美股反弹使基金经理进退两难：空头撤退但又不敢完全撤退

　　财联社11月15日讯(编辑 马兰)美股上周出现史诗般的反弹，这让对冲基金不得不迅速从看跌头寸中撤退。

　　摩根大通表示，由于现在的风险敞口很低，仍存在空头平仓的空间。

　　根据小摩的数据显示，当标普500指数上周四飙升超过5%时，对冲基金被迫减少空头头寸，净杠杆率创下2020年3月以来的最大涨幅。该数据衡量了行业多头与空头头寸的风险偏好指标，低位则意味着防御性策略的盛行。

　　高盛主要经纪部门的数据显示，截至上周四的七天中，ETF的空头头寸下降了8.5%，创下2021年3月以来的最大空头回补头寸。

　　反弹小摩在周五的一份报告中提醒，现在的情况类似于7月和8月发生的事情，当时强制回补空头交易演变成广大投资者对美股的追逐。这就成为了一种循环推动的反弹，即10月CPI数据好于预期后，股市提振让空头被迫弃牌，可能会进一步促使投资人加入买多观点中。小摩称，市场迅速走高而对冲基金业绩却被抛下的情况，往往会导致类似于“追尾”的行为，基金经理被迫回补的压力增大。此外，一些数据也在警告循环推动反弹的可能性。在最近的反弹出现之前，基金的持仓非常低，而在反弹后，空头的敞口依然很高，且没有足够的回补证明股市下跌行情已经结束。

　　年度业绩的担忧从高盛今年的做空交易来看，即使美股在最近一段时间内出现了疯狂的反弹，做空策略仍没有受到太大损失。在截至8月中旬的两个月里，标普500指数上涨了17%，而高盛一揽子做空的股票在此期间却飙升了45%。目前为止，基金经理仍对看多十分克制。据高盛数据显示，对冲基金的净杠杆率仍保持低位，在当年的水平中位于末24%的位置，其策略牢牢把握“防御”二字。但对于基金经理们来说，再进一步的涨势将可能预示着更痛苦的交易。小摩的分析师表示，上涨代表着额外的空头回补，进而为涨势增添动力，并促使基金经理重新考虑他们的看跌立场。高盛董事总经理Scott Rubner则表示，这些数据凸显了防御性基金经理面临的一个关键风险：会威胁到年度业绩。如果反弹继续，那么防御性基金经理的年末业绩将变得十分难看，但若是反弹没那么坚强，现在回补又会成为基金经理更深的痛苦。 本文源自财联社 马兰