中期国际风险：生猪“保险+期货”让养殖户锁定价格 规避风险

　　2022年8月，受疫情影响，湖北某地生猪养殖户近20000头生猪(合计约2000吨，成本约为22750元/吨)面临销售困境。为解决销售难题，规避生猪价格下跌风险，切实保障养殖户利益，中国国际期货的全资子公司——中期国际风险管理有限公司(以下简称“中期国际风险”)与保险公司联合发起了“保险 期货”项目。

　　8月中旬，该养殖户参加了中期国际风险生猪“保险 期货”项目，向保险公司购买项目中的农业保险来锁定生猪的最低销售价格;随后，保险公司向中期风险子公司购买了一个月期、执行价为22780元/吨的“亚式增强场外平值看跌期权”来对冲生猪价格下跌的风险;中期国际风险则通过在期货市场建立期货持仓来对冲自身的风险，彼时大连商品交易所的生猪期货LH2111合约价格为22780元/吨。

　　此后生猪市场价格出现了大幅波动，生猪价格一路下滑至22200元/吨。如果不采取任何保值措施，该养殖户的生猪跌价损失将高达货物价值的2.5%。由于养殖户当时购买了生猪“保险 期货”产品，获得保险理赔，其收益有效地弥补了生猪市场价格的下跌损失。

　　当生猪价格发生大跌时，该养殖户从生猪“保险 期货”产品所获得的盈利为2000吨×(22780-22200)元/吨=116万元，盈利弥补了生猪跌价的损失，整体生猪的收益便锁定在当初的22780元/吨。假如生猪价格没有下跌，该养殖户则可以在市场上以较高的价格出售生猪。该养殖户以较低的成本支出，通过运用“保险 期货”工具，顺利规避了生猪行情大幅波动的风险。

　　作者：张庆