资源大跌，中下游嗨了

焦炭焦煤铁矿石期货均跌超10%

　　今天传统资源板块集体回调，期货那边更是腥风血雨，，钢铁原油等也跌超过5%。买期货的资金很多都是带着杠杆的，今天不知道又有多少人爆仓。

　　数据来源：Wind

利空来了

　　传统资源行业回调的风险逻辑，昨天已经给大家梳理过就不重复了，点击可以重温一遍《》。既然上游资源开始回调了，那么今晚我想给大家聊一聊。

　　数据来源：药师笔谈留言区

资源业是上游，制造业是中游，消费业则是下游

　　从产业链来看，制造业公司向资源业公司购买原材料，加工生产出产品卖给下游的消费业公司或者消费者。。

　　过去两年，制造业过得并不算太好，因为疫情对产业链的干扰太强了。

最典型的例子就是手机电脑

　　一方面疫情影响了线下消费，减少了居民收入，导致下游消费需求减少，下游需求减少，就会减少中游制造的订单，。

最典型的例子就是建材家电

　　另外一方面疫情影响了货物运输，导致原材料、运费成本大幅提高，后来的俄乌冲突更是让油价突破100美元，让原本就快揭不开锅的制造业雪上加霜，。

上游指数、中游指数和下游指数

　　面我做了张图，分别是的走势图，从2020年6月(疫情第一次完全可控)后开始统计。可以看到在2021年之前，无论是上游中游下游，都是同步复苏的。但是到了2021年之后，上游资源涨价开始蚕食中下游的利润。

虽然过去两年制造业十分惨烈，但只要熬过来就是“剩者为王”

　　。

非常考验公司对成本控制和物流运输管控的能力

　　在运费、材料费、物流运输受到疫情干扰的时候，。

　　同样是做一块砖头，同样是需要这么多材料，你比别人的费用便宜5%就能杀出一条血路，拿到更多的利润。又比如同样是一块砖头，别人是五天才能交货，你是三天就能交货，同样能杀出一条血路，得到更多客户的认可，拿到更多的市场份额。

　　因此，去年不少制造业龙头公司的营业收入是增长的，但是利润却是负增长。营业收入增长说明卖出去的货物还是在增加的，市场份额也在增长，只是赚到的钱全被运费、材料费侵蚀了。

我2021年收入同比增长60%，但2021年利润同比-84%

　　比如2020年我卖了价值500元的砖头，利润率是20%，赚了100元。但是2021年原材料涨价，我虽然卖了价值800元的砖头，利润率却只有2%，只赚了16元。这数据对应财报上就会显示，。

2022年收入同比增长25%，利润直接扭亏为盈，而且已经恢复到2020年的水平

　　假设2022年我的市场份额继续增长，我今年能卖价值1000元的砖头，但是因为运费和材料费下降了，利润率回升到10%，我就赚100元了。对应的，我。

2023年收入同比增长20%，利润同比增长140%

　　这还没完，假设2023年我的市场份额继续增长，而且原材料费用继续下降，我明年能卖价值1200元的砖头了，利润率回升到20%，我就赚240元了。对应的，我。

　　当然，我这是比较完美的假设，制造业反转未必如我假设得那么顺畅，但是反转趋势是明确的，只是道路可能比较曲折。

去找找那些去年收入增加，利润却大幅落后的公司，今年甚至明年可能大有所获

　　会选股的朋友，可以用我的这套思维，。

家电ETF、建材ETF

　　不会选股的朋友，可以关注

　　家电和建材两大行业里面不少公司去年都受到了材料费和运费的影响，增收不增利。虽然今年房地产行业的需求恢复的比较缓慢，肯定会影响家电和建材的需求，但是相比需求而言，过去两年成本对它们的压制更大。

一季度都有减仓地产股，加仓家电、家居、建材股的动作

　　据我最新调研了解，我们持有的稳如泰山、银河战舰、宇宙奇兵三大投顾里面的基金经理，他们的观点是，家电、家居、建材相比地产股，仍然比较好的成长性，包括等。

　　比如今天涨停的三棵树，当时调研时基金经理就很看好这家企业

　　数据来源：药师私房课

　　持有的朋友大可以放心

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