沪铜日报：铜将继续下跌

　　上游：中国铜冶炼厂二季度备库基本完成使询盘与成交船期向第三季度集中，铜精矿进口加工费震荡走强使中国港口铜精矿入港量较上周减少;国内废铜持货商担忧铜价走弱而谨慎收购，且为避免亏损更大而积极逢高出货，生产利润急剧收窄和再生铜成品订单疲弱使再生铜厂采购需求下降甚至选择临时减停产，导致废铜现货市场交投情绪冷淡;国内7-8月或将投产的部分新增精炼铜项目已经开始备料，叠加废铜产 粗铜供应量缩减，使国内粗铜现货供给偏紧。

　　虽然方圆与祥光 6 月中旬投料生产、中国铜冶炼厂检修计划逐步完成，但因赤峰某冶炼厂生产设备出问题而提前检修、大冶 推迟至8月中旬投料，或使中国6月(7月)电解铜生产量略有增加(有所减少); 沪伦铜价比值略高于均值，进口窗口打开或增大中国电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周增加;中国电解铜社会库存量较上周增加但仍处相对低位，伦金所电解铜库存量较昨日增加量大于上期所电解铜库存量较昨日增加量;以上说明国内电解铜边际去库速度放缓致供给或趋宽松。

　　下游：虽然废黄铜与废紫铜库存周转天数均处低位，但因光亮(老化)废铜相较电解铜价差优势仍偏弱，使再生铜制杆产能开工率较上周下降，新增订单不佳致再生铜杆厂出货不畅甚至减产且贸易商因超卖风险而降低交易量;虽然市场看空情绪仍较 强、终端需求不佳致库存相对充裕、临近半年报资金紧张等，但是国内电解铜制杆产能开工率较上周增大，使部分下游企业仍坚持逢低补库致现货成交好转;国内各类基建与光伏风电项目逐步落地、消费刺激政策或增大汽车销量、房地产投资低迷但销售面积同增，铜消费需求回暖或使6-7月铜材企业产能开工率环比上升但仍难及同期(警惕新旧发展模式转换可能带来的铜消费量级损伤)。

　　具体而言：铜电线缆(下游终端采购积极性趋弱，但部分线缆企业认为下半年订单将比上半年好10%-20%)、铜箔(锂电铜箔6月新增产能继续释放，虽然传统3C电子端口终端厂家库存堆积严重且需求仍处下滑趋势，但是新能源汽车产能开工率增速加快使动力电池排产量回升，6月下旬对锂电铜箔需求或转强)、铜板带(汽车购买刺激政策提振需求预期，但畏跌情绪致新增订单下降)产能开工率环比上升，但铜漆包线、铜管(终端企业以消耗充足库存为主)、黄铜棒(生产利润倒挂与终端需求下滑致部分企业减产)产能开工率同环比均下降;以上说明国内铜下游终端需求恢复仍然缓慢致现货成交清淡。

　　因此，预计沪铜价格或弱势震荡并关注 63000 或 61600 附近支撑位是否有效，建议投资者以短线轻仓逢高做空主力合约的区间操作为主。

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