股票配资mom资管系统

　　从量化视角，看今年行业配置机会

　　财通证券资管【春日未尽，曙光已至】系列云直播，本期由公司总经理助理魏越锋，与大家一起从量化视角，观察今年行业及大类资产配置机会。

　　魏越锋

　　总经理助理、多资产投资领军人物(见图1)

　　12年证券从业经验、12年证券投资经验。在传统权益、新股、定增、基本面对冲、可转债、FOF/MOM、资产配置等方面，均拥有丰富的研究与投资经验。

　　Q1

　　从量化的视角看，市场目前估值如何?是否到了配置时机?

　　魏越锋：根据Wind统计，截至2022年4月底：

　　沪深300的PB处于过去10年的17.48%分位数，与2016年大盘熔断时估值类似，略高于2018年底;创业板PE-TTM处于过去10年28.18%分位数，PB处于过去10年43.95%分位数。由于今年大宗通胀比较厉害，上游原材料上涨，创业板的盈利在下调预测，PE当年实际估值分位数会高于28.18%的理论分位数。

　　从上述数据看，从PB角度，沪深300估值已经处于历史较低位，我们认为进入了配置区域;相比而言，创业板的配置机会可能稍逊于沪深300。

　　Q2

　　您怎么看接下来的权益市场?

　　魏越锋：从今年外资流入和流出的板块来看，外资流入比较多的是上游资源端、绿电，流出比较多的中下游、医药消费、新能源汽车产业链。而沪深300指数中，中下游产业股票数量比较多，占比也较高，这与2016年的外资流入方向完全相反。

　　因此，可以看到外资流出的规模多，流入的股票数量少、相对金额也少，总的来看是持续净流出的。未来一到两个月，大盘可能将面临反弹后的分化，是全行业重新配置的窗口期。

　　总的来说，二季度大概率指数震荡，三季度在稳增长发力对中下游行业利润提振、及10月份事件维稳需求下，三季度有望走出较好行情。

　　Q3

　　今年我们量化策略基金可能重点配置哪些主线?

　　魏越锋：量化团队今年的行业配置主线将在抗通胀和稳增长两条线，并优选低估值。

　　在通胀逻辑成立的前提下，国内人均可支配收入仍未恢复到疫情前水平，而国内实际失业率较高，因而消费者对价格较为敏感，终端很难完全转嫁成本的压力，这样会对中下游行业毛利率造成压力。

　　此外，从波特五力模型来看，此前通过横向竞争来消灭对手、从而获得龙头地位与高毛利的行业，由于双碳政策下对上游产量的限制与并购整合，上游已基本形成托拉斯垄断，产业链话语权大幅提升。在上游行业话语权增强的背景下，其竞争关系从横向转为纵向博弈，后面可能会出现过去十多年我们耳熟能详的中下游高毛利白马公司的ROE均值回归。

　　因而接下来的一段时间，我们可能会低配中下游，低配可选消费，超配低估值行业和上游资源端，对应申万一级行业分别为银行(国有大行)、食品饮料(白酒)、建筑装饰、建筑建材、石油石化(油气服务)、有色金属(黄金、铜、铝)、煤炭(开采设备)、钢铁、军工(航空装备)、农林牧渔(种子、化肥)、化工(煤化工)、医药(原料药)、电子(信创)。

　　Q4

　　您对近期中美利率走势怎么看?

　　魏越锋：4月11日，中美10年期国债收益率出现倒挂，为2010年以来首次出现。中美利差倒挂的原因主要在于基本面和政策面的错位：(1)当前美国通胀压力持续增大，美联储于3月开启加息周期并对5月启动缩表进行预期引导，引起长端美债收益率快速上行;(2)国内方面，经济面临疫情冲击，政策面稳增长压力显著增强，货币政策后续仍有宽松的必要性。因此我国国债收益率维持偏低位震荡运行，进而形成中美利差倒挂。

　　市场担忧中美利差倒挂对国内债市的影响，但我们认为冲击有限。一方面，国内债市仍有独立运行空间;另一方面，当前国内疫情演化超预期，在“以我为主”的货币政策下，“稳增长”仍为主要目标，货币政策仍将维持宽松状态。

　　Q5

　　针对后续债券市场有何看法?

　　魏越锋：预计在疫情管控后，货币政策仍会进一步宽松;在今年10月份的前1-2个月时间，经济大概率会拉回到中央预期目标附近。随着国外处于高位的大宗商品的通胀输入，以及国内稳增长政策加码，国内通胀数据在随后月份里将逐步走高，在四季度可能会出现较为明显的通胀压力。因而，预计四季度，中国利率将会上行，而美国随着加息出现经济疲弱，利率将会震荡或者下行概率较大，中美利差将会重新走阔。

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　　风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析，财通证券资管不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。

　　#投基不投机##基金经理看后市#投研数字化效益显著

　　新一代投资决策支持系统建立起全资产、全流程、全球化的一体化平台，把贯穿各个部门的业务放到一个平台上，类似资管ERP。在一体化平台上实时打通底层数据，并更好地沉淀数据，为投研数字化奠定基础。

　　新一代投资决策支持系统不仅是博时基金提升自身投研能力的平台，也是资产管理公司核心能力输出的平台，比如MOM服务的应用场景;另外，该平台也是金融科技赋能投研的重要载体，平台引进金融科技新技术并与平台的流程、数据相结合，可以发挥更大的作用。

　　新一代投资决策支持系统于2018年初上线，从系统访问量记录看，浏览量年增长率超过70%，显现了系统的价值在不断提升。目前，新一代投资决策支持系统能同时支持博时基金及子公司业务。

　　从提高效率降低成本方面，新一代投资决策支持系统平台实现了投资前、投资中、投资后业务的全流程一体化，投资业务线上的各个部门，包括母公司和境内外子公司，实现了在同一个平台上的企业级协作流水线，极大提升了业务效率。具体表现在以下几方面：

　　• 一是智能研究提升研究分析的效率与价值;

　　•二是突破传统思维提升业绩，博时量化投资进入人工智能时代;

　　• 三是投资组合精细化管理，实时数据分析辅助投资决策;

　　• 四是智能化交易提升交易能力，助力投资业绩;

　　• 五是运营自动化和多层次风险防控，保障业务顺利开展;

　　• 六是金融科技赋能全面风险管理体系。

　　在催生新业态方面，金融科技服务助力，把握资管转型机遇。MOM业务子系统可以对外输出博时基金核心投研能力，为委托人、投顾等提供服务，从而构建新商业模式和商业生态，目前已经与内地和香港多家委托人达成合作，委托资产规模超过千亿元。

　　博时基金借助在资管行业领先的投研数字化水平，通过金融科技服务，赢得一批增量业务合作。另外，新一代投资决策支持系统支持博时基金和两个子公司业务发展，提供了差异化的竞争能力。这些构成间接经济效益。近几年博时基金资产管理规模增长一倍以上，投研数字化在提升资管能力方面效益显著。

　　科技正在颠覆与重塑金融行业，科技以创新改善了传统资产管理乃至整个金融体系，实现了深层结构优化，技术的应用和革新已经成为资产管理行业的核心竞争之一。展望未来，博时基金将继续拥抱金融科技，持续以科技手段改善资产管理能力和服务水平，更好地为持有人服务，为推动基金行业数字化进步做出应有的贡献。

　　内容来源于：中国金融电脑

　　华康资管应邀出席第六届中国FOF&MOM基金管理人年会

　　华康资管

　　资管动态

　　2021年10月14日-15日，以“资产配置恰逢其时，FOF基金行稳致远”为主题的第六届中国FOF&MOM基金管理人年会在北京举办。华康资管总经理黎晨光率高管团队应邀参加本次大会，与行业精英代表共话新时代下资产配置的新思路与新动向。

　　资产配置恰逢其时，FOF基金行稳致远

　　中国FOF&MOM基金管理人年会由私募排排网于2016年发起主办，迄今已成功举办六届。本次年会聚焦国内私募FOF&MOM领域，国内多家银行、券商等机构投资者与业内领先的私募基金管理人，围绕国内私募FOF基金的发展现状和未来发展前景及当下最关注的热点话题进行深入探讨。

　　近年来，我国资产管理业务快速发展，管理规模不断创新高。据私募排排网数据统计，截止目前，管理资产规模突破百亿元的私募数量已达90家，部分私募的管理规模则突破了千亿元。其中，私募FOF受到越来越多机构投资者的青睐。尤其是资管新规的发布，也为私募FOF的发展创造了良好的市场环境。

　　当前国内私募FOF&MOM基金发展正面临着新机遇新趋势，私募FOF产品既能解决投资者在庞大繁多的基金中筛选优质产品的苦恼，又能通过资产配置+优选基金的模式，适度分散风险，降低波动。

　　华康资管拥有近10年为中高净值客户提供资产配置的专业经验。旗下华康汇海管理的FOF基金——汇贤湾，其使命就是以专业的评估体系，为目标客户筛选、配置市场上优秀的基金管理人及其产品，让投资者实现其资产配置目标。

　　未来，华康资管将保持开放积极的态度，严选标的，牢固风控体系，与各优秀机构和人才的合作努力，行稳致远，共赢未来，为推动行业规模健康发展，为投资者创造价值而努力。

　　【警惕成为标品委外的韭菜】

　　前阵子，一个信托公司的朋友说，他们部门要全体转型做标债投资了，基础客户已经找好，是以前做非标时积累的一些高净值铁瓷，卖什么都肯捧场的。现在万事俱备，就差产品了。

　　过了几天，他们在市场上做了一番调研，发现3个月定开型产品最好卖，有锁定期，不会每天申赎那么麻烦;锁的时间又不长，客户也好接受。所以就它了!现在万事俱备，就差投研人员了。

　　又过了几天，他高兴地说，投研也齐了。找到一家券商资管做投顾，对方经验久，实力强，预期债券产品年化收益在4%左右，流动性人家也管，交易完全不用信托公司操心，只要按着谈好的指令操作即可。现在万事俱备，唯一的问题只剩下用哪种形式好了?TOF，MOM，委外还是签《投资顾问协议》呢?

　　对于朋友团队在短短一个月完成了一般资管机构要一年半载才能完成的转型进化，

　　#博时基金荣获2020年广东金融创新奖三等奖!#

　　12月1日，广东省人民政府官网发布《关于2020年广东金融创新奖评选结果的通报》，博时基金“新一代投资决策支持系统”荣获三等奖。

　　“广东金融创新奖”为广东省14个省级评选表彰项目之一，也是金融方面唯一由省人民政府举办的省级评选表彰活动，每两年举办一次，旨在推动金融创新，增强金融机构综合竞争力，促进广东省金融业高质量发展。

　　作为招商局集团金融板块财富管理的重要一员，博时基金始终高度重视、大力推进金融科技创新，不断提升资产管理数字化水平、核心竞争力和国际影响力，助力公司业务发展、推进数字化转型。

　　博时基金研发的“新一代投资决策支持系统”(简称“新投决系统”)，是博时借助数字化建立投研核心竞争力的战略性项目，它覆盖投研内部价值链和外部生态，建立起全资产、全流程、全球化的一体化的投研数字化支撑平台。

　　平台对标全球资管科技标杆，结合中国资产管理业务特点，进行自顶而下的一体化创新设计，将先进的科技和专业的资管业务深度融合，打造投研业务中台，填补了行业的空白。

　　该项目先后荣获多个国家及地方金融科技类重要奖项，共同推进金融业关键信息基础设施的国产化。

　　Bosera funds

　　该系统共有8大子系统、49个业务模块、超过4000项关键功能点，系统有两层作用。

　　► 从第一层面功能看，博时“新投决系统”集成了实时估值、投资管理、场外交易、合规管理、风险管理、运营保障、数据网关等核心关键功能，适用于公募、私募、养老金等各类金融资产，支持QDII和海外子公司等全球化业务，是当前国内资管行业智能化的新一代全流程投研系统，在智能投研、智能交易、智能风控、自动化运营等方面走在行业前列，能够很好地满足资产配置、风险控制、提升效率的需要。

　　►从第二层面功能看，通过“新投决系统”MOM业务子系统，博时基金实现了投研能力的对外输出，构建了新的财富管理模式和商业生态。博时基金MOM业务已经赢得境内和香港多家委托人的合作，委托资产规模达1200亿元。