业务篇之股权投资信托（一）

　　截至2020年末，全国68家信托公司长期股权投资业务规模达1.47万亿元，占同期资金信托总额的9.0%。在国民财富不断累积所创造的市场需求与资管行业政策利好的共同作用下，中国资管市场正在经历爆发式增长。股权投资具有复合年化收益率高、投资期限长、流动性弱等特点，是资产管理业务的重要配置类型。因此信托公司开展股权投资信托业务对于高净值客户多元化资产配置非常重要，可以与财富管理业务相互促进、协同发展。在信托行业对非标融资类业务规模压降的背景下，随着资本市场科创板成功推出、注册制改革不断推进，股权投资信托已经成为信托公司从融资类向投资类转型升级、深化服务科技创新类实体经济的重要方向。

股权投资市场发展情况

（一）募资困境犹存，成长基金居于主导

　　2020年，中国股权投资市场募资困境犹存且呈现两极分化态势，新募集总规模为11972.14亿元，同比下降3.8%，募集事例3478起，同比上升28.3%。新兴机构募资面临挑战，42.2%的机构募资总额少于1亿元，头部机构整体表现稳健，130家头部机构募资金额占全市场的23%，50亿元以上大额基金募资金额占比近30%。

　　从基金类型的分布来看，成长基金在募集金额数量上均维持第一，共募得金额6697.58亿元，新募集基金1733只，占比55.9%。

（二）投资规模回升，头部效应显著

　　2020年上半年受新冠肺炎疫情影响，投资进度减缓。下半年，股权投资情况较上半年有明显好转。清科研究中心统计显示，2020年中国股权投资市场事例为7559起，同比下降8.2%;投资总金额为8871.49亿元，同比上升16.3%。

　　股权投资机构端的头部聚集效应在早期市场愈演愈烈。早期Top30机构投资总金额占比为81%，VCTop50机构投资规模占比56%，由于PE机构数量较多，且大型基金投资多集中在PE，私募股权投资市场集中度较低，PETop50机构投资规模占比39%。

　　2020年，股权投资市场中，IT、生物技术/医疗健康、互联网和半导体及电子设备热度最高，投资金额合计8907.47亿元，占各行业投资总额的63.7%。IT行业热度继续保持第一，但与2019年相比，投资活跃度有所下降，投资案例数1845起，同比下降14.7%，投资金额1129.32亿元，同比下降3.4%。受产业政策和新冠肺炎疫情的影响，生物技术/医疗健康、互联网、半导体及电子设备活跃度上升。据清科研究中心统计，生物技术/医疗健康行业共发生1442起投资事件，同比增长19.7%，披露投资金额1770.87亿元，同比增长74.3%;互联网投资案例共1008起，同比增长20.3%，披露投资金额1249.25亿元，同比增长16.5%;半导体及电子设备行业共发生990起投资事件，同比增长23.2%，披露投资金额1083.51亿元，同比增长280.0%，多家半导体及电子设备企业完成巨额融资。

（三）退出方式多样，IPO居于主导

　　截至2020年末，股权投资市场退出共发生3842起，同比上升30.3%。通过首次公开募股(IPO)退出仍是市场主流，被投企业IPO共发生2434起，同比上升54.7%，占退出案例总数的63.4%。2020年初，IPO进度受新冠肺炎疫情影响有所延误，但在疫情得到控制后上市数量迅速回升，仅2020年下半年共完成IPO退出1646起，占全年IPO的67.6%。受IPO退出日益活跃的挤出效应，2020年并购、借壳退出数量同比下降22.7%。另外，通过股权转让、回购、清算等方式退出数量同比上升14.1%。

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