期货基差是什么意思

　　5月6日国内商品#期货# 基差数据一览

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　　基差小知识分享

　　基差定价：基差定价也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。企业可以利用商品期货与现货的基差进行贸易定价、仓单串换、保税交割和合作套保。 ​

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　　(期市有风险，入市需谨慎)

　　期货与现货的基差：

　　1 看棕榈油近+25%，铁矿石，焦煤，苹果，焦炭，棉纱还有很大的向上空间嘛：还会涨吗?

　　2 二师兄果然别具一格，居然有-22.5%的负基差：难道二师兄还要大跌吗?还有花生仁也有-14%基差，反正花生跌是大概率的事[捂脸][捂脸]。

　　5月5日国内商品#期货# 基差数据一览

　　期货品种基差图#期货# #基差#

　　聊聊期货基本面中库存数据如何去分析。

　　作为反映期货品种供需关系的重要指标，去库和累库往往是判断商品行情强弱的重要依据，相信大多数新手都是按静态去理解的，但实际上不一定说库存高就是利空，库存低就是利多，库存周期中的主被动关系很重要。

　　1、主动补库存(过热)：新订单需求上升，企业为了满足快速上升的需求扩产，原材料库存和产成品库存都增加，PPI与PPIRM上升;此时增长率与通胀率上行，央行有加息预期，长端利率抬升(熊市平)，最优配置大宗商品;美元流出，资本流入新兴市场。

　　2、被动补库存(滞胀)：新订单需求下降，企业为了避免预期需求的持续下降导致的损失，开始放缓生产，但由于生产迟滞，产成品库存下降慢于消费需求下降，产成品库存仍在增加。

　　3、主动去库存(衰退)：新订单需求持续下降，企业扩大减产规模，产成品库存下降，原材料库存继续下降，PPI与PPIRM继续下行;此时增长率下行，通胀下行，央行有放水预期，长端利率下降(牛市陡)，最优配置：债券;美元流入，资本流出新兴市场。

　　4、被动去库存(复苏)：新订单需求回升，企业为了获取预期需求的持续上升增加的收益，开始恢复生产，但由于生产迟滞，产成品库存上升慢于消费需求上升，产成品库存仍在减少。

　　总结一下，运用库存数据分析时的几个要点：

　　第一，理解库存的季节性。

　　在需求旺季对应库存也是消化最快的，而在淡季则相对增加。淡季累库不意味价格会下行，旺季低库存也不等于价格会暴涨，仍需要具体结合供需平衡表来判断。

　　第二，并非所有品种都适合观测库存。

　　像贵金属、有色等需要依据宏观逻辑进行判断，而大部分化工品的库存周期非常明显，供应端经常面临设备检修、停机等，库存数据变化是观测现货成交及供需结构的窗口，更好动态了解需求变化情况，要留意库存的边际变化。

　　第三，不能只看库存的绝对数量。

　　比如库存增加且开工率增加在上升经济周期中库存逐步消耗，市场处于紧平衡的缺货阶段，这时虽然库存绝对水平很高但仍易涨难跌。化工类品种受原油和煤炭成本影响较大，需要结合利润、基差来判断。

　　小贴士：库存的好兄弟——价格结构

　　有色市场经常会听到两个英文单词：“Contango”和“Back”。翻译成中文就是“贴水”与“升水”，或者称为“期货溢价”与“现货溢价”。“Contango”是指在正常的供求关系下，现货相对低于期货价格，近期合约低于远期合约价格。由于近低远高的合约间基差关系反映了正常的持仓费状况，因此也称为正向市场。“Back”是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格(或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格)，基差为正值。在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，到交割月份会逐步趋向一致。

　　第四，国内外不同交易所库存的转移。

　　除了中国交易所库存，国外还有伦敦金属交易所(LME)库存和纽约商品交易所(COMEX)库存，当库存总量不变的时候，也存在交易所库存的此消彼长，所以不能只看国内库存，需要结合进口盈亏情况来具体分析。

　　库存一般有这么几个分类。

　　1、厂库也就是生产企业库存(产区库存)

　　2、社库业就是社会库存(销区库存)

　　3、港口库存

　　4、交易所库存

　　就拿金属铜来说，上游矿山会存在铜矿库存，冶炼厂有原料库存，产成品是电解铜库存，贸易商有现货库存，期货交易所有交易所库存，下游加工企业会有原料库存和铜材成品库存，终端企业也会存在部分铜材成品库存。

　　厂库主要指厂商的囤货，社库主要指贸易商商的囤货，当厂库跟社库双双累积的时候，说明下游需求不好，企业跟经销商出货不畅。

　　当厂库下降，社库增加的时候，说明经销商看好未来商品价格，逢低囤货，此时价格有上升的可能。如果厂库增加 ，社库减少，说明价格过高，经销商担心下游无法承受高价格，所以不敢囤货，商品有降价的风险。还有就是春节之前，很多厂家或者经销商会有一定的囤货保证假期的正常生产跟销售，这叫做冬储(例如钢材行业)。

　　港口库存，港口库存主要指的是进出口商品，比如黑色里的铁矿石，农产品里的豆粕，豆二，化工里的橡胶等等。

　　交易所库存，我们叫做仓单，是指空头也就是卖方将货物放在交易所指定的仓库，经交易所验收后开具的凭证。

　　这么多的库存形式，投资者最关注的还是期货市场上的标的物库存——铜板的库存总量。如果库存偏高，同时库存/消费比值高，对市场来说是个坏消息，也就是说到处都是货物无法销售，那么为了回笼资金，持有货物的冶炼厂贸易商可能要降价销售，价格易跌难涨;反之库存偏低，则会使价格波动增加，投机者愿意囤货居奇、抬升价格。

　　那么如何查询一个期货品种的产量、库存量呢?

　　一般通过交易所网站、资讯公司(万得、我的钢铁、上海有色网等)都可以查询相关数据，还有就是通过行业协会、券商、期货公司提供的分析报告也可以找到。

　　国内期货品种基差表。20211018

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