十基金解盘A股市场放量下探：短期调整难改中期修复趋势

　　9月15日，A股三大指数放量下探，上证综指跌破3200点整数关口。

　　截至当日收盘，上证综指收跌1.16%，报3199.92点;深证成指跌2.10%，报11526.96点;创业板指跌3.18%，报2424.19点;科创50指数跌3.03%，报1000.08点。

　　沪深两市成交总额当日达到9191亿元，较前一交易日的7228亿元大增1963亿元，创9月以来新高;Wind数据显示，北向资金当日净卖出41.33亿元。

　　对于A股的持续调整的原因和未来走势，澎湃新闻记者盘后采访了十家公募基金，整体来看，机构大多认为短期市场因为多重利空交汇而出现持续调整，但投资者无需过度悲观，中长期来看，市场仍存在一定机会。

　　富国基金指出，回调主要源于增长前景和需求担忧的集中释放，整体影响偏短期。底部区域从来都是多重利空的汇聚点，但未来的市场表现并不是当前利空的线性外推，而是未来的边际变化决定。短期市场或在底部区域波动，但已在积蓄反弹空间。

　　“在多重因素作用下，市场出现了结构性的大跌。”国海富兰克林基金认为，周四市场出现结构性下跌，以新能源车、光伏为代表的新能源板块出现大幅下跌，是因为新能源板块前期涨幅较大，估值较高，累积了调整压力。近期市场对稳增长的预期升温，可能存在一定机会;同时，新能源板块仍然是中长期主线之一，长期看好。

　　从应对风险的角度，华夏基金表示当前处于风险偏好降低带来的“混乱期”，建议两手准备均衡行业配置，以降低成长板块的波动回撤：一方面经济相关的价值板块，关注周期(煤炭、油运)、白色家电、银行的配置机会;另一方面，下跌中进一步聚焦更具成长性的方向，光储、智能车、VRAR等依然值得继续把握。

以下为十家公募基金的详细观点：

富国基金：底部区域从来都是多重利空的汇聚点

　　周四新能源板块大幅回调，细分的新能源车、光伏、储能等子领域均大跌，但已到底部区域。回调主要源于增长前景和需求担忧的集中释放，整体影响偏短期。向前看，在市场充分回调纳入悲观预期后，待美联储9月22日加息落地、国内“稳增长”发力，当前的回调为未来的“进攻”创造机会。

　　央行开展4000亿元MLF和20亿元逆回购操作，中标利率均持平，继续维持市场流动性合理充裕。

　　向前看，增长前景担忧、弱需求都已经通过下跌为市场所消化，底部区域从来都是多重利空的汇聚点，但未来的市场表现并不是当前利空的线性外推，而是未来的边际变化决定。

　　当利空都已经逐步落地，市场应关注机会而非风险，短期无论是新的政策支持落地、本周上险数据的环比正增长还是交投情绪见底后市场内生力量推动的反弹，均可促成新能源板块的反攻，短期市场或在底部区域波动，但已在积蓄反弹空间。

华夏基金：两手准备降低波动

　　周四新能源领跌，主要源于市场风险偏好变化，转而引发对于新能源出口产业链影响。周四大跌的实质背景为：海外鹰派加息 资本市场接连动荡下，市场信心偏弱，引发弱市避险效应。当前看空成长的逻辑更多在于赛道成长拥挤、部分细分领域估值偏高，但成长股的投资与需求景气度、业绩兑现度、估值收益比等关联更紧密，2023年仍有超预期机会，彻底看空的逻辑很难站住脚。

　　从应对风险的角度，当前处于风险偏好降低带来的“混乱期”，建议两手准备均衡行业配置，以降低成长板块的波动回撤：一方面经济相关的价值板块，关注周期(煤炭、油运)、白色家电、银行的配置机会;另一方面，下跌中进一步聚焦更具成长性的方向，光储、智能车、VRAR等依然值得继续把握。

泰达宏利基金：建议减少对单一风格的风险暴露

　　近期市场整体震荡波动，缺乏明确的主线。短期内，尽管市场从成长、小票占据绝对优势的风格转向均衡，但行业、风格轮动快的市场状况仍未改变，市场有机会但难以把握，且不管是胜率还是赔率都不高。因此投资者可以考虑减少对单一风格的风险暴露。

　　中长期维度，多数行业估值仍处于底部，而即便是涨得较多的热门赛道，也都只是底部的顶部。因此，对于市场阶段性的波动不必过度悲观，而应立足长期、顺应国内经济转型升级的趋势，布局以新能源、高端制造、新一代信息通信技术、生物医药等为代表的科技科创中的优质方向和标的。

国海富兰克林基金：新能源板块仍然是中长期主线之一

　　今日市场出现结构性下跌，以新能源车、光伏为代表的新能源板块出现大幅杀跌，而房地产、银行板块逆市上涨，可能出于如下原因：8月美国CPI超预期，美国加息预期持续，对成长类板块有一定压制;新能源板块前期涨幅较大，估值较高，累积了调整压力;消息称近期多家大行对个人存款利率下调，叠加近期各方对保交楼的积极表态，给银行地产相关板块带来利好。在多重因素作用下，市场出现了结构性的大跌。

　　展望后市，我们对股市保持相对乐观。近期市场对稳增长的预期升温，可能存在一定机会;同时，新能源板块仍然是中长期主线之一，长期看好。

西部利得基金：市场结构在成长和价值之间有所调整，阶段性偏向均衡

　　下跌原因主要有两方面：(1)宏观层面：外部环境不确定进一步增加，美国8月CPI依然高位，美联储加息力度和持续性可能超预期，市场风险偏好持续走低，俄乌冲突之下国际地缘政治环境持续紧张;地产销售数据尚未企稳、出口降速下经济依然承受压力;(2)行业层面：泛新能源板块有较为明显调整，子领域行情有所分化，其中前期受益于俄乌冲突欧美需求超预期上涨明显的光储板块领跌，一方面前期积累涨幅大，面临阶段性调整;另一方面光储市场欧盟推动相关政策，导致市场调整对光储需求增速预期，电动车产业链方面，明年需求面临不确定性、碳酸锂价格高企影响盈利以及锂电材料供应释放竞争加剧，导致板块近期有较为明显调整。

　　展望后市，经济方面稳增长政策持续发力，流动性保持较为宽松环境，市场调整中均衡把握结构性机会。短期来看，市场结构在成长和价值之间有所调整，阶段性偏向均衡;长期来看，考虑政策落地效能和国内经济韧性，持续关注稳增长主线下地产及地产链，持续高景气的新能源、半导体等高端制造硬领域，以及疫后复苏消费板块。

民生加银基金：市场风格或从小盘成长过渡到大盘价值

　　今日市场明显调整，主要系海内外一系列因素共同作用的结果。海外方面，本周二美国公布8月通胀数据，市场普遍认为当前9月加息75BP概率很大，甚至有预计9月将加息100BP。国内方面，近期A股风格切换迹象较为明显，在没有增量资金背景下，资金从高估值的赛道板块向低估值银行地产板块流动时，易引发指数调整。

　　结构上看，今日涨幅靠前的主要是房地产和银行板块，其中，房地产板块主要受益于近期多地推出的房地产政策，尤其是近期苏州市工业园区、高新区对限购政策予以放松，允许非本地户籍的购房者直接购买首套住房，投资者正在期待国内地产政策的进一步放松。银行板块主要受益于多家国有大行下调个人存款利率，从而有可能提高银行息差收益。新能源板块今日出现明显下跌，主要受到欧洲政策影响。

　　进入9月，政府稳增长的动作频出，加上迎来施工旺季，经济数据或有望边际改善。空间大、逻辑强、成长性较强的各种小盘成长可能相对受益。A股所面临的宏观环境从“流动性驱动”逐渐转向“社融驱动”，对应的风格可能也会从小盘成长逐渐过渡到大盘价值。

南方基金：短期调整难改A股中期修复趋势

　　展望未来，随着9月美联储议息会议临近，预期反复，导致海外市场短期波动增大，并可能对A股形成一定扰动。但是，考虑到往后美国通胀的高基数效应会有体现，尽管通胀短期可能持续高位，但拐点将近，9月议息会议可能产生预期兑现的效果。国内方面，新一轮稳增长政策推进，保交楼落地，融资结构改善等都对A股形成正面支撑，短期调整难改A股中期修复趋势。

　　行业配置方面，宏观经济环境变化叠加市场风险偏好下降强化了短期风格切换动力，可以关注三个方向：

　　第一，受益于施工旺季的基建产业链，如水泥、工程机械等。

　　第二，保交楼政策推进下的地产竣工产业链，如家电家居、消费建材、房地产。

　　第三，社融驱动型行业，如银行等。

浦银安盛基金：短期市场有望持续弱势震荡

　　此前人民银行降息政策出台有利于稳定地产板块，未来一段时间市场面临政策发力稳定经济的阶段。但是短期海外加息周期可能压缩国内政策宽松的空间。短期市场有望持续弱势震荡。当前国内资金利率走低，资本回报率下降，具备稳健高息回报的资产受到投资者关注度开始上升。

　　展望后市，当前经济仍处于经济信用磨底期，指数走势偏震荡，仍以结构性机会为主。短期均衡布局适度配置低估价值板块，中长期来看，高端制造和双碳战略依然是景气度较高板块，估值消化后优选明年高景气度子赛道作为配置主线。行业配置建议围绕两条主线，首先是低位布局宏观悲观预期缓释，估值修复的顺周期板块，包括银行、地产、家电等地产链行业。其次是当前高景气赛道，重点关注三季报乃至明年景气有望持续的方向：储能、光伏、新能源车等方向。

永赢基金：可从估值与景气度两个维度挖掘关注方向

　　前期市场仓位分布、估值分化较大，在此背景下受存款利率下行、海外流动性收缩预期加强等催化剂影响，市场出现一定程度的风格切换并呈现出“跷跷板”效应，银行、地产板块相对较强而成长板块大幅下调，市场风险偏好回落，导致大盘尤其是创业板指承压。

　　虽然近期海外流动性收缩预期有一定加强，但对A股而言，定价逻辑主要还是看内部基本面预期与货币环境。而目前国内贸易顺差仍在高位，为内外平衡提供有利支撑，国内流动性环境可以做到相对独立。且央行政策工具箱储备仍然较为丰富，9月5日央行宣布下调外汇存款准备金率2个百分点，上周人民币汇率即呈现出双向波动特征。外部流动性收缩、美联储议息会议等因素对A股影响整体相对可控，更多呈现为事件性质的情绪影响。国内基本面仍在修复过程中，政策性金融工具也在逐步落地发力，边际上内需修复板块、高景气度成长行业两个方向均有望具备增长动能。市场调整很大程度来自成长-价值板块估值与持仓分化较大，但A股整体估值仍在较低水平，仍有较大长期投资价值，仍可从估值与景气度两个维度挖掘关注方向。

摩根士丹利华鑫基金：新能源等赛道业绩确定性仍然具有比较优势

　　外部事件冲击，景气赛道领跌市场。引发市场对于光伏、新能源车等产业链出口需求的担忧，成为推动市场下行的主要动力。

　　央行缩量续作MLF，引发流动性担忧。今日，央行进行4000亿元1年期MLF操作，本月有6000亿元到期，缩量2000亿元，操作利率2.75%，与前次持平，略低于此前的市场预期;同时随着美国8月CPI同比上涨8.3%超市场预期，海外加息预期再度升温，美元指数进一步走强，人民币汇率再次面临压力，引发市场对于国内货币政策担忧。由于当前时点临近国庆长假，市场情绪偏向谨慎，成交量仍有进一步收缩压力，对于流动性较为敏感的高估值板块波动相对放大。

　　随着利空消化完成，新能源等赛道，业绩确定性仍然具有比较优势。国内来看，当前房地产政策纾困和效果仍是当前影响市场的因素之一，目前各地“因城施策”措施正陆续兑现，随着销售等高频数据回暖，地产产业链有望相对受益。