短线泰斗夏立军：三季报怎么看？专家提三大因素解读

　　尾盘播报：关注三季报业绩高成长股票

　　目前市场主要面临的问题是外部不确定性的不断上升。2022年最大的不同来源于由于外部不确定性的上行，给投资者对于正常的宏观经济周期以及企业经营盈利趋势的判断带来了不小的困难。同时当投资者观察到外部不确定性带来的冲击之后，一方面会忽视正常经济周期以及行业供求关系变化对于企业经营盈利趋势的影响，从而将变化过度归结于外部偶发事件导致。由于不确定性上升，会导致市场整体投资情绪及风险偏好下行。另一方面这也会促使投资者转向更为短期的交易性机会，从而使得市场短期的波动上升，结构性行情愈发明显，给长期投资带来一定困难。市场也处于分化状态，更倾向于强成长逻辑的股票，如半导体、新能源等。目前市场是更喜欢成长赛道的：快速增长-融资-继续快速增长这个路径的，而市场也并不排斥融资，对这种行为给予了高度正面反馈，增长比现金流更重要。而消费股则恰恰相反，其现金流、盈利能力都很强，不需要融资就可以维持现有增长，甚至还可以分红。因此，这就是市场风格分化问题。现在消费各子行业的龙头都有不错的性价比。消费复苏与防疫政策紧密相关。当然，四季度的消费旺季更多是情绪上的，边际改善是更重要的。相比旺季我更关注基数高低。从今年四季度到明年一二季度，会逐渐出现低基数效应。一些酒类、餐饮类公司的估值已经处于非常有吸引力的位置了，而率先反映复苏的细分领域，如免税、旅游、机场、酒店、零售等同样如此。

　　股市短期是投票器，长期是称重机。短期股价会受各种因素催化及影响，但长期股价是由盈利的质量来决定的。现在很多公司具有估值吸引力，需要未来两三年后再来复盘，而不是看两三个月后股价的涨跌情况。大盘蓝筹估值处于历史底部区域，凸显配置性价比，建议沿着大金融(金融、地产链)、大消费核心资产主线逢低布局;指数层面，沪深300在未来一段时间也具备中长期配置价值和吸引力。电力供应的安全可靠是新能源建设的关键，有望受到政策驱动实现超额收益;电力作为稳增长的重要选择，存在适度超前基础设施建设的政策刺激。此外，前期新能源板块调整，高估值有所消化，有望在下半年供需格局的调整中成为新能源赛道内部轮动的细分占优板块。市场整体上处于信用扩张前期和企业盈利下行的阶段，震荡频繁。然而，随着无风险利率下调后资金向消费和投资端转化、以及企业盈利预期的改善，权益类资产的吸引力有所提升。后续市场大概率将仍然聚焦稳增长相关板块，待市场风险偏好回升，消费和天花板较高的先进制造等部分成长板块更值得关注。从行业景气度上观察，电子、化工原料、电力设备等板块的业绩确定性相对更强。建议投资者提前关注三季报业绩高成长股票，以及估值较低叠加政策反转的大金融板块。