海通证券大庆营业部

　　节日最后一天，下周A股和基金走势如何?十大券商最新策略:A股年内有望创新高，紧扣成长制造主线

　　海通证券：股市对通胀开始脱敏 A股年内有望创新高

　　①中美最新的通胀数据均超预期上升，但A股和美股均不跌反涨，显示股市对通胀开始脱敏，下半年通胀压力下降。②历史上牛市中指数高点略提前于盈利高点，本轮ROE高点预计在21Q4-22Q1，结合年度振幅规律，指数有望创年内新高。③以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较好配置，守正。盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性，出奇。

　　中信证券：存量博弈主导市场 短期交易周期与主题 中期紧扣成长制造主线

　　存量资金频繁调仓的博弈将继续主导6月市场，基本面因素短期影响趋弱，估值依然是主要驱动，建议继续把握短期市场轮动下的机遇。首先，增量资金并未大幅入场，机构端资金流入缓慢，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓，以短平快的交易风格博弈估值弹性，随着中报披露渐近，结构博弈将缓慢退潮。其次，基本面因素对市场的短期影响趋弱，A股依然处于平静期，依然处于估值驱动阶段。最后，把握短期市场轮动机遇，短期交易周期与主题，中期紧扣成长制造主线：1)中报业绩确定性高的上游资源品短期更受资金青睐;2)短期有政策催化的主题，包括横琴概念板块和军工也值得关注;3)随着交易驱动退潮，建议紧扣中期的成长制造主线，继续配置新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造等板块。

　　安信证券：风险偏好波动难免 中报高增长是核心

　　进入6月以后，国内债券市场收益率出现了明显回升，制约了A股的短期表现。6月底银行间资金面的紧张同样可能对市场造成短暂的冲击。同时，对过去十年间的5次重大会议或重大庆典的历史回顾表明，重大事件开启的前2-3周和结束后的2-3周市场风险偏好可能出现短期波动。从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。行业配置上，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理中报超预期公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索：1) 新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等;2) 核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、光伏、医药公司;3) 复苏下中报超预期行业：煤炭、化工、银行等。

　　华安证券：被动宽松延续 反弹行情依旧

　　反弹行情持续演绎，经济偏弱运行状态下的流动性合理充裕格局延续、百年大庆渐行渐近以及美联储维持超宽松货币政策有助提振市场风险偏好继续回升，市场反弹的核心驱动力仍在，继续把握难得的窗口期。流动性大概率维持合理充裕、增长边际变弱、市场风险偏好抬升、估值裂口基本恢复至春节前水平等情况下，配置风格方面建议均衡配置，并关注三条主线：主线1：高景气，关注半导体、新能源车产业链、煤炭。主线2：疫后修复主线，关注景气度上行的航运和航空板块。主线3：低估值主线，关注银行和保险。其中，高景气主线行业配置有细微调整。调整一，加入供应问题缓解且需求旺盛的新能源车产业链;调整二，加入用电旺季来临，并叠加水电不足导致的供给结构性失衡，景气度超预期的煤炭板块。

　　国泰君安：市场将挣脱通胀束缚 震荡蓄力后继续拉升

　　市场关心的通胀问题正随预期曲线脱虚向实走向确定，估值挣脱负向束缚，市场将在震荡蓄力后继续拉升。行业配置上，风险评价下行，买从不确定到确定边际改善大的品种。按照风险评价对于行业配置的受益先后程度，重点推荐：1)风险评价下行，首推券商/银行;2)科技成长起点：新能源车/电子/计算机/军工/医药;3)后疫情时代复苏加速：国货消费/新兴消费/高端消费;4)碳中和下周期及科技新机遇：建材/钢铁/建筑工程;5)成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻：家电/机械。

　　天风证券：建议兑现部分反弹较多品种 重点推布局军工、半导体和周期板块

　　首先，6月公募基金排期情况仍然较弱，发行情况虽有回暖，但不及1-2月的四分之一，如果人民币不能继续升值带来外资大幅流入预期，那么部分反弹较多的核心资产仍然建议兑现。其次，大部分时候，年度为单位决定A股超额收益的核心因素还在于景气度强弱。目前来看，军工、半导体两个行业有望上半年业绩持续加速、全年维持高增长，而上半年他们的股价变现平平，与景气度相背离，但随着业绩的不断验证，超额收益很大概率在下半年实现。最后，考虑到下半年PPI维持高位的概率较大，继续推荐周期板块。

　　#股票# #财经# #A股#

　　节日最后一天，下周A股和基金走势如何?十大券商最新策略:A股年内有望创新高，紧扣成长制造主线

　　海通证券：股市对通胀开始脱敏 A股年内有望创新高

　　①中美最新的通胀数据均超预期上升，但A股和美股均不跌反涨，显示股市对通胀开始脱敏，下半年通胀压力下降。②历史上牛市中指数高点略提前于盈利高点，本轮ROE高点预计在21Q4-22Q1，结合年度振幅规律，指数有望创年内新高。③以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较好配置，守正。盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性，出奇。

　　中信证券：存量博弈主导市场 短期交易周期与主题 中期紧扣成长制造主线

　　存量资金频繁调仓的博弈将继续主导6月市场，基本面因素短期影响趋弱，估值依然是主要驱动，建议继续把握短期市场轮动下的机遇。首先，增量资金并未大幅入场，机构端资金流入缓慢，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓，以短平快的交易风格博弈估值弹性，随着中报披露渐近，结构博弈将缓慢退潮。其次，基本面因素对市场的短期影响趋弱，A股依然处于平静期，依然处于估值驱动阶段。最后，把握短期市场轮动机遇，短期交易周期与主题，中期紧扣成长制造主线：1)中报业绩确定性高的上游资源品短期更受资金青睐;2)短期有政策催化的主题，包括横琴概念板块和军工也值得关注;3)随着交易驱动退潮，建议紧扣中期的成长制造主线，继续配置新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造等板块。

　　安信证券：风险偏好波动难免 中报高增长是核心

　　进入6月以后，国内债券市场收益率出现了明显回升，制约了A股的短期表现。6月底银行间资金面的紧张同样可能对市场造成短暂的冲击。同时，对过去十年间的5次重大会议或重大庆典的历史回顾表明，重大事件开启的前2-3周和结束后的2-3周市场风险偏好可能出现短期波动。从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。行业配置上，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理中报超预期公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索：1) 新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等;2) 核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、光伏、医药公司;3) 复苏下中报超预期行业：煤炭、化工、银行等。

　　华安证券：被动宽松延续 反弹行情依旧

　　反弹行情持续演绎，经济偏弱运行状态下的流动性合理充裕格局延续、百年大庆渐行渐近以及美联储维持超宽松货币政策有助提振市场风险偏好继续回升，市场反弹的核心驱动力仍在，继续把握难得的窗口期。流动性大概率维持合理充裕、增长边际变弱、市场风险偏好抬升、估值裂口基本恢复至春节前水平等情况下，配置风格方面建议均衡配置，并关注三条主线：主线1：高景气，关注半导体、新能源车产业链、煤炭。主线2：疫后修复主线，关注景气度上行的航运和航空板块。主线3：低估值主线，关注银行和保险。其中，高景气主线行业配置有细微调整。调整一，加入供应问题缓解且需求旺盛的新能源车产业链;调整二，加入用电旺季来临，并叠加水电不足导致的供给结构性失衡，景气度超预期的煤炭板块。

　　国泰君安：市场将挣脱通胀束缚 震荡蓄力后继续拉升

　　市场关心的通胀问题正随预期曲线脱虚向实走向确定，估值挣脱负向束缚，市场将在震荡蓄力后继续拉升。行业配置上，风险评价下行，买从不确定到确定边际改善大的品种。按照风险评价对于行业配置的受益先后程度，重点推荐：1)风险评价下行，首推券商/银行;2)科技成长起点：新能源车/电子/计算机/军工/医药;3)后疫情时代复苏加速：国货消费/新兴消费/高端消费;4)碳中和下周期及科技新机遇：建材/钢铁/建筑工程;5)成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻：家电/机械。

　　天风证券：建议兑现部分反弹较多品种 重点推布局军工、半导体和周期板块

　　首先，6月公募基金排期情况仍然较弱，发行情况虽有回暖，但不及1-2月的四分之一，如果人民币不能继续升值带来外资大幅流入预期，那么部分反弹较多的核心资产仍然建议兑现。其次，大部分时候，年度为单位决定A股超额收益的核心因素还在于景气度强弱。目前来看，军工、半导体两个行业有望上半年业绩持续加速、全年维持高增长，而上半年他们的股价变现平平，与景气度相背离，但随着业绩的不断验证，超额收益很大概率在下半年实现。最后，考虑到下半年PPI维持高位的概率较大，继续推荐周期板块。

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　　概念热点 1、煤炭板块：据煤炭资源网，产地方面产地安全检查以及煤管票限制仍然严格，产地供应增量有限。需求方面，虽然日耗仍然较高，但终端库存小幅回升，受“七一”大庆后生产恢复预期影响，下游短期对高煤价接受较弱，采购节奏放缓，观望情绪浓厚。但我们认为后续停产煤矿的复产仅对短期市场的供需产生影响，新建产能不足将是价格中枢提升的核心因素，随着新建产能的不断减少，煤炭行业供给弹性减弱，价格中枢有望持续走强，继而有望带动行业估值提升。目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。 建议关注：潞安环能、兖州煤业、 山西焦煤、中煤能源、新集能源、陕西煤业、山煤国际等。 2、钢铁板块：6月，钢材需求进入传统淡季，而供给仍保持高位，导致钢材库存累积至五年历史同期高位。从国内市场来看，下游需求仍具备韧性，整体延续板强涨弱的态势。地产新开工持续负增长，钢材需求偏弱运行;乘用车产销逐步改善，随着芯片供应恢复，复苏趋势有望延续;机械高增速带动高需求，但国内挖掘机销量在去年高基数影响下已出现下滑。从海外市场来看，制造业复苏促使板材需求高景气延续，供需错配下海外钢材价格仍在加速上涨。 建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、永兴材料等。 3、钴锂板块：继续全面看好，强烈推荐锂电全球龙头和价格弹性龙头。中国、欧洲和美国对碳排放的重视和承诺，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续，随后发改委发布2021年新能源指导电价，完全对标脱硫脱硝电价大超预期，硅片、电池片价格已下降，硅料价格见顶下跌可期，明年需求有望超预期，预计2021年装机160-170GW，同增25%， 2022年有望超35%+增长，看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转，2021年以来景气持续上行，国产替代显著加速，龙头强者恒强订单增长强劲，继续看好工控龙头。电网投资计划增3%，电网龙头相对好;风电今年下降，加成本压力，总体平淡。 建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、盛新锂能、中国宏桥、神火股份、云铝股份等。 4、氟化工板块：氟化工是我国具有特色资源的优势产业，产业水平在国际上具有较高的地位。近年来我国氟化工基础及通用产品产量占全球的55%以上，已成为世界氟化工产品产销大国，形成了无机氟化工、氟碳化学品、含氟聚合物及含氟精细化学品四大类氟化工产品体系和完整门类。目前，我国氟化工年产值超过600亿元，产业年增速在15%以上。其中，三代氟制冷剂方面，配额管理将在立法层面落地，随着供给侧结构性改革不断深化、行业竞争格局趋向集中，而下游需求恢复平稳增长。看好三代制冷剂有望迎来景气反转的拐点。此外，伴随未来几年在高性能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入，我国氟化工产业快速发展的势头有望延续。我们看好产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业。 建议关注：巨化股份、散煤股份、东岳集团、昊华科技、金石资源等 机构观点 海通策略：续看好市场 以智能制造为代表的中盘成长更有弹性 海通策略指出，2019年初以来市场风格整体偏向成长，从风格指数和估值相对走势看成风格演化还未到极致。经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量，盈利相对趋势决定当前市场风格将延续。继续看好市场，以茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置，以智能制造为代表的中盘成长更有弹性。 国君策略：指数拉升蓄势待发 看好新能源、半导体、医美、化妆品等 国泰君安证券研究所策略团队认为，当前7月全面降准仅是开始，通胀预期回落与稳增长压力下未来流动性易松难紧，政策相对宽松与无风险利率下行环境下，中盘蓝筹将持续受益。伴随中报业绩预告窗口期的打开，博弈盈利将为市场注入新的活力。风险评价逐步下行背景下，伴随着无风险利率下行进程的逐步开启，掘金科技成长。行业配置重点推荐新能源/半导体/医美/化妆品等。 粤开策略：资源+科技双主线布局中报行情 粤开证券认为，7月市场进入业绩披露的密集期，根据中期业绩预告，我们看好(1)煤炭、化工等景气度向上、资源供需改善的资源行业;(2)对于成长板块，短期部分成长板块有交易过热迹象，市场波动或将有所加大;中长期来看，决定成长板块股价趋势和方向的，本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。核心配置新能源、半导体、军工电子和材料等“硬科技”板块。

　　节日最后一天，下周A股和基金走势如何?十大券商最新策略:A股年内有望创新高，紧扣成长制造主线

　　海通证券：股市对通胀开始脱敏 A股年内有望创新高

　　①中美最新的通胀数据均超预期上升，但A股和美股均不跌反涨，显示股市对通胀开始脱敏，下半年通胀压力下降。②历史上牛市中指数高点略提前于盈利高点，本轮ROE高点预计在21Q4-22Q1，结合年度振幅规律，指数有望创年内新高。③以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较好配置，守正。盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性，出奇。

　　中信证券：存量博弈主导市场 短期交易周期与主题 中期紧扣成长制造主线

　　存量资金频繁调仓的博弈将继续主导6月市场，基本面因素短期影响趋弱，估值依然是主要驱动，建议继续把握短期市场轮动下的机遇。首先，增量资金并未大幅入场，机构端资金流入缓慢，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓，以短平快的交易风格博弈估值弹性，随着中报披露渐近，结构博弈将缓慢退潮。其次，基本面因素对市场的短期影响趋弱，A股依然处于平静期，依然处于估值驱动阶段。最后，把握短期市场轮动机遇，短期交易周期与主题，中期紧扣成长制造主线：1)中报业绩确定性高的上游资源品短期更受资金青睐;2)短期有政策催化的主题，包括横琴概念板块和军工也值得关注;3)随着交易驱动退潮，建议紧扣中期的成长制造主线，继续配置新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造等板块。

　　安信证券：风险偏好波动难免 中报高增长是核心

　　进入6月以后，国内债券市场收益率出现了明显回升，制约了A股的短期表现。6月底银行间资金面的紧张同样可能对市场造成短暂的冲击。同时，对过去十年间的5次重大会议或重大庆典的历史回顾表明，重大事件开启的前2-3周和结束后的2-3周市场风险偏好可能出现短期波动。从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。行业配置上，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理中报超预期公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索：1) 新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等;2) 核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、光伏、医药公司;3) 复苏下中报超预期行业：煤炭、化工、银行等。

　　华安证券：被动宽松延续 反弹行情依旧

　　反弹行情持续演绎，经济偏弱运行状态下的流动性合理充裕格局延续、百年大庆渐行渐近以及美联储维持超宽松货币政策有助提振市场风险偏好继续回升，市场反弹的核心驱动力仍在，继续把握难得的窗口期。流动性大概率维持合理充裕、增长边际变弱、市场风险偏好抬升、估值裂口基本恢复至春节前水平等情况下，配置风格方面建议均衡配置，并关注三条主线：主线1：高景气，关注半导体、新能源车产业链、煤炭。主线2：疫后修复主线，关注景气度上行的航运和航空板块。主线3：低估值主线，关注银行和保险。其中，高景气主线行业配置有细微调整。调整一，加入供应问题缓解且需求旺盛的新能源车产业链;调整二，加入用电旺季来临，并叠加水电不足导致的供给结构性失衡，景气度超预期的煤炭板块。

　　国泰君安：市场将挣脱通胀束缚 震荡蓄力后继续拉升

　　市场关心的通胀问题正随预期曲线脱虚向实走向确定，估值挣脱负向束缚，市场将在震荡蓄力后继续拉升。行业配置上，风险评价下行，买从不确定到确定边际改善大的品种。按照风险评价对于行业配置的受益先后程度，重点推荐：1)风险评价下行，首推券商/银行;2)科技成长起点：新能源车/电子/计算机/军工/医药;3)后疫情时代复苏加速：国货消费/新兴消费/高端消费;4)碳中和下周期及科技新机遇：建材/钢铁/建筑工程;5)成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻：家电/机械。

　　天风证券：建议兑现部分反弹较多品种 重点推布局军工、半导体和周期板块

　　首先，6月公募基金排期情况仍然较弱，发行情况虽有回暖，但不及1-2月的四分之一，如果人民币不能继续升值带来外资大幅流入预期，那么部分反弹较多的核心资产仍然建议兑现。其次，大部分时候，年度为单位决定A股超额收益的核心因素还在于景气度强弱。目前来看，军工、半导体两个行业有望上半年业绩持续加速、全年维持高增长，而上半年他们的股价变现平平，与景气度相背离，但随着业绩的不断验证，超额收益很大概率在下半年实现。最后，考虑到下半年PPI维持高位的概率较大，继续推荐周期板块。

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　　节日最后一天，下周A股和基金走势如何?十大券商最新策略:A股年内有望创新高，紧扣成长制造主线

　　海通证券：股市对通胀开始脱敏 A股年内有望创新高

　　①中美最新的通胀数据均超预期上升，但A股和美股均不跌反涨，显示股市对通胀开始脱敏，下半年通胀压力下降。②历史上牛市中指数高点略提前于盈利高点，本轮ROE高点预计在21Q4-22Q1，结合年度振幅规律，指数有望创年内新高。③以茅指数为代表的龙头优质公司仍是较好配置，守正。盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造更有弹性，出奇。

　　中信证券：存量博弈主导市场 短期交易周期与主题 中期紧扣成长制造主线

　　存量资金频繁调仓的博弈将继续主导6月市场，基本面因素短期影响趋弱，估值依然是主要驱动，建议继续把握短期市场轮动下的机遇。首先，增量资金并未大幅入场，机构端资金流入缓慢，万亿成交的背后更多是存量资金频繁调仓，以短平快的交易风格博弈估值弹性，随着中报披露渐近，结构博弈将缓慢退潮。其次，基本面因素对市场的短期影响趋弱，A股依然处于平静期，依然处于估值驱动阶段。最后，把握短期市场轮动机遇，短期交易周期与主题，中期紧扣成长制造主线：1)中报业绩确定性高的上游资源品短期更受资金青睐;2)短期有政策催化的主题，包括横琴概念板块和军工也值得关注;3)随着交易驱动退潮，建议紧扣中期的成长制造主线，继续配置新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造等板块。

　　安信证券：风险偏好波动难免 中报高增长是核心

　　进入6月以后，国内债券市场收益率出现了明显回升，制约了A股的短期表现。6月底银行间资金面的紧张同样可能对市场造成短暂的冲击。同时，对过去十年间的5次重大会议或重大庆典的历史回顾表明，重大事件开启的前2-3周和结束后的2-3周市场风险偏好可能出现短期波动。从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。行业配置上，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理中报超预期公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索：1) 新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等;2) 核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、光伏、医药公司;3) 复苏下中报超预期行业：煤炭、化工、银行等。

　　华安证券：被动宽松延续 反弹行情依旧

　　反弹行情持续演绎，经济偏弱运行状态下的流动性合理充裕格局延续、百年大庆渐行渐近以及美联储维持超宽松货币政策有助提振市场风险偏好继续回升，市场反弹的核心驱动力仍在，继续把握难得的窗口期。流动性大概率维持合理充裕、增长边际变弱、市场风险偏好抬升、估值裂口基本恢复至春节前水平等情况下，配置风格方面建议均衡配置，并关注三条主线：主线1：高景气，关注半导体、新能源车产业链、煤炭。主线2：疫后修复主线，关注景气度上行的航运和航空板块。主线3：低估值主线，关注银行和保险。其中，高景气主线行业配置有细微调整。调整一，加入供应问题缓解且需求旺盛的新能源车产业链;调整二，加入用电旺季来临，并叠加水电不足导致的供给结构性失衡，景气度超预期的煤炭板块。

　　国泰君安：市场将挣脱通胀束缚 震荡蓄力后继续拉升

　　市场关心的通胀问题正随预期曲线脱虚向实走向确定，估值挣脱负向束缚，市场将在震荡蓄力后继续拉升。行业配置上，风险评价下行，买从不确定到确定边际改善大的品种。按照风险评价对于行业配置的受益先后程度，重点推荐：1)风险评价下行，首推券商/银行;2)科技成长起点：新能源车/电子/计算机/军工/医药;3)后疫情时代复苏加速：国货消费/新兴消费/高端消费;4)碳中和下周期及科技新机遇：建材/钢铁/建筑工程;5)成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻：家电/机械。

　　天风证券：建议兑现部分反弹较多品种 重点推布局军工、半导体和周期板块

　　首先，6月公募基金排期情况仍然较弱，发行情况虽有回暖，但不及1-2月的四分之一，如果人民币不能继续升值带来外资大幅流入预期，那么部分反弹较多的核心资产仍然建议兑现。其次，大部分时候，年度为单位决定A股超额收益的核心因素还在于景气度强弱。目前来看，军工、半导体两个行业有望上半年业绩持续加速、全年维持高增长，而上半年他们的股价变现平平，与景气度相背离，但随着业绩的不断验证，超额收益很大概率在下半年实现。最后，考虑到下半年PPI维持高位的概率较大，继续推荐周期板块。

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　　概念热点 1、煤炭板块：据煤炭资源网，产地方面产地安全检查以及煤管票限制仍然严格，产地供应增量有限。需求方面，虽然日耗仍然较高，但终端库存小幅回升，受“七一”大庆后生产恢复预期影响，下游短期对高煤价接受较弱，采购节奏放缓，观望情绪浓厚。但我们认为后续停产煤矿的复产仅对短期市场的供需产生影响，新建产能不足将是价格中枢提升的核心因素，随着新建产能的不断减少，煤炭行业供给弹性减弱，价格中枢有望持续走强，继而有望带动行业估值提升。目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。 建议关注：潞安环能、兖州煤业、 山西焦煤、中煤能源、新集能源、陕西煤业、山煤国际等。 2、钢铁板块：6月，钢材需求进入传统淡季，而供给仍保持高位，导致钢材库存累积至五年历史同期高位。从国内市场来看，下游需求仍具备韧性，整体延续板强涨弱的态势。地产新开工持续负增长，钢材需求偏弱运行;乘用车产销逐步改善，随着芯片供应恢复，复苏趋势有望延续;机械高增速带动高需求，但国内挖掘机销量在去年高基数影响下已出现下滑。从海外市场来看，制造业复苏促使板材需求高景气延续，供需错配下海外钢材价格仍在加速上涨。 建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、永兴材料等。 3、钴锂板块：继续全面看好，强烈推荐锂电全球龙头和价格弹性龙头。中国、欧洲和美国对碳排放的重视和承诺，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续，随后发改委发布2021年新能源指导电价，完全对标脱硫脱硝电价大超预期，硅片、电池片价格已下降，硅料价格见顶下跌可期，明年需求有望超预期，预计2021年装机160-170GW，同增25%， 2022年有望超35%+增长，看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转，2021年以来景气持续上行，国产替代显著加速，龙头强者恒强订单增长强劲，继续看好工控龙头。电网投资计划增3%，电网龙头相对好;风电今年下降，加成本压力，总体平淡。 建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、盛新锂能、中国宏桥、神火股份、云铝股份等。 4、氟化工板块：氟化工是我国具有特色资源的优势产业，产业水平在国际上具有较高的地位。近年来我国氟化工基础及通用产品产量占全球的55%以上，已成为世界氟化工产品产销大国，形成了无机氟化工、氟碳化学品、含氟聚合物及含氟精细化学品四大类氟化工产品体系和完整门类。目前，我国氟化工年产值超过600亿元，产业年增速在15%以上。其中，三代氟制冷剂方面，配额管理将在立法层面落地，随着供给侧结构性改革不断深化、行业竞争格局趋向集中，而下游需求恢复平稳增长。看好三代制冷剂有望迎来景气反转的拐点。此外，伴随未来几年在高性能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入，我国氟化工产业快速发展的势头有望延续。我们看好产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业。 建议关注：巨化股份、散煤股份、东岳集团、昊华科技、金石资源等 机构观点 海通策略：续看好市场 以智能制造为代表的中盘成长更有弹性 海通策略指出，2019年初以来市场风格整体偏向成长，从风格指数和估值相对走势看成风格演化还未到极致。经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量，盈利相对趋势决定当前市场风格将延续。继续看好市场，以茅指数为代表的大盘成长仍是较好配置，以智能制造为代表的中盘成长更有弹性。 国君策略：指数拉升蓄势待发 看好新能源、半导体、医美、化妆品等 国泰君安证券研究所策略团队认为，当前7月全面降准仅是开始，通胀预期回落与稳增长压力下未来流动性易松难紧，政策相对宽松与无风险利率下行环境下，中盘蓝筹将持续受益。伴随中报业绩预告窗口期的打开，博弈盈利将为市场注入新的活力。风险评价逐步下行背景下，伴随着无风险利率下行进程的逐步开启，掘金科技成长。行业配置重点推荐新能源/半导体/医美/化妆品等。 粤开策略：资源+科技双主线布局中报行情 粤开证券认为，7月市场进入业绩披露的密集期，根据中期业绩预告，我们看好(1)煤炭、化工等景气度向上、资源供需改善的资源行业;(2)对于成长板块，短期部分成长板块有交易过热迹象，市场波动或将有所加大;中长期来看，决定成长板块股价趋势和方向的，本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。核心配置新能源、半导体、军工电子和材料等“硬科技”板块。