股债利差超6%，股票破净率到达历史高位，还要恐惧吗？

　　2007年2月，上证指数第一次站上3000点，当时的人们绝对想不到15年后的今天，我们还在原地，坚守……这15年以来，我们到底在忙碌些什么?一切的努力都错付了吗?

　　一、没有想象的那么恐怖

　　昨天超过5%的跌幅，其实已经好久都没有经历过了，上次跌超5%还是2020年2月的时候，春节假期结束，病毒肆虐。许多小伙伴也都是从那个时候，开始参与基金投资的，也就没有经历过这样的大幅下跌。

　　其实，看历史数据，上证指数单日跌超5%是没有那么稀奇的，每年都应该出现两次，过去2年里相对平静的走势，实际上是不太符合规律的。

　　现在我们面临的风险和困境，比如外部冲突、传染病毒、美联储加息、中美利率倒挂等等……这些大A股都见识过、经历过了，也都走过来了。如今后头望望，记忆中难熬的伤痛好像没那么痛了，这一路的风景甚好。

　　我们作为投资者，还是要理性的看待跌幅，不应该把一件其实很正常的事情，拿出来吓唬自己，不利于维持良好的投资操作和心态。

　　二、我们真的在原地踏步吗?

　　看股市行情，大家都在关注着上证指数，仿佛它是唯一的答案。

　　事实是，上证指数本身是存在缺陷的。它仅仅代表的是上交所上市企业的表现，把很多业绩优秀的、股价翻了很多倍的企业排除在外。另外，上证指数的编制问题也很明显，超过一半的权重，分配给了金融和周期性板块，这还是2020年7月进行了大幅度修正过后的样子。让宇宙行和中石油这样的公司，股价翻个倍，那可真是太难了。

　　数据来源：Wind

　　数据截止至2022年4月25日

　　把上证指数移出视线，我们可以去跟踪更具有代表性、更能体现市场全貌的指数，比如沪深300指数、中证800指数、以及万得全A指数。

　　对于我们基金投资者们来说，我们也可以看基金指数，毕竟在我们的市场里，通过主动投资获取超额收益的机会还是很多的，我们可以用股票型基金指数、混合型基金指数来作参考。

　　从2007年2月上证指数第一次站上3000点以来，股票型基金和混合型基金的收益都非常的出色。我们也不要总拿3000这个数字，来试图说明A股过了这么多年还在原地踏步，亦或者想用这个数字，来为自己的亏损寻找借口、推卸责任，这样做是没有意义的。

　　三、破3000点后的基民们怎么样了?

　　在2007年2月之后，上证指数一共有4次失守3000点的时候，那如果在每次跌破3000点的时候，买入偏股混合型基金，收益怎么样呢?

　　这4次上证指数跌破3000点之后，持有偏股混合型基金半年和一年的收益，都是正的，而且大都不低。

　　从历史数据的角度看，跌破3000点其实并不意味着风险，更多的是机会。而且，这里仅列举了持有期限不超过一年的情况，如果再拉长投资时间，总体收益率是更高的。

　　不破不立，这句话看来真的不是骗人。

　　四、从极端角度看市场风险

破净

　　从理论上讲，如果一家公司把自己的所有资产变卖干净，然后拿着钱去把债务结清，剩下的就是净资产，也可以叫股东权益。当一家公司的市值已经跌到小于净资产，就意味着这家公司了。当市场上破净的公司变得非常多的时候，就代表着市场下跌已经进入了不理智的状态。

　　我们可以通过破净公司的占比来窥视市场的心理状态，下面列举了历史上4次市场大底时，上市公司破净的占比数据。

　　数据来源：Wind

　　数据截止至2022年4月25日

　　截止至目前，市场上一共有479家公司破净，占比达到了10%左右，这个数据已经和历史上的市场绝对底部在同一个水平了，最近一段时间，市场情绪化的一面大家都有所感知。这种不理智的状态，无论是涨得太猛，还是跌得太凶，后面都会重新回到理性的状态。在这个层面上，较高的破净率，也往往预示着底部的来临。

　　五、不要等到错过了才知珍惜

　　做基金投资，坚持下来其实很不容易。从2007年2月以来，股票型基金有过多次大幅回撤的情况，甚至有两次是腰斩。如果有一位投资者，在15年前开始坚持定投，我们可能更多的是去赞叹他所获得的收益、恒心耐心是多么的强，却很少会有人去想他在那些“至暗时刻”里，颤抖着双手，逆势按下去的“买入”键。

　　我们每经历过一次大幅下跌后，都会去感叹之后的涨幅有多么的高、之前没有买多一点是多么的后悔。历史事实证明，如果我们被未知和恐惧打败了，而推迟或者改变了原有的投资计划，我们将错过多么好的机会。

　　机会，往往是在绝望中酝酿的。在长期的角度去看，你没有吃到那10%的底部，在三位数的收益率面前，就显得不那么重要了。今天最新的沪深300指数股债利差达到了6，表明股票的性价比进一步升高。这一切的危机终将会过去，如果等待知更鸟的到来，错过的会是整个春天。

　　数据来源：Wind

　　数据截止至2022年4月25日

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　　好了，今天先聊到这里，

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