利率期货显示美加息难放缓，沪镍坚持做空观点不变

　　行业&宏观

　　【利率期货显示美联储9月份有三分之二的可能性加息75个基点】美国非农就业数据表现强于预期后，短期利率飙升，与9月美联储会议对应的利率期货一度飙升至3%，比当前有效联邦基金利率2.33%高约67个基点。这表明9月加息50个基点已是板上钉钉，同时有三分之二的可能性会加息75个基点。杰富瑞经济学家Thomas Simons和Aneta Markowska表示，就业数据令加息75个基点可能性上升，但本周的CPI数据将进一步明确这是否有可能，还是说美联储会坚持加息50个基点。2023年初的利率期货也显示利率飙升，目前显示当前加息周期的终端利率在3.6%以上。(金十数据)

　　【NAC:2022年上半年镍矿销量下降16%至659万湿吨】菲律宾最大的红土镍矿生产商 ，Nickel Asia Corporation (NAC) 报告称，2022年上半年，其四个运营中的矿山共售出695万湿吨镍矿石，较2021年的830万湿吨下降了16%。销量下降主要是由于矿场尤其是苏里高地区恶劣天气，导致对公司采矿业务造成不利影响，以及中国市场的持续封锁。在销售下滑的情况下，NAC受益于加权平均镍矿石销售价格，从每湿吨的25.54美元上涨18%至每湿吨30.03美元。该公司通过出售镍矿石实现了每美元P52.56，比P48.25上涨了 9%。(中国镍业网)

　　根据上述信息，信达期货研究所给出8月8日相关品种的投资建议。

　　品种逻辑及操作建议

宏观&产业消息解读：

　　首先来看菲律宾最大的红土镍矿生产商，Nickel Asia Corporation (NAC)称2022年上半年，其四个运营中的矿山共售出695万湿吨镍矿石，较2021年的830万湿吨下降了16%，受益于加权平均镍矿石销售价格，镍矿平均价格上升。非常直观的，菲律宾今年预计的延续时间长于往年，苏里高地区天气恶劣，导致中国镍矿进口受阻。然而天气影响毕竟不可持续，从当前来看，镍矿进口已经变得极为流畅。镍矿到岸价格和离岸价格的持续下调与中国镍矿港口库存持续累积，两者相互验证，中国镍矿供应已然转松。

　　宏观方面，利率期货显示美联储9月份有三分之二的可能性加息75个基点，彻底击碎美联储加息节奏放缓的市场预期。美国非农就业数据表现强于预期后，短期利率飙升，美联储9月至少要加息50bp，而且有2/3以上的几率需要加息75bp。本周需要关注CPI数据，来明确美联储9月加息75bp还是坚持50bp。有色总体还是会受到一定宏观压力。

信达观点：

　　上周高品镍矿到岸价格继续下降至105美元/湿吨，离岸价格下降至72美元/湿吨。镍矿港口库存继续累积。高品镍铁价格在小幅反弹后迅速回落至更低位，周内总体依然延续下行趋势。主要还是印尼方面镍铁产能投产规模过大。从供应端来看，镍矿、镍铁宽松趋势明显，原生镍供应偏松。而需求端，不锈钢在低利润之下复产欲望不会太强，减产持续，预计镍铁加征出口关税的影响较小，但是可能存在炒作风险。

　　新能源汽车方面产销皆有较大提升，但是硫酸镍原料当中的纯镍占比下降，导致需求无法直接上传至电解镍端，中长期来看，替代趋势还将更加明显。因此我们对沪镍价格短期和中期皆持偏空观点。其中最大风险点在于低库存，国内外交易所库存屡创新低，使得镍价受到一定支撑的同时，海外挤仓的可能性依然存在，使得做空镍的风险难以规避。

操作建议：镍持空