不管美联储说什么 股市都将上涨？

　　敲黑板：

　　过去两天，标准普尔500指数的隐含波动率水平大幅上升。

　　这意味着股市可能会因波动性的机械平仓而反弹。

　　然而，这不太可能改变股市的悲观前景。

　　标准普尔500指数可能会在美联储会议结束后迎来一个激动人心的时刻。9月21日到期的隐含波动率水平正在飙升，这意味着事件风险正在积聚。但当出现事件风险时，也有可能出现缓解反弹。要注意，在利率宣布或新闻发布会之后，市场的走势可能与随后几天或几周的走势有所不同。

　　基于实际收益率上升、美元走强以及金融环境收紧，中短期股市前景悲观。根据Quant Insights的数据，自从鲍威尔明确表示不会转向鸽派以来，这些因素对标普500指数产生了最显著的负面影响。加息和美元走强有助于收紧金融环境，这正是美联储试图实现的目标。

一日奇迹？

　　然而，由于到期的标普500平价期权隐含波动率已飙升至50%以上，美联储会议结束后可能出现反弹。这与6月会议前隐含波动率的水平相当。

　　当然，在美联储会议之后，所有的消息都出来了，隐含波动率就会跌回更低的水平，这是推动我们看到的美联储会议后反弹的因素。例如，3月16日下午2:30后，标准普尔500指数上涨超过1.5%。在5月的会议上，标准普尔500指数在下午2:30后反弹超过2%。

　　然后在6月15日下午2点30分之后，标准普尔500指数上涨了2%左右。最后在7月27日下午2点30分之后，标准普尔500指数反弹超过1.5%。

　　鉴于隐含波动率剖面的设置与美联储会议类似，无论美联储以何种方式加息或点图显示什么，我们都有可能在美联储会议后看到类似的1.5%-2%的上涨。但请记住，如果在联邦公开市场委员会会议后立即出现反弹，这只是短期波动率压缩和市场的机械操作。从本质上说，自从事件风险过去后，交易员买入的所有看跌期权都开始因隐含波动率下降而贬值，这导致做市商通过回购标准普尔500指数期货来解除对冲。

艰难的前进之路

　　最终，市场预期加息75个基点，如果市场预期加息75个基点，这可能足以触发机械竞价。然而，最大的风险仍在于美联储对利率走向的预期。如果这些数据高于2023年12月的联邦基金利率期货定价(目前约为4.1%)，那么美元可能会进一步走强并推高利率，这对9月21日之后的股市不会有利。

　　但人们不应将单日机械上涨反应与利率上升、美元走强和金融环境收紧，股市可能面临的挑战混为一谈。

　　本文源自金融界