中泰证券：给予苏州银行增持评级

　　中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖近期对苏州银行进行研究并发布了研究报告《苏州银行1H22业绩快报：业绩逐季向上、同比高增25%，资产质量优中更优》，本报告对苏州银行给出增持评级，当前股价为6.26元。

　　苏州银行(002966)

　　快报综述： 1、 苏州银行营收稳健上行、营业利润提升近 10 个百分点至26.7%的高位;净利润自 20 年底以来保持逐季向上，1H22 实现同比 25.1%高增; 单季营收和净利润增速也呈现加速向上趋势。 2、 区域经济支撑旺盛融资需求，客户基础良好，资负端增速维持高位。 贷款净额同比增 15.5%，2 季度贷款单季净增 87.4 亿，高于 21 年同期;公司 21 年全年贷款净增156.4 亿， 22 年上半年净增 242 亿。 总存款同比增 16%， 季度单季新增99 亿，上半年存款新增 332 亿，接近 2021 全年 346 的存款增量。 3、资产质量在优异情况下继续环比大幅改善：不良率环比下行 9bp 至 0.90%，拨备基础继续夯实。 不良率已经下行至 2013 年来的低位。 公司对不良贷款的认定要优于同业平均， 2021 年逾期 90 天以上贷款占比不良贷款比例在 65%、逾期贷款占比不良贷款的比例在 75%。 公司拨备覆盖率 505%，环比提升 41.3%。

　　投资建议： 公司 2022E、 2023E PB 0.56X/0.52X; PE 5.12X/4.29X(城商行 PB 0.68X/0.62X; PE 5.52X/4.83X)， 公司深耕苏州，事业部构架独具特色。依托市民卡主办行资格打造完善的惠民体系，获得稳定的零售客群，零售战略继续深化。中间业务展现良好的发展势头，代客理财等业务收入增速较快。资产质量保持优异， 不良率稳步下降，未来资产质量压力减弱，安全边际高。未来转型值得关注，建议保持跟踪。

　　注： 根据公司 H1 业绩快报，我们微调盈利预测。预计 2022E、 2023E 营收分别为 117.3 亿、 136.6 亿(前值 117.3 亿、 136.6 亿)，净利润分别为38.8 亿、 46.3 亿(前值 37.4 亿、 44.0 亿) 。

　　风险提示： 宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.1亿，根据现价换算的预测PE为5.51。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家;过去90天内机构目标均价为8.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，苏州银行(002966)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

　　以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。