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　　#仁东控股13连跌 券商亏得底朝天#券商两融业务一直是券商发展的重点业务，有证券作为抵押，不是出现闪崩连续一字跌停，券商是没有风险 的，可是碰到连续一字跌停，券商无法及时平仓，就会出现投资者亏完本金，倒欠券商融资资金的事情发生。

　　仁东控股，是最近最坑人的一个网红庄股，股价已经13个跌停板，其中有12个一字跌停板，第一个跌停板，没有两融资金会触及到券商两融资金平仓线，券商不会强制平仓，可是此后都是一字跌停，即使投资者面临爆仓触及券商平仓线，券商要想成功平仓，难度也是很大，一天几百万两千万元成交量，相对于30亿元的两融杠杆资金，是微不足道的。

　　截至上周五，跌停板封单尚有194万手，仁东控股又是一家庄股，基本面不佳，业绩亏损，现金流紧张出现信贷违约，目前股价虽然跌幅巨大，但绝对股价还是不算低，15.29元，成交低迷，现在监管对市场操纵保持零容忍，估计没有什么大资金敢进场翘板，股价还会有下跌空间，券商强制平仓难度还是很大的，投资者损失将进一步加大，券商损失也可能进一步增加。第13个跌停，入市之际的50万自有资金亏光不说，还倒欠券商24.6万。

　　截至目前，也不清楚有多少投资者追加了保证金，有多少投资者没有能力追加保证金，但是从网路一些爆料看，存在投资者无力追加保证金的情况发生。

　　仁东控股是一个庄股，这是市场共识，但是没有人能够预测到仁东控股会以这样连续十几个跌停的方式，宣告庄股闪崩，背后是庄家被采取控制措施，引发券商和场外配资集中抛售，带来杠杆资金逐级爆仓流动性枯竭，形成螺旋式下跌。

　　这种跌法与15年是有着相似之处的，15年是一刀切的去场外配资杠杆，带来流动性枯竭，引发各种杠杆资金次第爆仓，整个市场流动性断裂，出现大面积的一字跌停。

　　15年杠杆爆仓，部分券商利用几年时间与投资者打官司追讨两融资金，直到现在尚没有结清15年的杠杆资金，很多券商不得不计提资产损失，券商三季度计提资产减值准备合计近70亿元，当然计提资产损失不全部是两融杠杆资金，中信证券计提了50.27亿元的巨额信用减值损失，占营收比高达12%， 其中计提融出资金减值准备人民币5.43亿元 中信证券50.27亿元大手笔计提，也遭来中金公司与瑞信两家友商投行同日下调目标价。

　　从仁东控股股价闪崩到投资者爆仓遭遇损失，连带券商遭遇损失风险，券商如何控制两融资金风险暴露还很重要的，尤其是绩差股庄股的风险更是难以控制，白马股绩优股虽然也会闪崩，但不至于出现爆仓，毕竟下跌空间有限。庄股闪崩风险最难控制，在于股价涨幅巨大，又是偏离基本面的大涨，一旦闪崩，意味着庄家出现问题，很有可能就是暴跌，对具有庄股特征的个股，券商融出资金，需要特别的谨慎，一旦出现高位滞涨或者是横盘，就应该及时提醒投资者卖出，或者提前收回融出资金，减少风险。

　　券商两融资金目前缺少风险预警，这不是成熟市场的标志，更是券商风控机制的缺失，券商未来需要对资金融出更加的谨慎评估，低位融出不可怕，高位融出，需要降低保证金折扣率。

　　投行瑞信周三称，中国A股随着新一轮牛市的开启，无疑已成为国际资本关注的焦点，相信市场短期震荡调整不会阻碍未来整体上行格局。

　　瑞信中国/香港研究主管、中国股票策略师黄翔在记者会上表示，内地股市无论是融资抑或估值均尚未到达2015年7月的高点，因此继续看好中国股市，预计A股于今年下半年表现强劲，建议投资者适时逢低吸纳。

　　“散户高杠杆配资、小盘股被持续爆炒和高估值泡沫等引发2015-16年牛熊巨变的几大主要风险转折指标在本轮行情中多数并未出现。”他并说，”从散户人气和交易情况来看，当前股市交投趋向活跃，断言牛市行情已经终结为时尚早。”

　　瑞信将MSCI中国指数、恒生指数以及沪深300指数目标点位分别上调至110、28,500和5,500点，较现水平分别隐含12%、12%和16%的上行空间。此外，该行继续偏好于科技板块。

　　瑞信亚太区量化投资策略主管Will Stephens指出，虽然目前散户投资者仍是A股市场主导力量，但散户平均持股比例自2017年以来持续下降，同时境外机构资金则借道陆股通加速流入内地股市。随着新一轮牛市的开启，当前的A股市场无疑已成为国际资本关注的焦点。

　　“A股目前的反弹仍处于初期，并正经历从’散户时代’向’多层次、机构化时代’过渡的历史性转型，为投资者提供重大机会。”他并称。

　　瑞信指出，现时A股市场北向资金持股市值已超过2,900亿美元，相当于A股自由流通总市值的9%，占市场成交总额的11%，较两年前增约一倍。虽然散户仍是股市流动性的重要来源，但2017年以来大盘股和小盘股散户持股比例中位数均呈持续下降态势，目前该比率分别在35%和42%左右。

　　中国股市近月强劲反弹，因经济自新冠病毒疫情复苏快于预期，但上周却创下五个月来最大单周跌幅。尽管如此，沪深300指数由年初至今仍录得14%正回报，跑赢环球多个市场。