丙烯腈价格

　　检修装置重启延迟 五一假期后 丙烯腈市场上涨

　　五一假期间国内丙烯腈市场基本处于休市状态，现货交投不多，不过工厂整体出货良好。节后随着部分厂家报价上调，现货市场报盘拉高。后市来看，预计5月中旬之前国内丙烯腈市场价格保持上涨节奏，但窄幅震荡走高为主，涨幅仍将谨慎。中旬之后随着检修装置将陆续恢复，市场或将恢复盘整表现，长线则仍有回落预期。

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　　4月国内丙烯腈市场窄幅趋弱盘整。4月1日，山东地区丙烯腈市场均价为11,650元/吨，4月29日，区域内丙烯腈市场均价为11,500元/吨，月内跌幅为1.3%。

　　供需面看，4月江苏斯尔邦一条线装置、山东科鲁尔、山东海江、上海赛科一套装置检修持续，市场供应有所收紧，丙烯腈供应面支撑尚可;下游ABS等行业需求相对稳定，个别工厂检修，一定程度上支撑丙烯腈价格，月内部分地区物流运输偏缓，部分小众领域开工负荷处低位，丙烯腈市场交投气氛平平，下游刚需采购为主，市场整体变化有限。

　　后市预测：

　　5月上游原料丙烯市场预计高位震荡，加之目前丙烯腈工厂持续亏损，成本面对市场存一定支撑，然而5月丙烯腈市场需求增量预计不及供应增量。

　　综合看，5月国内丙烯腈市场存走弱预期，价格跌幅或有限，关注物流恢复情况及装置重启进展。

　　下图为丙烯腈近年价格变化表。碳纤维原丝的主要原材料为丙烯腈，丙烯腈为石油化工产品，采购价格受国内丙烯腈供需关系、国际石油价格波动等多种因素影响。

　　据生意社数据监测，本周(4.11-4.18)丙烯腈市场行情基本稳定，截至4月18日丙烯腈价格在11800元/吨。

　　我们看到，今年一季度，丙烯腈价格从14000回落，基本稳定在12000元。而2021年丙烯腈价格基本在15000元左右。从成本角度说，吉林碳谷今年一季度经营成本会下降，毛利率会继续提升。去年，在丙烯腈大涨的前提下，吉林碳谷的毛利率不降反升，到了40%以上。今年一季度，正常情况下，毛利率会继续提升。$吉林碳谷(BJ836077)$ $中复神鹰(SH688295)$ $中简科技(SZ300777)$

　　今年以来，丙烯腈市场震荡上扬，截止7月16日，华东地区丙烯腈价格收于14700元/吨，年内涨幅为21.0%。2月起丙烯腈装置集中检修，加之外盘价格高居不下，贸易商惜售为主，价格大幅上调，但随着检修装置逐步重启，市场价格开始回归正轨。近期丙烯腈行业装置负荷变动不大，下游腈纶开工低位，ABS开工整体向好，市场价格高位盘整为主。

　　近几年国内丙烯腈产能稳步提升，据化工在线(化工在线 信息创造价值)统计，截止2021年7月，国内丙烯腈产能共计258.9万吨/年，原计划上半年投产的浙石化26万吨/年延迟投产，除此之外，今年计划投产的还有山东科鲁尔二期13万吨/年、连云港石化26万吨/年、斯尔邦三期26万吨/年等装置，预计国内产能将超过350万吨/年，丙烯腈整体供应将趋于饱和。

　　随着国内产能的逐步提升，丙烯腈进口呈现下滑趋势。海关数据显示，2021年1-5月国内丙烯腈累计进口量为8.99万吨，同比减少13.6%。主要进口来源地区为中国台湾、韩国、日本等。由于丙烯腈进口商多为镇江奇美、台化塑胶等企业，在当地配有相应原料，因此进口量整体较为稳定，可替代性不强。值得关注的是，在产能增加及出口套利的前提下，近期国内丙烯腈出口提升十分明显，1-5月国内丙烯腈出口量为7.88万吨，同比涨幅高达151.8%。

　　丙烯腈主要用于生产ABS、腈纶和丙烯酰胺等产品。ABS行业在经历了多年的发展后，已经成为丙烯腈最大下游产品。数据显示，2021年上半年白电市场零售额为1767亿元，同比增长13.3%;零售量为6575万台，同比增长4.4%，对ABS需求仍然向好。产能来看，2021年将有广西长科15万吨/年、台化兴业(宁波)25万吨/年、漳州奇美45万吨/年等共计140万吨/年ABS装置计划投产，强劲支撑丙烯腈需求。腈纶方面，在相关产品涤纶和粘胶等产品的影响下，近几年腈纶行业呈现负增长，发展严重受限，对丙烯腈的需求支撑十分有限。其他下游产品如丙烯酰胺及丁腈胶乳等年内也有新增产能，但鉴于消费占比不高，整体影响不大。

　　综合而言，近期丙烯腈市场高位调整为主。长期而言，国内丙烯腈产能有望大幅提升，而下游ABS、丙烯酰胺等行业发展较好，但腈纶行业需求受限，未来丙烯腈供应将趋于饱和，出口增加成为新风向。

　　备受资本市场关注的东方盛虹收购子公司连云港斯尔邦石化全部股权或控股权，背后是丙烯腈价格不断上涨，公司业绩和利润翻倍增长!化工行业流传一句话‘干半年歇半年，利润够吃三四年’!由此可见化工产业需求缺口还是很大的!

　　斯尔邦石化的丙烯腈产能已达到52万吨/年，随着二期丙烷产业链项目的建成，公司丙烯腈整体生产规模将达到104万吨/年，成为全球丙烯腈生产的重要基地。

　　丙烯腈作为国家发展新材料产业的重要原料，其主要用于生产碳纤维、ABS树脂/塑料、丁腈橡胶、腈纶等，下游产品广泛应用于航空航天、汽车机械、电子设备、环保工业、医药农药等国民经济中的各个领域。

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　　4月国内丙烯市场区间震荡，整体上涨。4月1日，山东地区丙烯市场均价为8,175元/吨，4月29日，区域内丙烯市场均价为8,475元/吨，月内涨幅为3.7%。

　　供需面看，4月丙烯市场整体供应无压，生产企业库存维持可控;下游聚丙烯粉料、丙烯腈处持续亏损状态，酚酮、环氧丙烷成本压力也有所上升，下游装置整体开工负荷偏低，丙烯需求表现一般，另外，疫情导致运力偏低对上下游交投存一定影响。成本面看，4月国际油价高位震荡，对丙烯市场指引相对有限，但原料价格总体仍偏高，多数丙烯工厂仍处于亏损状态，丙烯成本面承压。

　　后市预测：

　　供需面看，5月计划检修装置减少，部分前期检修装置将陆续复产，山东部分PDH新增产能或存投产计划，丙烯市场供应存增加预期;下游聚丙烯、丙烯腈等下游产品行业利润仍欠佳，下游综合开工负荷低位拖拽丙烯需求。

　　综合预计，5月丙烯市场供需面持续博弈，市场延续区间震荡为主。

　　今年价格有望大爆发的化工品种，下游需求2-3年内翻倍还不止，两家上市公司先知先觉储备产能

　　己二酸(华鲁恒升、恒力石化)：

　　①传统需用于于生产聚氨酯类产品，消费量在170万吨左右，但下游可降解塑料PBAT和尼龙66大幅扩张，并将于2022年下半年集中投产，对于己二酸2-3年的需求增量有望达到约190万吨需求;

　　②供给端己二酸的原料来自于煤化工、焦炉气和天然气制氢三种类型在双碳目标的背景下，未来产能扩张弹性受约束;

　　③东方证券倪吉看好己二酸将迎来长期景气，上市公司关注华鲁恒升、恒力石化，前者拥有36万吨己二酸产能，并还有一定的扩产能力;后者规划新建30万吨己二酸产能;

　　④风险提示：国内政策变化、项目进度不符预期、己二酸价格上涨影响下游需求。

　　今年价格有望大爆发的化工品种，下游需求2-3年内翻倍还不止，两家上市公司先知先觉储备产能

　　当前市场反应较为悲观的经济预期呈现无差异杀跌的表现，但一旦宽信用企稳之后，细分领域供需景气度较高的行业仍有希望率先反弹。

　　东方证券倪吉覆盖化工细分领域的己二酸，传统需用于生产聚氨酯类产品，消费量在170万吨左右。但我国可降解塑料PBAT和尼龙66大幅扩张，2022年下半年集中投产，对于己二酸2-3年的需求增量有望达到约190万吨需求，而从供给端来看释放却相对困难。

　　倪吉看好己二酸未来的价格和盈利，建议关注华鲁恒升、恒力石化，前者拥有36万吨己二酸产能，并还有一定的扩产能力;后者规划新建30万吨己二酸产能。

　　己二酸需求出现新爆发点

　　己二酸传统需求主要用于生产聚氨酯类产品，国内消费量和出口量合计在170万吨左右，然而PBAT和尼龙66这两个新需求点很快将开始大幅拉动己二酸需求。

　　PBAT：2020年起国家政策快速推动了可降解塑料PBAT的发展，在建和规划产能达到1000万吨，供给放量的瓶颈很快传递到BDO环节，随着2022年下半年BDO新产能陆续投产，PBAT也将进一步放量，并拉动己二酸需求。

　　目前在建的约160万吨PBAT项目全部投产，这就将带来约65万吨己二酸增量需求。

　　尼龙66：是己二酸的传统下游产品，由己二酸和己二胺聚合而来。性能优异但国内产量一直较低，主要由于核心原料己二腈生产技术被海外企业垄断，不过随着华峰、中国化学等企业的努力，己二腈技术突破已经出现曙光，很快也会通过己二腈-尼龙66-己二酸的传导过程拉动己二酸需求。

　　假设华峰20万吨(己二酸法)、中国化学20万吨、英威达40万吨全部投产并用来生产尼龙66的话，预计将拉动约125万吨己二酸需求。

　　供给难有增长

　　己二酸的原料主要是苯、氢气和硝，国内产能在275万吨。

　　从原料氢气来源可分为煤化工、焦炉气和天然气制氢三种类型。然而在双碳目标的背景下，传统制氢方式的碳排放过大，会严重约束未来己二酸产能扩张的可能性。

　　轻烃化工的副产氢虽然很适合用于生产化工品，但总量比较稀缺。2021年如环氧丙烷、丙烯腈、BDO等消耗氢气的化工品行情都明显好于己二酸，使得国内轻烃化工企业都将手中的副产氢资源用于这些产品，忽视了己二酸的潜力。据统计目前国内规划己二酸项目仅华峰和恒力共70万吨产能，无法满足未来需求要求，因此己二酸将迎来长期景气。

　　盈利天花板很高

　　未来己二酸的价格中枢很可能类似当下的BDO，在BDO供给最紧张时，PBAT行业毛利几乎为零。

　　当前BDO产能放量后价格中枢约在14000元/吨，按照PBAT价格20000元/吨，毛利率15%测算，己二酸的价格有望达到17000元/吨，成本不变的情况下，价差有望达到10000元/吨。

　　而且考虑到产量和价格的动态平衡过程，己二酸的价格和盈利大概率会超出测算的中枢水平。

　　调研相关上市公司

　　华鲁恒升 恒力石化

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　　【行业动态-2020-46】昨日国内化工现货偏弱震荡，今日开盘化工板块大面积飘红。

　　5月25日(周一)，美油受假期影响无结算价，布伦特收盘维持升势，但整体看，原油暂时缺乏方向性指引，并且中美国际关系趋于紧张，令油价前景可能面临不确定性，故周一国内化工期现维持偏弱震荡。今日(周二)，国际原油高开，国内期货多数飘红。

　　国际油价维持升势：5月25日，纽约商品期货交易所WTI 7月原油即期合约因受阵亡者纪念日假期影响无结算价。洲际交易所布伦特7月原油即期合约收盘上涨0.40美元，至35.53美元/桶，涨幅为1.14%。上海能源交易中心原油价格夜盘上涨，主力期约SC2007以273.0元/桶收盘，上涨4.7元/桶，涨幅1.75%。

　　国内化工现货偏弱震荡：5月25日国内现货收盘，据金联创监测的130种化工品，21个品种上涨，83个品种持稳，26个品种下跌，上涨率16.15%;下跌率20.00%。

　　21个上涨品种中，涨幅最大5个品种分别是是乙烯(9.74%)、环氧乙烷(4.48%)、丙烯腈(3.42%)、环己酮(3.15%)、醋酸仲丁酯(2.87%)。东北亚乙烯市场坚挺，受供应紧俏支撑，国内环氧乙烷及部分下游市场看涨情绪仍浓，国内环氧乙烷价格普涨300元/吨，预计短线消化整理，市场预期依然偏强。市场传出浙石化开车推迟消息，再加上月底现货较少，丙烯腈市场报价多有上涨，但成交少闻，询盘为主。醋酸仲丁酯近期存在一定坚挺趋势，场内现货量偏紧，市场询盘有所好转。

　　26个下跌的品种中，跌幅最大5个品种是：PX(3.94%)、氯乙酸(3.49%)、GPPS(3.07%)、HDPE拉丝(0.00%-2.76%)、ABS(2.68%)。氯乙酸因需求低迷，市场供过于求明显，所以跌幅较大。ABS/PS市场走势疲软，下游采购兴致欠佳，加之获利盘打压，商家纷纷降价走量，交投氛围偏淡，预计短线国内ABS/PS市场窄盘运行。HDPE终端需求一般，成交欠佳，预计短期市场震荡整理。

　　5月26日期货开盘，化工板块大面积飘红：纯碱涨逾2%，20号胶涨逾1%;PP、甲醇、PVC微幅小跌。【来源：金联创】

　　近日公安部交通管理局下发通知，自6月1日起，在全国范围内部署“一盔一带”安全守护行动。一时间头盔价格暴涨，相关原材料价格也随之上涨。

　　ABS(Acrylonitrile Butadiene Styrene，即丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物)作为头盔的主要原材料之一，而苯乙烯为其主要上游原料，5月19日苯乙烯期货主力合约延续涨势收于5740元/吨，盘中最高至5889元/吨，刷新两个半月以来的高位。

　　5月初，苯乙烯期货价格从5400元/吨，一路回落至低端点5150元/吨附近震荡。本周一苯乙烯期货盘面在冲高大涨，收盘价在5731元/吨，结算价5699元/吨，环比涨172，涨幅3.09%。

　　ABS现货市场近日涨势更显疯狂，周末及周初短短几日市场价格普涨1500元~2000元/吨;EPS相对理性，涨幅在200元~300元/吨;PS蹭其热度，跟涨600元~700元/吨。

　　另外，华东苯乙烯现货市场商谈盘中最高拉涨至5550元/吨附近，明显超越4月上旬5300元/吨上下的前高。

　　A股涨价概念再添一员!这一化学品4月至今涨了70%，上市公司赚钱赚到手抽筋!龙头今天已经一字板，但还有一些没被市场挖掘，给股民一些提醒...

　　1、近期环氧丙烷持续涨价市场关注度极高，环氧丙烷4月份至今涨了接近70%!

　　2、涨价概念是A股确定性最高的一个机会，类似当年石墨电极涨价，龙头方大炭x直接翻了四倍!再近一点的，就上个月玻璃涨价，大家看看旗滨xx是怎么走的!

　　3、如果一家公司的主营产品涨价，那么会直接反应到公司的业绩报表上，不用等到业绩公布，市场就已经提前知道这家公司业绩非常靓丽了。所以，化工有色建材这样的周期板块，我们重点就是盯着他们主营的几个产品价格就行了。

　　4、目前来看，环氧丙烷的价格上周力度最大，超出市场预期，相关上市公司将迎来业绩大爆发!

　　5、环氧丙烷(PO)又名氧化丙烯、甲基环氧乙烷，是仅次于聚丙烯、丙烯腈的第三大丙烯衍生物，是重要的基础合成原料，其中 80%用于制备聚醚多元醇进而与 MDI、TDI等异氰酸酯组合用于下游聚氨酯领域。此外，PO 也是第四代洗涤剂非离子表面活性剂、油田破乳剂、农药乳化剂等的主要原料，应用领域广泛。

　　6、逻辑上来看，环氧丙烷近期价格上涨可能是近期库存处于低位，需求端，中下游企业按需补仓;供给端，国内部分工厂降负，装置负荷尚未提满引起。价格整体呈现超跌反弹后急涨的阶段，目前处在中枢上沿。

　　7、环氧丙烷涨价涉及到四家上市公司 ，产能都比较大。其中一家今天直接一字板，说明市场资金一家认识到这个涨价逻辑。有一家券商甚至给出100%的预期目标!@品师说