存托凭证上市方式，大致意思是先将要发行的新股交给投资银行保管，然后由银行根据保管的股票总数发行对应数量的存托凭证(ADS)，

　　当然，对于股民来说ADS和股票没有太大的区别，反正既能赚取交易差价也可以收分红。

2014年9月阿里巴巴正式登陆美国纽约证券交易所挂牌交易，完成了首次上市。

二次上市。

　　五年后阿里巴巴再次发布震惊资本市场的消息，在香港发行了5亿股普通股完成

　　之所以在香港上市，除了“回归”情结外主要是阿里巴巴在2019年的时候体量已经非常庞大了、业务遍及诸多领域，在中美贸易紧张的情况下阿里未雨绸缪，寻找资本市场上的第二个安全落脚点。

二次上市。

　　包括网易、京东在内的多家在美上市的中国互联网巨头集中在那段时间回港

　　双重上市手续复杂但增加了安全系数

　　相对于双重上市来说二次上市手续简单，不需要按照港股IPO的程序办理，这也是众多中概股回归的首选。

　　方便是方便了，可二次上市依然没能彻底消除隐患，因为交易的标的和美股交易的一模一样。

　　以阿里巴巴为例，2019年二次上市时将一份ADR拆成了8股普通股使得在香港上市前共有208.87亿股普通股，加上新发行的5亿股共计213.87亿股，在美股买的阿里ADR可以和在港股买的阿里普通股实现跨市场转换，两个市场的股价关联度很强，股价、市值上基本上没有什么差价。

问题就出在关联度太强上。

　　如果阿里被美国证监会要求退市必然会影响其港股表现，毕竟买卖的东西是一样的，一个地方不让交易这种东西了，其他地方怎么可能一点影响都没呢?

双重上市才是终极方案。

　　所以在我看来二次上市只能算过渡方案，

　　其实从名字上来看就能发现二者的不同，有“二次”就有“第一次”，很明显“第一次”的地位比“第二次”要高;“双重”就不一样了，从字面意思来看两者是平等的，没有高低之分。

事实也确实如此，双重上市是将美国和香港作为同等重要的上市地对待，也就是均为主要上市地，不存在主次之分。

　　程序上来说双重上市确实更加繁琐，要完全符合香港市场的发行规则，按照港股IPO流程办理，要求非常高。

形成了很好的风险隔离，

　　不过，完成双重上市后美股和港股市场的股票无法跨市场流通，股价、市值表现相对独立，即使未来阿里从美股退市了也没关系，基本不会影响港股市场上的地位和表现。

　　过程麻烦就麻烦一点，只要结果好就行。

　　美国证监会的伎俩将被破解

　　那么多中概股回香港上市是为了防止突然被美国证监会“阴”到。

　　2020年美国正式通过了《外国公司问责法案》，该法案规定外国公司聘请的审计机构不是美国本土机构的话要交出审计工作底稿以便美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)进行审查。

　　这个举动看上去充满了“正义”，是为了帮助公众投资者识别“坏”公司，实际上不就是看上了外国公司、尤其是中国公司的审计工作底稿吗。

甚至还有一些与中国安全相关的信息，这玩意如果交给美国监管机构的话后果难以想象，

　　审计工作底稿里有很多关键信息，涉及公司核心数据、重要机密，轻则中国公司的核心竞争秘密暴露出来、重则影响咱们的国家安全，怎么可能随便给?

　　如果不给，相关上市公司会被纳入“预摘牌”名单，成为砧板上待宰的羔羊，随时会被美国证监会要求退市摘牌。

　　一向号称自由市场的美国用这种方式逼迫中国企业就范，虽然咱们的有关部门一直在努力，想要通过中美审计合作解决此事但毕竟中概股是在别人的地盘上市，主动权完全不在自己手里，美国可以以各种理由在拿不到中概股审计底稿的情形下让其退市，这对于企业而言将造成非常大的冲击。

解开困局的钥匙即为双重上市，有了备选方案后哪怕被摘牌了问题也不大，

　　就好比原本就一套房子，没得选，现在有两套房子，一套没法住了可以住到另外一套里去。

　　这么一来美国证监会的手段就威胁不到阿里等中概股公司了。

　　回港双重上市是大势所趋，股民能够投资中国优质科技股

　　算上阿里，将有5家在美上市的中国公司实现双重上市，未来必然还会有越来越多的中国企业采取这种方式回归港股。

　　现在想想当年收回香港的主权是多么重要，作为国际金融中心，香港的地位无法取代，很难想象如果香港没有回归的话中概股们还有什么破解方式。

　　另外一方面，双重上市对A股投资者来说也是有好处的，原来咱们想要购买阿里这种海外上市公司的股票得想尽办法开立美股账户，即便在港二次上市后也要求投资人拥有港股交易账户。

完成双重上市后就不同了，相关公司的股票能成为港股通标的，换言之，只要有A股账户就可以通过港股通通道进行交易，合法合规，没有任何阻碍。

　　前些年中国股民几乎没怎么享受到科技公司成长的红利，这一局面未来将会改变。

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