俄罗斯被制裁下，卢布汇率飙升的背后

　　俄罗斯莫斯科交易所数据显示，5月5日俄罗斯卢布对美元和欧元汇率大幅上涨，卢布对美元汇率升至65.31比1，达到2022年3月以来的最高点。

　　过去两个多月，卢布汇率经历巨幅波动。2月24日俄方宣布发起特别军事行动后，卢布开始出现快速贬值迹象，对美元汇率当天跌破80比1，随后一路走低，3月9日一度跌穿120比1，创历史新低。其后卢布汇率逐渐反弹，在4月初回升至俄乌冲突前的水平后，又持续走高。

　　究竟是什么原因让卢布汇率回升呢?

　　不单是因为“卢布结算令”

　　多名俄罗斯有关专家表示，目前外部形势已对卢布的影响不大，其汇率变动的主要因素来自贸易顺差和俄央行严格的外汇管制。

　　具体而言，这包括俄政府出台的如下举措：

1．俄央行调整基准利率（大幅加息）

　　2月28日，俄央行表示，为抵消卢布贬值和通胀风险的增加，将基准利率从9.5%大幅提升至20%。在形势趋于稳定后，4月8日，俄央行下调基准利率至17%，4月29日，又再次将基准利率下调至14%。对此，俄央行表示，俄经济面临的外部条件依然复杂，严重限制经济活动。同时，俄国内物价和金融稳定面临的风险不再加剧，为降低基准利率创造了条件。数据显示，俄国内物价增速近期有所放缓。但俄央行预计，2022年俄罗斯通货膨胀率将达到18%至23%。

2.限制个人外币存款和账户提现、临时禁止非居民法人提取美元等主要外币现金

　　俄央行3月9日宣布，即日起至9月9日期间，个人外币存款或账户最多可提取1万美元现金，超过1万美元的部分将按当日市场汇率兑换为卢布。俄央行数据显示，俄银行约90%的外汇账户不超过1万美元。也就是说，九成的外汇存款或账户持有者将能够全额提现。

　　3月10日，俄央行再次宣布，即日起至9月10日期间，俄罗斯境内的非居民法人不得提取美元、日元、英镑和欧元现金。对此，俄罗斯金融分析师瑟罗瓦特金认为，俄央行的一系列举措有利于减少国内市场对外汇的需求，限制国内资金外流，这减轻了卢布贬值的压力。

3．强制企业出售大部分外汇收入

　　2月28日起，俄央行强制俄出口企业出售自2022年1月1日起计入的外汇收入的80%，以稳定卢布。4月29日，强制性出售外汇收入规定有所放宽，降至50%。阿尔法银行首席经济学家奥尔洛娃表示，由于制裁导致的物流问题和全球通货膨胀，俄罗斯的进口几乎减半，而出口的外汇收入仍然很高——每月至少400亿美元。简而言之，是外汇变多了，而需求又因为管控受限，从而推高了卢布汇率。

　　Renaissance Capital投资公司首席经济学家多涅茨还指出，卢布汇率的波动存在周期性。俄出口企业一般会在每月末售出外汇收入并缴纳税款，从而推动卢布走高，但随后资金流的影响逐渐减弱，又导致汇率下挫，直至下一个周期到来。

4．暂停证券交易商接受外国投资者出售俄有价证券委托

　　2月底，莫斯科证券交易所停止了股票交易。在大规模限制交易时间和交易品种的前提下，该交易所于3月24日恢复部分交易。从3月底开始，仅一部分银行和证券公司被允许实施卖空操作，许多投资者依然受到交易限制。

5.众所周知的“卢布结算令”

　　俄罗斯总统普京3月23日宣布，俄方向欧盟成员国等“不友好”国家和地区供应天然气时将改用卢布结算。3月31日，普京签署相关总统令，新规定自4月1日生效。面对俄罗斯的断气威胁，欧盟的态度逐渐从强硬到松口。彭博社援引知情人士的话称，已有四家欧洲天然气买家用卢布结账，十家欧洲公司开设了卢布账户。奥地利总理4月27日还表示该国接受俄方以卢布购买天然气的要求，并称“德国政府也接受了”。俄罗斯能源与金融研究所所长萨利霍夫说，使用卢布结算可降低俄方交易成本，并将收入留在俄罗斯，同时减少国际市场做空卢布的意愿。5月6日，俄罗斯财政部表示，俄国家财政预算将于今年5月额外收到来自油气收入的4140亿卢布的资金。

　　未来卢布走向如何?

　　Renaissance Capital投资公司首席经济学家多涅茨表示，由于美西方制裁、俄国内资本管控及诸多不确定因素在很大程度上阻碍了资金融通，卢布的汇率目前取决于贸易流动。她认为，资金流抵达外汇市场的时间会有所延迟：从出口、到支付、再到兑换。“现在我们在卢布市场上看到了3、4月贸易的痕迹。可以说卢布现在还‘活在过去’，不知‘预期’”。这也是欧盟可能采取新一轮制裁的消息不干扰卢布走强的原因，因为从决定到实际交易量减少，再到影响外汇市场，还有一个过程。多涅茨预计，近两月卢布兑美元汇率有望触及60到65比1的高度，但随着俄罗斯政府逐渐放开金融管制，汇率会回到85比1左右。

　　俄罗斯联邦总统国民经济和行政学院副教授库尔巴卡对此表示，“民众大可不必做什么，因为现在总体上没什么机会使用外汇”。库尔巴卡建议在未来六个月或一年内不要关注俄罗斯境内的汇率，因为“它们不值得分析和预测”。“如果您的帐户里有美元，那么问题就出现了，您很可能无法提取或购买任何商品。因此，它们实际上只是和你在一起”，他总结道。

　　另外，经济学家、金融分析师苏维罗夫直言不讳地指出，当前有“多个”汇率同时存在，现钞有现钞的汇率，证券交易所的挂牌价又是另一个汇率。按照现钞的汇率，美元比交易所里的挂牌价高得多，因为挂牌价算是“人为的”：在证券交易所交易的非现钞货币的权利受到严格限制。

　　文：《中国》俄文杂志

　　图源：网络

　　参考内容：新华网

　　https://quote.rbc.ru/news/article/6273f4009a794721d755598c

　　https://lenta.ru/news/2022/05/06/dollar/

　　https://tsargrad.tv/news/moshhnoe-ukreplenie-rublja-objasnil-jekonomist-v-rossii-pojavilos-srazu-dva-kursa-dollara_543172

　　https://www.forbes.ru/investicii/464977-vzlety-i-padenia-rubla-na-tonkom-rynke-cto-proishodit-s-rossijskoj-valutoj