纯债基金再度大幅回撤，新一轮债券投资者教育来了

　　没想到，债券基金的投资者教育再度以这样的方式开始。

　　犹记得2020年4月底的时候，股票市场刚经历了一轮调整，赶上理财净值化的大潮，大家纷纷转头开始买固收产品和各种银行理财，但随即债市大跌，大家才发现，原来理财产品是不保本的，甚至可以亏不少。

　　而本周一，随着市场预期的变化，国债利率上行，债市出现了惨烈的抛售潮，几乎除了地产债，所有的券种都在砸，不论长短。

　　据统计，周一债券利率大幅上行，10年期的国开债上行8.75 BPs，10年期国债上行10 BPs，什么概念呢?

　　长端利率债对应指数基金，以南方这个指数基金为例，周一跌了0.61%;由于债基亏损=利率上行幅度*资产久期，所以久期越长，跌得越多。

　　同业存单方面，各个期限普遍上行了15 BPs左右，什么概念呢?就是如果一个存单指数产品，全部买了1年期存单，那么今天就要亏15 BPs。

　　这是跌得最多的同业存单指数基金，基本上全市场的产品都回撤超0.05%了。

　　当然也有变现好的，比如陶然管理的国泰同业存单指数基金周一是正收益，卢绮婷管理的永赢同业存单指数基金只跌了0.03%。

　　我持仓的纯债算是比较少的，持有的两个橱窗基金今天也发生了一些回撤，鹏华丰禄跌0.27%，招商产业债跌0.3%：

　　当然我还通过“滚雪时代”持仓了两个中短债基金，回撤算是在同业里面很低的，汇安中短债仅跌了0.15%，永赢迅利中高等级短债仅跌了0.11%：

　　其实全市场最受瞩目的还是中短债，看起来久期并不长，但在这波无差别大跌中，还是很受伤。

　　可能是周一回撤最大的中短债：

　　还有头部基金公司，基本上都回撤不小，其实这个都是正常的：

　　咋一看，感觉像前段时间踩了地产债?其实真正买了地产债的，周一反而没怎么跌，甚至还大涨了：

　　周一翻红的纯债基金其实是比较尴尬的，这是一个观察哪些纯债基金持仓地产债比较多的一个绝佳窗口。今天净值看起来像踩雷的纯债基金，可能都没有什么雷点。

　　当然我手上还有永赢华嘉信用债，周一跌了0.29%，其实已经做得很好了，要知道这个产品里面是有转债的，不算完全的纯债，而周一不论是可转债指数还是纯债的跌幅都超过0.29%了。

　　纯债几乎全线下跌，这是系统性的下跌，只是跌多跌少的问题，所以首先不必抱怨基金经理，我相信基金经理都尽力了，但面对这样的流动性问题，确实也没有别的办法，能做到提前预判市场并降低杠杆、降低久期的人太少了。

千万不要把纯债（包括同业存单指数基金）当成什么“货币替代”“灵活理财”“现金管理”去营销，货币就是货币，纯债就是纯债，两者有本质区别，我们申购之前一定要明白，债基是可能亏钱的，是有波动的。

　　我想说的是：

　　对于大部分散户而言，其实投资纯债基金的性价比并不高，除非你对这类产品有清晰的认知和充足的了解。我持仓的纯债产品在周一的回撤都不大，也可以说是侥幸，核心是我足够怂，基本上只买熟悉的基金经理的产品和固收实力比较强的大厂产品，当然还是跌了，不买岂不是更好?

　　我原来也写过一篇文章，叫《求求基金公司不要再把纯债卖给散户了》，提醒过大家纯债的风险，包括市场上大部分人也是这么认为，觉得散户没必要去配纯债。其实我的观点略微中性一点，就是买当然可以买，这是资产配置中的一类重要资产大类，要想做资产配置，你不懂债是不行的，而且随着你资产的增加，不可能把全部资产都放在高波动的权益资产中，比如那些手头有大几百万几千万上亿的私人银行客户，可能全部买高波动的权益资产吗?债券是不得不面对的底层资产之一。

短期还会调整

　　不是说因为一个东西复杂、风险大(或者风险收益比看起来比较低)，我们就不去了解，了解风险才能识别价值。也不要问我现在要不要卖，个人的判断是，但(我不够专业就不瞎拍了);机构那边听到的说法是，一年期存单价格相当于银行的负债成本，目前已经到达2.5%左右，和一年期的央行MLF政策利率接近，等于现在找央行借钱和发存单价格差不多，存单后续收益率进一步上行的空间有限。

　　之前其实也提示过风险，但没想到调整会这么快：

　　你要是拿得住，非踩雷的纯债产品总能回本，就是净值修复的时间长短问题，大家自行决策。

　　所以多学一点知识没问题，各位持仓债券基金的朋友，要对市场保持敬畏，这段时间在债券上亏的钱就当是学费了。

亏钱，永远是最好的投资者教育。

　　(基金有风险，投资需谨慎。不作为投资依据。)