「军工行业周报」业绩报告或显示高景气度，后续行情修复值得关注

市场表现

　　上周指数行情：中证军工指数下跌3.48%，同期创业板指下跌6.66%，沪深300下跌4.19%，上证指数下跌3.87%，中证500下跌5.43%。

在31个一级行业中排名第14。

　　从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数下跌4.27%，

中证军工指数在上周五更是一度逼近一年低点，

　　上周军工板块延续调整，当前估值已经跌破50，对应历史百分位4.92%。

后续随着地缘政治的变化，疫情得到控制等带来市场情绪的回暖，军工或将展现出其“高弹性”的特点。

　　不过鉴于军工行业的核心企业正处于高景气阶段，因此当前的基本面和估值存在明显的背离，

近6月中证军工指数走势（红色）

　　(数据来源：Wind，截止至2022-4-22)

行业事件

　　据华泰证券统计，当前内地公募基金2022年一季度的重仓股披露完毕，若以中信国防军工指数成分股为统计样本，一季度内地公募基金军工重仓股持仓市值环比下降20%至972.6亿元。

　　同时，一季度基金军工重仓股持股市值占军工流动A股总市值比例为6.48%，环比上升0.23%，从2020年三季度以来，已是连续第七季度环比上升。

行业主要

逻辑及催化剂

行业主要逻辑

　　● 根据核心军工公司的中报和公开新闻推测，我国国防工业的核心军工公司处于高景气阶段。

　　● 百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

　　● 在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展;同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势。

　　● “军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生业绩能持续增长的龙头公司。

催化剂

　　● 军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组。

　　● 军工行业重大装备项目进入批量生产阶段。

　　● 周边局势发生重大变化。

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