嘉实精选

　　为什么越来越多的机构、私募都在使用量化交易?嘉实量化基金给了我们答案，嘉实量化精选近1年、近2年、近3年的收益回报分别为14.36%、49.14%、96.77%，没用量化交易之前的同期业绩是6.84%、20.97%、34.87%，一旦用上量化交易之后业绩都是成倍的增长，这就是量化的魅力。

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　　北交所8大主题基金，又吸了160亿。

　　1.汇添富北交所创新精选两年定开基金

　　目标新能源、半导体、消费医药等

　　2.万家北交所慧选两年定开基金

　　目标新能源相关制造业

　　3.嘉实北交所精选两年定开基金

　　目标专精特新小企业相关制造业和科技领域

　　4.华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金

　　目标新能源、军工等高端制造。

　　5.南方北交所精选两年定开基金

　　分散投资，细分行业龙头。

　　6.易方达北交所精选两年定开基金

　　目标专精特新

　　7.广发北交所精选两年定开基金

　　目标专精特新、高收益成长和合理估值股票

　　8.大成北交所精选两年定开基金

　　目标都差不多。

　　[微风][微风][微风]综合来看，北交所主题火爆，所选领域都是未来高成长具有广阔前景领域的股票，如新能源、军工，半导体都高端行业，但是因为两年封闭，建议最好不要买入。

　　#基金# #基金实战# #基金那点事儿#

　　北交所8大主题基金，又吸了160亿。

　　1.汇添富北交所创新精选两年定开基金

　　目标新能源、半导体、消费医药等

　　2.万家北交所慧选两年定开基金

　　目标新能源相关制造业

　　3.嘉实北交所精选两年定开基金

　　目标专精特新小企业相关制造业和科技领域

　　4.华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金

　　目标新能源、军工等高端制造。

　　5.南方北交所精选两年定开基金

　　分散投资，细分行业龙头。

　　6.易方达北交所精选两年定开基金

　　目标专精特新

　　7.广发北交所精选两年定开基金

　　目标专精特新、高收益成长和合理估值股票

　　8.大成北交所精选两年定开基金

　　目标都差不多。

　　[微风][微风][微风]综合来看，北交所主题火爆，所选领域都是未来高成长具有广阔前景领域的股票，如新能源、军工，半导体都高端行业，但是因为两年封闭，建议最好不要买入。

　　#基金# #基金实战# #基金那点事儿#

　　【财说得明白：嘉实新基金成立超过三个月，居然还保留近50%的现金。基金评测第440期】

　　股市在3月份虽然回调，但是从4月初开始逐步走出一波反弹过程。但是3月初成立的嘉实回报精选股票基金，直到6月末，股票仓位才56%，而现金还有将近50%。作为一只股票型基金，正常情况下要求持有80%以上的股票仓位，目前这个建仓速度也未免太慢了。

　　对于投资者来说，那50%的现金也要收1.5%的管理啊!

　　现在，造成的后果是，该基金最近三个月上涨15%，最近一个月上涨9.8%。这样的涨幅都低于同期的平均涨幅。

　　现任的基金经理从15年3月份开始管理基金，第1只基金嘉实回报混合，也是她所管理的基金中业绩最好的。在那之后陆续接手了其他几只基金，但是回报率与平均水平接近，未显示出优势。即使是管理长达5年的嘉实回报，作为一只混合型基金，也出现了业绩波动较大的特点。

　　【财说得明白：嘉实新基金成立超过三个月，居然还保留近50%的现金。基金评测第440期】

　　股市在3月份虽然回调，但是从4月初开始逐步走出一波反弹过程。但是3月初成立的嘉实回报精选股票基金，直到6月末，股票仓位才56%，而现金还有将近50%。作为一只股票型基金，正常情况下要求持有80%以上的股票仓位，目前这个建仓速度也未免太慢了。

　　对于投资者来说，那50%的现金也要收1.5%的管理啊!

　　现在，造成的后果是，该基金最近三个月上涨15%，最近一个月上涨9.8%。这样的涨幅都低于同期的平均涨幅。

　　现任的基金经理从15年3月份开始管理基金，第1只基金嘉实回报混合，也是她所管理的基金中业绩最好的。在那之后陆续接手了其他几只基金，但是回报率与平均水平接近，未显示出优势。即使是管理长达5年的嘉实回报，作为一只混合型基金，也出现了业绩波动较大的特点。

　　嘉实资源精选基金2021二季报投资策略和运作分析：

　　6 月制造业 PMI 为 50.9%，环比回落 0.1 个百分点，但历史来看 6 月份一般会环比回落 0.15 个百分点，因此总体来看制造业景气保持稳定。5 月下旬以来国内受到散点疫情的影响，对制造 业进出口和服务业有一定冲击，但内需有所修复，此外 6 月价格指数回落较多，预计 PPI 高点已 过。央行召开货币政策委员会二季度例会，政策取向并未发生变化，预计货币政策近期将继续保 持“温和正常化”态势。另外，国家统计局 6 月 27 日发布的工业企业利润数据显示，2021 年 1-5 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 34247.4 亿元，同比增长 83.4%。2021 年 1-5 月份， 规模以上工业企业实现营业收入 48.15 万亿元，同比增长30.5%，显示整体工业经营状况持续处 于改善进程中，但上下游利润分化有所加剧。

　　基于经济逐渐恢复的预期，我们对于认为制造业景气也将回归到正常水平。由于中小企业在 疫情期间受影响更大，会造成部分中小企业倒闭，另外会使得部分中小企业在产能扩张的速度上 放缓以确保生存，有利于大型企业利用自身良好的现金流逆势扩张提高市占率。作为基金经理，我认为应该坚持一些情怀，我的个人情怀就是:坚信我国制造业龙头凭借完善的产业链、高效的 管理、优秀的工程师团队、勤劳的工人团队不断超越对手，不远的将来我国一定可以诞生一批全 球领先的制造业龙头，而我们能做的就是寻找并坚定持有这些龙头企业，跟随优秀企业共同成长。

　　近期市场对于碳达峰、碳中和关注度非常高，3060 目标是指 2030 年实现碳达峰，2060 年实 现碳中和。其实碳达峰、碳中和是久期更长的供给侧改革。经历了一轮供给侧改革之后我们发现 企业数量有所下降，但优秀企业的市占率却提升了。向后看未来 10 年以上纬度，我是认为很多制 造、周期行业都会呈现龙头企业强者恒强的趋势，我们能做的就是跟随这些优秀企业共同成长! 我们继续坚持 PB-ROE 的投资策略，着眼于长期战略性标的，坚信我国制造业龙头企业具备长期发 展空间。我们首选长期具备成长价值的阿尔法类型标的，其次精选未来几年快速成长赛道里的优 秀成长类型标的。

　　【嘉实沪港深精选一季报】

　　嘉实沪港深精选一季报新鲜出炉，将主要观点向大家汇报：

　　一季度恒生指数上涨4%，上证综指、沪深300和创业板指数分别下跌1%、3%和7%。主要指数在一季度出现了一次大的波动，春节后至3月中下旬，恒生指数回调9%，上证综指、沪深300和创业板指数分别回调9%、15%和20%。高估值的机构重仓股出现较大幅度的回调，而低估值金融地产、周期股和小盘股在市场调整中相对跑赢。我们认为近期两地市场的震荡在一定程度上是对过去2年结构性牛市的一种纠偏，这种调整是良性的，经过这段时间的调整之后，风险得到了一定程度的释放。到3月底，港股和A股市场都已经出现企稳的迹象。

　　我们在一季度减持了部分高估值消费股，增持了能源、金融和原材料等行业的价值股。对科技股的持仓没有做大的调整。整体而言，我们继续增加了港股比重，持仓的估值水平也有所下降。

　　投资策略上，我们会继续保持中高仓位运作。操作中，我们特别关注三类机会：1)优秀龙头企业在合理的价位上持续创造价值带来的赚取长期回报的机会;2)行业发展过程中(包括新兴行业)，有快速成长潜力的公司在由小变大的过程中被市场低估或误判带来的获取超额投资回报的机会;3)价值股被低估带来的估值回归以及股息回报率的收益机会。这三类投资类型的标的我们会根据市场情况、经济周期以及风险偏好的阶段不同进行调整，但整体而言优质的可创造持续回报的股票以及价值股会是本基金的压舱石。我们会继续通过基于公司长期价值创造的研究，努力为投资者提供超额回报。

　　(市场有风险，基金投资需谨慎)

　　#基金##2021年基金一季报##投资理财#

　　【嘉实沪港深精选一季报】

　　嘉实沪港深精选一季报新鲜出炉，将主要观点向大家汇报：

　　一季度恒生指数上涨4%，上证综指、沪深300和创业板指数分别下跌1%、3%和7%。主要指数在一季度出现了一次大的波动，春节后至3月中下旬，恒生指数回调9%，上证综指、沪深300和创业板指数分别回调9%、15%和20%。高估值的机构重仓股出现较大幅度的回调，而低估值金融地产、周期股和小盘股在市场调整中相对跑赢。我们认为近期两地市场的震荡在一定程度上是对过去2年结构性牛市的一种纠偏，这种调整是良性的，经过这段时间的调整之后，风险得到了一定程度的释放。到3月底，港股和A股市场都已经出现企稳的迹象。

　　我们在一季度减持了部分高估值消费股，增持了能源、金融和原材料等行业的价值股。对科技股的持仓没有做大的调整。整体而言，我们继续增加了港股比重，持仓的估值水平也有所下降。

　　投资策略上，我们会继续保持中高仓位运作。操作中，我们特别关注三类机会：1)优秀龙头企业在合理的价位上持续创造价值带来的赚取长期回报的机会;2)行业发展过程中(包括新兴行业)，有快速成长潜力的公司在由小变大的过程中被市场低估或误判带来的获取超额投资回报的机会;3)价值股被低估带来的估值回归以及股息回报率的收益机会。这三类投资类型的标的我们会根据市场情况、经济周期以及风险偏好的阶段不同进行调整，但整体而言优质的可创造持续回报的股票以及价值股会是本基金的压舱石。我们会继续通过基于公司长期价值创造的研究，努力为投资者提供超额回报。

　　(市场有风险，基金投资需谨慎)

　　#基金##2021年基金一季报##投资理财#

　　简单回测了一下昨天给大家说的基金组合(睿远成长价值、交银新成长、嘉实价值精选、景顺长城核心竞争力)近三年的数据，由于傅老师的睿远成长价值，成立的时间比较晚，我们用朱少醒管理的富国天惠来代替，理由如下：投资风格相近，偏成长、适度分散、高仓位不择时。

　　数据回测结果如下：近三年累计收益近95%，最大回撤28%，收益不错但回撤也不小，虽然适当做了风格平衡，遇上2018年熊市，这些基本不择时的老将也是亏了不少。

　　再把睿远成长价值加回组合，穿透行业来看，整体行业配置地也比较均衡，以申万一级行业划分，单一行业占比基本都在15%以下，超配了电子、食品饮料、医药等长牛板块，也基本符合我们预期。

　　组合回测，是在真金白银入市前的必要准备，观察组合的收益风险特征是否满足自己的投资目标，最坏的情况(最大回撤)是否在自己的忍受范围以内，满足收益符合自己目标、风险在自己承受范围内、对基金经理的投资策略和人品是否信任，满足这三点，恭喜大家找到了一个长线的基金组合~

　　简单回测了一下昨天给大家说的基金组合(睿远成长价值、交银新成长、嘉实价值精选、景顺长城核心竞争力)近三年的数据，由于傅老师的睿远成长价值，成立的时间比较晚，我们用朱少醒管理的富国天惠来代替，理由如下：投资风格相近，偏成长、适度分散、高仓位不择时。

　　数据回测结果如下：近三年累计收益近95%，最大回撤28%，收益不错但回撤也不小，虽然适当做了风格平衡，遇上2018年熊市，这些基本不择时的老将也是亏了不少。

　　再把睿远成长价值加回组合，穿透行业来看，整体行业配置地也比较均衡，以申万一级行业划分，单一行业占比基本都在15%以下，超配了电子、食品饮料、医药等长牛板块，也基本符合我们预期。

　　组合回测，是在真金白银入市前的必要准备，观察组合的收益风险特征是否满足自己的投资目标，最坏的情况(最大回撤)是否在自己的忍受范围以内，满足收益符合自己目标、风险在自己承受范围内、对基金经理的投资策略和人品是否信任，满足这三点，恭喜大家找到了一个长线的基金组合~

　　2021年最值得投资的7只均衡类基金!(附清单)建议收藏!

　　1、饶晓鹏 华安现代生活

　　2、王君正 工银瑞信美丽城镇主题

　　3、赵晓东 国富基本面优选

　　4、张靖 景顺长城策略精选

　　5、王东杰 建信战略精选

　　6、谭丽 嘉实价值精选

　　7、乔迁 兴全商业模式优先

　　以上7只基金可能收益不是最好的，但是从风险控制、基金经理经验、综合收益等均衡考虑下，是非常优秀的。对于我们大部分投资者，尤其是刚刚踏入基金市场的新手，或者经验不够丰富的投资者，均衡类的基金是我们进入基金市场的敲门砖，适合大多数投资者!

　　什么叫均衡类基金?通俗一点来讲，就是通过股票、债券等多种资产之间的动态调整，使基金收益波动较小、风险相对较小的基金种类，这是从资产配置的角度来讲的。还有一种是从投资风格上来讲的，即同时投资于价值股、成长股，投资于多个行业的股票，投资风格相对保守，达到风险适中的状态。均衡类基金以风险控制、当期收益分配、资本和收益的长期成长等为基本目标。

　　可以说这类基金是投资者追求资产增值和稳定收益的首选!!!

　　2021年最值得投资的7只均衡类基金!(附清单)建议收藏!

　　1、饶晓鹏 华安现代生活

　　2、王君正 工银瑞信美丽城镇主题

　　3、赵晓东 国富基本面优选

　　4、张靖 景顺长城策略精选

　　5、王东杰 建信战略精选

　　6、谭丽 嘉实价值精选

　　7、乔迁 兴全商业模式优先

　　以上7只基金可能收益不是最好的，但是从风险控制、基金经理经验、综合收益等均衡考虑下，是非常优秀的。对于我们大部分投资者，尤其是刚刚踏入基金市场的新手，或者经验不够丰富的投资者，均衡类的基金是我们进入基金市场的敲门砖，适合大多数投资者!

　　什么叫均衡类基金?通俗一点来讲，就是通过股票、债券等多种资产之间的动态调整，使基金收益波动较小、风险相对较小的基金种类，这是从资产配置的角度来讲的。还有一种是从投资风格上来讲的，即同时投资于价值股、成长股，投资于多个行业的股票，投资风格相对保守，达到风险适中的状态。均衡类基金以风险控制、当期收益分配、资本和收益的长期成长等为基本目标。

　　可以说这类基金是投资者追求资产增值和稳定收益的首选!!!

　　最近市场调整这么厉害，大消费见底了吗?能上车吗?

　　这几天大盘一直在回调，好多小伙伴问：大盘尤其是消费白马调了这么久，明年还能不能上车?

　　嘉实大消费研究总监兼嘉实内需精选拟任基金经理吴越指出，目前整个消费板块的位置基本上已经到底了，后面越来越像是反转而不是反弹。所以现在这个时点，可以关注消费板块。

　　吴越分析道，相比今年，明年上半年消费会值得期待，结构上看，明年跟已往消费行情可能不一样，有可能是来自必选消费。食品跟农业两大赛道，可能是明年的核心方向。新行情可能跟2016-2019年的龙头白马股的机会不一样，中小市值依然表现更佳。所以明年会是消费的大年，但是消费里面内部分化也会非常明显，最大的进攻方向可能来自必选消费里的二、三线中小市值公司。

　　嘉实消费精选半年报——对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　二季度市场波动依然较大，消费板块经历反弹后再次出现显著下跌，截止7月28日，全市场收益倒数前10的板块中有6个来自消费行业，特别是最近一个月，消费相较新能源/半导体等赛道大幅跑输，很多投资者信心开始动摇，面对这样的环境，有必要重新审视下消费板块的投资价值，重新传达下我们关于未来的判断：

　　1、 中短期判断——年内波动仍大、看好2022年投资机会：如果只以月度和季度维度来衡量，大部分的传统消费业的确面临到宏观需求放缓、居民收入不振、社团渠道冲击、政策扰动以及外资占比过高等不利因素，相比于景气+政策双驱动的新能源等赛道，行业比较框架下的确很难看到彻底的反转。但我对于年底特别是2022年消费板块的机会持非常充足的信心，正如钟摆一样，极致演绎过后通常会迎来极致再平衡，消费和硬科技的剧烈分化更多体现的是中性/谨慎市场环境下存量资金的短期行为，在2022年估值差异有望回归、景气差异也有望回归，特别是必选消费板块随着压力期的度过，明年不排除存在戴维斯双击的机会，我们会紧密跟踪，如果出现反转，消费赛道有望成为全市场新的投资主线。

　　2、 方法论——消费投资已经进入到新阶段：与过去不同，此次中报我们不再具体阐述操作思路，而是想与大家分享一个更为重要的观点，那就是未来数年的消费投资将不再同于过往。回顾过去，我把17-19年定义成消费投资的第一阶段，特征为重仓白酒、重仓各行业白马龙头就能取得极为优秀的业绩，形成了市场关于白酒/消费“躺赢”的印象，最终表现在大量消费基金持仓都极其同质化，与被动指数存在巨大重合。但从2020年开始，特别是今年，伴随估值中枢抬升到历史顶峰水平，加上传统消费领域的业绩增速进入平稳期，“躺赢”打法已经无法取得相对收益甚至是绝对收益，该现象我们预计会持续相当长的时间，因此新阶段的消费投资将更加有挑战、更加专业化、更考验基金经理alpha能力，未来可能会看到不同消费基金间的业绩巨大分化;

　　展望未来，我们的核心工作将摒弃传统消费的赛道投资转为个股投资+新兴消费投资，重点寻找那些满足新阶段时代环境下的卓越成长股，我们相信，中国庞大且纵深的消费市场能持续提供N年N倍收益的优质企业。当然，投资思路的变化也将带来组合特征的改变，在确定性平庸收益标的与不确定性高收益标的间，我们倾向暴露更多持仓给后者，最终实现去稳增锐的目标。消费投资新阶段已经到来，让我们拭目以待，不再“躺赢”，站起来向前看，用乐观、勤奋、前瞻的研究态度为持有人创造更优秀收益!

　　基金有风险，投资需谨慎。@嘉实基金@头条财经@头条基金

　　嘉实消费精选二季报投资策略和运作分析：

　　二季度市场波动依然较大，消费板块经历反弹后再次出现下跌，截止7月5日，全市场收益倒数前10的板块中有6个来自消费行业，很多投资者信心开始动摇，借着季报的机会我想回顾下嘉实消费精选为什么能在今年取得明显跑赢行业的绝对收益，以及更为重要的，我们怎么看待未来的消费行业投资：

　　1、我们做了什么：正如年报所阐述的，“防风险、找线索”是2021年我基金管理的总体思路，在全年估值中枢下行的谨慎假设下，我们把工作重点放在寻找那些能够用超预期业绩兑现实现绝对收益的标的，同时立足长期，基于概率思维和风险收益比的考量，将组合内部分质地优异但无法算出长期理想回报率的极高估值标的进行减仓。最后来看，少数独家品种的良好表现贡献了组合大部分正收益，而传统龙头白马股则是负收益的主要来源;

　　2、未来判断--消费投资已经进入到新阶段：与过去不同，此次季报我们不再具体阐述操作思路，而是想与大家分享一个更为重要的观点，那就是未来数年的消费投资将不再同于过往。回顾过去，我把17-19年定义成消费投资的第一阶段，特征为重仓白酒、重仓各行业白马龙头就能取得极为优秀的业绩，形成了市场关于白酒/消费“躺赢”的印象，最终表现在大量消费基金持仓都极其同质化，与被动指数存在巨大重合。但从2020年开始，特别是今年，伴随估值中枢抬升到历史顶峰水平，加上传统消费领域的业绩增速进入平稳期，“躺赢”打法已经无法取得相对收益甚至是绝对收益，该现象我们预计会持续相当长的时间，因此新阶段的消费投资将更加有挑战、更加专业化、更考验基金经理alpha能力，未来可能会看到不同消费基金间的业绩巨大分化;

　　展望未来，我们的核心工作将摒弃传统消费的赛道投资转为个股投资+新兴消费投资，重点寻找那些满足新阶段时代环境下的卓越成长股，我们相信，中国庞大且纵深的消费市场能持续提供N年N倍收益的优质企业。当然，投资思路的变化也将带来组合特征的改变，在确定性平庸收益标的与不确定性高收益标的间，我们倾向暴露更多持仓给后者，最终实现去稳增锐的目标。消费投资新阶段已经到来，让我们拭目以待，不再“躺赢”，站起来向前看，用乐观、勤奋、前瞻的研究态度为持有人创造更优秀收益。

　　基金有风险，投资需谨慎。