中欧产业前瞻混合A基金最新净值跌幅达2.67%

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　　金融界基金09月02日讯 中欧产业前瞻混合型证券投资基金(简称：中欧产业前瞻混合A，代码012390)08月31日净值下跌2.67%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7497元，累计净值为0.7497元。

　　中欧产业前瞻混合A基金成立以来收益-25.03%，今年以来收益-14.61%，近一月收益-6.52%，近一年收益-21.23%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为李帅，自2021年06月16日管理该基金，任职期内收益-25.65%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代(持仓比例9.61%)、比亚迪(持仓比例9.01%)、亿纬锂能(持仓比例9.00%)、西部超导(持仓比例8.51%)、美团-W(持仓比例8.20%)、德方纳米(持仓比例6.79%)、理想汽车-W(持仓比例6.70%)、天奈科技(持仓比例6.65%)、晶科能源(持仓比例5.17%)、固德威(持仓比例3.76%)。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　二季度我们对一季报的观点知行合一，在二季度加仓了我们长期看好的新能源。之前市场对成长股最大的担忧一一缓解：疫情管控好转、俄乌冲突好转、通胀已经开始向下、美国十年期国债收益率不再攀升、市场担忧的快速加息即将结束。我们的观点非常明确：看好市场，看好成长，看好三个方向：新半军(新能源和智能车、军工、部分半导体)、科创板、恒生科技。上半年的市场，波动的更多只是情绪，我们把对情绪及行为的理解详细写在了一季报，这里不再赘述。

　　本基金在二季度继续加仓了科创板。我们在一季报就明确提出看好科创板，在二季度的操作中，我们继续知行合一地加仓科创板内的优质公司。具体方向上，继续在最为看好的新能源和军工领域布局，并且开始积极关注并建仓以创新药为代表的生物医药行业。我们着重说明一下对科创板的理解。我们看好科创板不是一时兴起，而是经历了大量的深入研究，并且在一季度较多布局了科创板优质公司，前十大重仓有三个科创板公司。我们发现，大量优质公司的性价比较高、成长性有较大可能超预期且产业资本开始进入，这些公司的特征交集是新半军和科创板。我们投资收益的来源也是分享这些优质企业的长期成长，让这些企业提升社会效率。同时，我们也想提示，现在市场上逐步开始用科创板对比十年前的创业板，我们建议理性看待，有可比性也有不可比性，可比性在于时代背景下的板块意义和其中优质企业的性价比，不可比性在于当年创业板里面的互联网等行业在当时其他板块中是稀缺的，而现在科创板的新半军和生物医药在其他板块也有优质公司，并不具备唯一性。另外，作为科创板第一大权重行业的半导体毕竟有较强的周期性，我们还是要理性客观的研究各具体细分行业的景气周期和长期空间，因此在仰望星空的同时，我们希望自己还是要脚踏实地地去靠深入前瞻客观的研究，去一个个挖掘长期空间足够大的优质公司。综上，我们看好时代背景下的科创板，特别是里面大空间细分行业的优质高成长公司。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期内，A类份额净值增长率为-5.23%，同期业绩比较基准收益率为-6.10%;C类份额净值增长率为-5.62%，同期业绩比较基准收益率为-6.10%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们看好市场，40个月的经济周期、金融周期、风格周期、指数机会，从我们积累的周期框架来看，胜率较高。我们一直强调，中国的金融周期已经开启向上、中国的经济周期也已经在今年中期开始向上。现在估值又处在底部，没有什么理由看空市场，此前看空市场的声音络绎不绝，只是因为在大盘形态处在下跌通道时看空市场显得正确率更高，我们一直是以8-10年中周期、3-4年小周期看市场，回想1999年、2007年、2015年，中国市场每8年就有一次时代主线下的行情。如果四季度出现回调休整，也是为了2023年的蓄势。

　　我们看好成长，地产基建等政策已经一一出来，市场会对经济好转形成预期，一旦经济好转，又会重新回到成长股，而且股价会领先于基本面表现。市场认为往后看长期通胀不利于成长，我们认为，对通胀的研究应该是经济研究中最难的课题，不可能几个简单的历史对比就能研究清楚通胀。同样地，两年前通胀在低位时，我们说要密切关注通胀，当时只是由于通胀在低位，市场愿意去找到各种解释去解读通胀起不来。现在市场很担心通胀，我们认为可能是过分焦虑了，后面大概率只是温和通胀，全球人口老龄化、贫富分化严重、需求不足，恶行通胀概率较小。

　　我们看好新半军(新能源和智能车、军工、部分半导体)、科创板、恒生科技。他们代表了中国经济的长期转型方向，都是中国最具国际竞争力的行业和公司，相比成长性和长期空间，估值性价比凸显。现阶段的成长股极具价值，无论是现在的个股市值跟自身长期市值空间比较、还是行业之间的比较，性价比都比较高。

　　我一直认为，价值投资绝不等于低估值投资、也不等于只对传统行业投资。我心中的价值投资是用好的性价比(动态而非静态)去投资长期空间大、有绝对强的竞争力、好的公司治理的伟大企业，用财务指标的结果看就是强大的现金流创造能力。举例来看，于我而言，某电池企业和某传统周期公司都是价值投资，他们一个新兴行业一个传统行业、一个(看似)静态高估值一个低估值，看似不是一类投资，但我认为他们就是我追求的价值投资，他们的共性是，在各自领域内做到最优秀、且不断进化、拥有极好和持续的现金流，动态地看“市值/经营净现金流”很便宜(真金白银的估值)、盈利能力足够强，我们价值投资要做的就是把钱分配给这些最优秀的企业和企业家，在提升社会效率的同时，分享他们的成长和持续的现金流。(点击查看更多基金异动)