金融数据回暖，企业成本压力缓解，经济迎来企稳回升黄金期？

8月份工业、投资和消费数据都好过预期

　　国家统计局数据显示，。

　　8月份反映上游物价通胀的工业生产者出厂价格指数PPI，按年上升2.3%，同比涨幅连续8个月回落，是2021年2月以来最低。

　　由于工业品价格呈现整体下行态势，PPI按月下跌1.2%。国家统计局指，PPI涨幅回落，除受上年同期对比基数走高影响外，还主要受到大宗商品价格波动下行，减轻输入性价格传导压力，煤炭等行业增产保供效果持续显现，以及钢材等行业需求偏弱影响。

　　从同比看，8月份，生产资料价格影响PPI上涨约1.87个百分点，是推动PPI上涨的主要动力。市场人士指出，上游价格涨幅回落，部分缓解了中下游企业的成本压力，未来随着欧美等发达经济体推动加息、海外市场风险加剧压制国际大宗商品价格，预料PPI同比有望延续回落走势。同时，PPI保持低位运行，有助于缓解中国的中下游制造业企业的成本压力，对推动经济稳增长具有一定积极作用。

东方证券首席经济学家 邵宇

　　从需求端来看，8月份的金融数据显示，8月末的广义货币供应M2按年增长持续加快到12.2%，稍高于市场预期中值12.1%，并再创2016年4月以来的新高。

　　至于狭义供应M1的年增率则回落到6.1%，两者的剪刀叉稍有扩大。同时，新增人民币贷款明显回升到1.25万亿元，但稍低于预期的1.48万亿元。社会融资规模增量2.43万亿元，高过预期的2.075万亿元，但比去年同期少超过5500亿元，存量的按年增幅回落到10.5%。

　　有分析师指出，整体金融数据较七月份回暖，反映基建开始发力，实体经济融资需求也改善，有助贷款结构优化，但融资需求动能整体而言仍然偏弱。在货币供应增速加快之下，如何让充足的资金更好地为稳增长服务，是下一步的著力点。

如是金融研究院院长 管清友

　　学者指出，当前中国经济正处于企稳回升的重要窗口，下半年是回补二季度疫情损失的关键期，也是政策发挥作用的黄金期，因此三季度出台政策至关重要。

　　国务院此前部署稳经济一揽子政策的接续政策，提出19条具体举措，在基建、投资领域重点发力。国家发改委相关负责人表示，将做好备选项目的筛选和推荐，力争尽快形成实物工作量。

澳新银行中国资深策略师 邢兆鹏

　　今年还余下4个月不到的时间，未来4个月的经济政策有效性值得重视。一方面，由于疫情多点散发仍然较为严重，各地防控力度加大，服务业受到持续冲击，加上房地产市场低位运行，短期内难以扭转销售、购地、投资下降的局面;另一方面，从国际环境看，目前全球通胀压力仍处于高位，美欧加息幅度加大，世界经济继续减速，中国出口增速或会减缓，内需恢复缓慢。

　　有机构预计，中国三季度经济增长4%左右，要实现5.5%左右的全年增长目标，还需继续落实一系列政策措施。

==投资避险意识增 更重权益保护==

　　今年以来，中国多地新冠肺炎疫情散发，尤其是上半年部分企业停工停产，使得经济发展受阻，在这些因素影响下，居民对流动性的偏好有所上升，风险偏好有所降低，更倾向于选择减少开支，增加预防性储蓄，以对冲经济转弱与投资收益降低的风险。

中国住户存款规模

　　根据中国央行的数据，截止到6月末，为112.8万亿元，比年初增加了10.3万亿元，同比多增2.9万亿元，明显高于近年同期，显示出。

　　中国央行《2022年第二季度城镇储户问卷调查报告》也显示，二季度倾向于更多储蓄的居民占58.3%，比上季度抬升了3.6个百分点。今年前7月，居民部门人民币存款增加约10万亿元，同比多增超过3.9万亿元，均创近年新高。

西南财经大学 中国家庭金融调查与研究中心主任 甘犁

中国房地产市场进入深度调整，也影响了居民在房地产领域的消费支出。

　　储蓄增加意味着消费的相应减少，今年上半年，中国居民人均消费支出同比增长2.5%，低于人均可支配收入4.7%的同比增速，今年

信贷数据

　　从8月份居民部门的看，8月住户贷款增加4580亿元，比7月多增了3363亿元，其中短期贷款增加1922亿元，由7月的下降转为增长，中长期贷款增加2658亿元，相比7月的1486亿也有了明显回升，不过相比去年8月仍少增1601亿元。

居民中长期贷款同比下滑幅度收窄，反映楼市需求有所边际回暖，不过房地产市场运行仍然疲弱。

　　有分析指出，

　　新冠肺炎疫情局部散发，加上全球政治经济环境的不确定性，使得中国居民的投资理财行为发生变化。

　　上海交通大学上海高级金融学院近期发布的《中国居民投资理财行为调研报告》显示，中国居民投资风险管理意识有所提升。在居民的财务健康度方面，居民有家庭备用金的比例从去年的72%增至73%，风险管理意识稳中有升，显示居民对突发风险导致的收入减少的警惕性增强。

　　而在理财产品配置偏好方面，居民的理财产品配置偏好比较集中，其中权益类配置降低、固收类增加，体现出避险的特征。具体而言，银行存款类、公募基金和债券是2022年居民投资比例最高的三项资产。

上海交通大学 上海高级金融学院教授 吴飞

编辑：许织微