A股大盘失守2900点，绝境逢生-股票回购是星星之火

序言

　　沪指失守2900点整数关口，市场哀鸿遍野。年初至今，上证指数下跌20.70%，沪深300指数下跌23.40%，科创50指数下跌37.92%，创业板指数下跌35.28%。

　　在俄乌冲突、疫情反复、经济衰退等不确定的时代，全球市场无一例外，处于极度恐慌状态。当前最佳策略就是空仓持有现金，如果在高度不确定的市场去博取微薄利润，可能得不偿失。

　　如果确定要在市场寻找机会，“股票回购”的投资策略不失为一种好方法，尤其是恐慌的当下，该种策略有效性更高。

正文

　　市场一直都在，从未远离我们;市场一直都在轮回，从未欺骗我们。何为轮回?佛教中又称生死轮回，大概意思就是人永远在“六道”中无声无息的循环，生生灭灭。

　　A股市场也不例外，每次市场大跌，才能知道谁在裸泳，最关键是没救生圈，很多人会在大跌中消亡。当市场重新起势，很多人会回来，似乎迎来了新生，这不就是生生灭灭的轮回吗?

　　在轮回中，股票回购是一种延长中短期投资生命的小技巧。股票回购容易理解，就是上市公司用现金回购自己发行在外的流通股。这就存在两个问题：

　　第一，上市公司要有真金白银，反映在财务科目中就是非受限货币资金，大存大贷玩躲猫猫游戏的公司就得留心了。

　　第二，回购的股份用来做啥?是回购还是直接注销呢?还是回购后用来玩员工持股计划呢?这些对上市公司股票价格影响是完全不同的。

　　今天重点聊两个问题：

一、上市公司股票回购的目的是什么？

1、为了维护股票价格，提振市场信心

　　具体二级市场操作方式：通过集合竞价方式，上市公司用现金直接在二级市场买股票，通常有两个要素：回购金额和回购数量。

　　举几个例子：

　　(1)上市公司承德露露2022年4月12日公告

　　预计回购数量：30075200股

　　预计回购价格上限：13.30元/股

　　资金来源：自有资金

　　以下是承德露露日线级别走势图：

　　(2)上市公司康缘药业2022年3月30日公告

　　预计回购数量：14754098股

　　预计回购价格上限：12.20元/股

　　资金来源：自有资金

　　以下是康缘药业日线级别走势图：

　　该种回购股票的方法通常称为“市值管理”，一般情况下上市公司回购的股票都会注销，如果注销股票，可以提升上市公司的每股收益(EPS)，这是最正面的影响，最有效的市值管理方式之一，也是优质上市公司采用的方法。

　　我们自己反问一下：如果上市公司不认为自己公司股票价格具备优势，一般不会回购且注销。如果回购，没有注销，大多数公司是“耍流氓”，说白了就是“割韭菜”。接下来就说说这些可能割韭菜的模式。

2、上市公司回购股票，用于股权激励计划或员工持股计划

　　具体二级市场操作方式：通过集合竞价买入股票，但取得的股份不注销，而是作为公司库存股票以待未来使用，作何使用?股权激励或员工持股。这种方式多数是以低于当前股票价格的折扣价给的，也就是优于普通散户购买价格，上市公司某些高管天然基本安全边际。当然也有例外，比如2015年股灾，大多数玩这种套路的大股东、高管等基本是全军覆没，被市场先生来回抽脸。

　　举几个例子：

　　(1)上市公司万通发展2022年4月2日公告

　　回购目的：员工持股计划

　　预计回购数量：19788918股

　　价格上限：15.16

　　以下是万通发展股价走势图：

　　(2)上市公司长春高新2022年1月21日公告

　　回购目的：实施股权激励

　　预计回购数量：1500000股

　　价格上限：400元/股

　　以下是长春高新股价走势图

　　案例不具有代表性，请勿对号入座。

3、股权激励注销

　　为什么要注销呢?主要是由于相关人员离职或不符合激励条件(多数是没有达标，完不成任务)，由上市公司回购相关股份，这可是实实在在的利空，没有丝毫商量余地。

　　举几个例子：

　　(1)上市公司吉宏股份2022年4月23日公告

　　回购目的：股权激励注销

　　价格上限：12.96元/股

　　股份类型：股权激励限售股

　　(2)上市公司立昂技术2022年2月26日公告

　　回购目的：股权激励注销

　　价格上限：6.41元/股

　　股份类型：股权激励限售股

　　案例不具有代表性，请勿对号入座。

4、盈利补偿

　　主要是上市公司“玩”收购，收购标的业绩不及预期时触发，上市公司“被迫”向被并购方的原股东回购股份，交易对价通常是0或1元。这个毫无疑问也是利空，反正上市公司没钱了就印点股票买点资产，钱从上市公司出来了，买来的资产管他盈利不盈利，最终买单的还是无辜的股民朋友。

　　案例就不具体说了，大家细细品味，细思极恐!

二、2022年上市公司回购具体情况统计数据

　　1、上市公司2022年回购数据统计

　　截止2022年一季度末，A股回购总金额为222.46亿，低于2021年的水平。这也从侧面说明，当前公司估值水平并不比去年一季度便宜，否则先知先觉的产业资本不会无动于衷，而是会大规模发布回购计划。

　　以下数据来自于某券商研究所：

　　2、上市公司2022年股票回购按金额与回购数量排序统计

　　(1)按期间回购金额排序统计前20名(截止到2022年4月26日)

　　具体说下前5家公司的回购方式：

　　恒力石化：员工持股计划，预计回购5亿股，不超30元/股，当前回购3295万股，占预计回购股份比例65.19%。

　　顺丰控股：其他，预计回购28571400股，不超70元/股，当前回购2864万股，占预计回购股份比例100.25%。

　　迈瑞医疗：市值管理，预计回购250万股，不超400元/股，当前回购324万股，占预计回购股份比例129.99%。

　　正泰电器：员工持股计划，预计回购2436万股，不超82.08元/股，当前回购2080万股，占预计回购股份比例85.38%。

　　三六零：其他，预计回购8237万股，不超18.21元/股，当前回购9891万股，占预计回购股份比例120.08%。

　　(2)按期间回购数量排序统计前20名(截止到2022年4月26日)

三、如何利用“股票回购”，进行投资

　　大额回购的规律，如下图所示：

　　通过观察数据图，通常大额回购长期表现要优于同期市场表现，特别是在30个交易日之内，回购的超额收益更明显。

　　具体投资方法：

　　1、通过数据筛选，上市公司近期发布公告有股票回购计划

　　2、从上市公司股票计划中进行筛选：重点选市值管理类型的回购计划，次优选择股权激励或员工持股计划，其它类型不看

　　3、完成第2步后，重点看回购股份比例，占流通股股份比例越高越好。

　　4、从行业或公司层面进行筛选：行业不是夕阳产业，且公司中长期业绩稳定，财务数据良好，在各自行业内基本是排在前5名，或有一定知名度且有口碑的企业。

　　备注：上市公司回购股份数据分享

　　第一，股权激励注销

　　第二，股权激励或员工持股计划

　　第三，盈利补偿

　　第四，市值管理

　　以上数据仅供参考，不代表投资建议，上市公司排名不分先后。

总结

　　上市公司回购方案，仅有回购股份且注销的市值管理模式相对靠谱，其它多数不值得信任，肥了资本，苦了股民。

格言