尿素：出口存在增加的可能

观点小结

核心观点：偏多5月检修增多，产量有所下降，但仍处高位；政策没有变化，依然支持保供；库存较常年偏低且仍有所下降；印度招标已出，有提振出口的可能；下游农需和工业需求依然存在。综合来看，尿素价格仍难下跌。

政策：偏空 政策依然支持保供。

现货：偏多目前市场交投氛围活跃，下游买涨不买跌，尿素工厂接单良好，所持预收订单多在一周以上，现货价格稳中有升。

产量：偏空 5月中旬，检修厂家增多，产量有所下滑，但仍处高位。

出口：中性 印度RCF公司上月启动的新一轮尿素进口招标，投标总量264万吨，目前中印海运费在35-40美元/吨，FOB价681.3-685.3美元/吨，折合国内部分企业出厂价在4300-4500元/吨之间，船期时间较充裕，通过法检数量可能增加，但仍会明显低于常年同期。

需求：偏多新疆和南方水稻和东北地区玉米开始备肥，农业需求较好，复合肥企业需求增加，脲醛树脂板材工厂按需采购，尿素工业需求较好。

现货价格稳中有升

　　尿素现货日度均价

　　目前利好，国内尿素市场延续大幅上行走势，多数地区尿素价格已经超过2021年10月份的价格，刷新历史最高价位。

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　尿素现货市场价

　　5月13日，东北地区尿素价格继续上涨，主流小颗粒出厂参考报价3280-3310元/吨，而4月15日的价格为2930-3010元/吨。

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　尿素现货出厂价

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　尿素现货国际价

　　国际尿素价格稳中有降，但仍大幅高于国内，由于国内价格仍在上涨，国内外价差有所收窄。

　　数据来源：卓创资讯、wind、天风期货

尿素产量维持高位

　　尿素开工率

　　辽宁煤化工装置停车中;黑龙江大庆石化尿素装置于5月11日晚间停车，为期半月。

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　尿素产量

　　检修厂家增加的影响，5月尿素产量将有所下降。

　　数据来源：卓创资讯、隆众资讯、wind、天风期货

库存数据

　　尿素库存

　　农需高峰季节，库存下降明显。

　　由于印度招标给予的时间较充裕，贸易商通过法检的可能性增加，尿素集港量有所增加。

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

成本利润

　　气流床工艺成本利润

　　国家发改委发布的2022年第4号公告明确了哄抬煤炭价格的两类行为，分别针对长协煤和现货交易。

　　政策面对煤炭价格进行了限制，尿素生产成本支撑较弱。

　　数据来源：卓创资讯、CCTD、天风期货

　　固定床工艺成本利润

　　数据来源：卓创资讯、CCTD、天风期货

　　天然气制成本利润

　　数据来源：卓创资讯、隆众资讯、天风期货

　　数据来源：卓创资讯、CCTD、天风期货

　　各工艺成本利润对比

　　原料成本价格稳中有降，尿素现货价格上涨，生产利润向好。

　　数据来源：卓创资讯、隆众资讯、CCTD、天风期货

出口数据

　　尿素出口量

　　印度RCF公司上月启动的新一轮尿素进口招标本周开标，此次共有14家公司参与竞标，投标总量264万吨，其中东海岸84.7万吨，西海岸165.8万吨，FOB(离岸)13.5万吨。最低报价为CFR(成本+运费)东海岸721.3美元/吨。目前中印海运费在35-40美元/吨，FOB价681.3-685.3美元/吨，折合国内部分企业出厂价在4300-4500元/吨之间。

　　由于印度招标，尿素出口数量近期存在上升的可能。

　　数据来源：海关总署、天风期货

　　其他氮肥出口

　　硫酸铵未在出口法检目录中，2021年10月开始，出口量一直大幅高于历史同期。今年1-2月，出口数量有所下滑。

　　数据来源：海关总署、天风期货

需求数据

　　尿素企业预收天数

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　复合肥价格

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　港口库存

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　复合肥成本利润

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　三聚氰胺价格

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　三聚氰胺开工率与产量

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　三聚氰胺成本利润

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

　　尿素消费量

　　数据来源：卓创资讯、天风期货

上游数据

　　天然气与尿素价格

　　数据来源：wind、隆众资讯、天风期货

　　动力煤与尿素价格

　　数据来源：卓创资讯、CCTD、天风期货

　　国内合成氨市场价

　　数据来源：卓创资讯、隆众资讯、天风期货

　　国际合成氨市场价

　　数据来源：隆众资讯、卓创资讯、天风期货

期货价差与持仓

　　尿素期货价格

　　近期，尿素现货价格上涨，期货价格稳中有降，基差因此扩大，月差上升后小幅回落。

　　数据来源：郑商所、天风期货

　　尿素期货价格季节性图

　　数据来源：郑商所、天风期货

　　尿素基差

　　数据来源：卓创资讯、郑商所、天风期货

　　数据来源：卓创资讯、郑商所、天风期货

　　尿素月差

　　数据来源：郑商所、天风期货

　　尿素仓单

　　数据来源：郑商所、天风期货

　　联系人：肖兰兰，康健

　　内容来源：天风期货研究所

免责声明

　　本报告的著作权属于天风期货股份有限公司。未经天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　本报告基于天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及本报告作者无关。