327国债期货

　　【“证券教父”#管金生牵手天创时尚开展私募投资# 旗下投资平台去年营收7.36万元】今年6月，曾在“327国债事件”中掀起滔天巨浪、一度入狱的“中国证券教父”管金生出席基金公司的揭幕仪式，以上海九颂山河股权投资基金管理有限公司(以下简称九颂山河基金)董事长的身份亮相。

　　《每日经济新闻》记者注意到，时隔数月，管金生出现在了A股上市公司天创时尚(603608，SH)的公告中。此番，天创时尚将与管金生旗下投资平台共同开展私募投资，布局相关科技公司。详情>>“证券教父”管金生牵手天创时尚开展私募投资 旗下投资平台去年营收7.36万元 | 每日经济新闻 (每日经济新闻;阿法)

　　英国版327国债事件上演!

　　LME紧急声明，周二所有交易不算数!

　　这场专门针对中国青山集团的史诗级逼空， “妖镍”2天狂飙230%。

　　背后很明显有着非常强大的欧美资本力量在专门设局。

　　估计中国方面已经出手了。

　　这是LME首次暂停镍期货交易。

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　　中国企业玩金融真不是欧美对手，因为它们不守规则。

　　想暂停交易就暂停交易。

　　他们还曾经拨过网线让散户无法进行交易。

　　青山控股前途不明……

　　327国债

　　四大赢家：

　　魏东(跳楼自杀)、

　　周正毅(有期徒刑)、

　　袁宝璟(死刑)、

　　刘汉(死刑)

　　投机赌命，情非泛泛，不得善终

　　【魔鬼交易事件----327国债与证券大佬管金生的亡命之路】

　　1995年2月22日，正在国外访问考察的时任上海证券交易所总经理尉文渊，鬼使神差地提前回国了。他有不祥的预感。有大事情要发生!果然，第二天中国金融史上的327国债期货事件爆发。

　　327是“92(3)国债06月交收”国债期货合约的代号，对应1992年发行的1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量240亿元人民币。该券的票面利率是9.5%，如果不计保值贴补率，每百元到期的本息之和为128.5元。1993年7月1日，人民币三年期储蓄存款利率上调至12.24%，这与327国债的票面利率相差了2.74个百分点。市场传言财政部将提高327国债的保值贴补率，到期会以148元兑付。因此327国债期货的市场交易价格一直在148元上下波动。

　　2月23日尉文渊去上班，刚到上交所门口就被人堵上了，说327国债期货交易异常，有人一下子开了200万口多单。

　　200万口是什么概念呢?1口国债期货为2万元国债面值，200万口就是400亿元国债面值。当时上交所规定，个人持仓不得超过3万口，机构持仓不得超过5万口。

　　开200万口多单的交易席位是无锡国泰，下单的机构是辽宁国发(集团)股份有限公司。

　　尉文渊立刻下令封掉这个仓位，并质问无锡国泰：为什么辽国发在你们那里这么干却不收他保证金?

　　无锡国泰回话：他是我老板。

　　尉文渊倒吸一口冷气，感觉要出事，马上通知交易所内部开会。会上制定了5条紧急措施。

　　会刚开完，万国证券总裁管金生约见。

　　万国证券离上交所很近，管金生很快就来了。管金生心急火燎地问尉文渊：你知不知道国债要贴息啊?原来我们认为不可能贴息，所以仓位开得很大。

　　管金生当时赌财政部不会提高327国债的保值贴补率，327国债到期兑付的本息之和应该是132元左右，这与327国债期货的市价148元差距太大，所以万国证券坚决做空，是空头主力。

　　管金生忽视了跟他做对手盘的中经开隶属于财政部!到2月23日，财政部已经作出决定，“327”国债将按148.50元兑付，并将于2月24日公布。

　　尉文渊也不知道327国债贴息率提高的事，更不知道万国证券的仓位有多大。管金生告诉他，万国开了70万口空单，但管金生没敢告诉他，万国实际开了200万口空单。

　　国债期货的价格是一路上涨的，万国证券却在做空，这个时候平仓的话万国证券要亏16亿元。管金生怎么甘心平仓呢?

　　管金生让上交所发文说国债不贴息!这等于让上交所配合他发布利空消息来打压327国债期货的价格。尉文渊一听就火了，马上说：你这话是什么意思?贴不贴息，上交所根本无权发布这样的通知。这个忙没法帮。

　　管金生再退而求其次，要求尉文渊给万国放宽头寸，否则万国的保证金不够，下午价格再涨，万国证券就亏惨了。

　　尉文渊也没有答应，说万国超仓本来就不对，如果觉得要亏就赶快平仓，把仓位压下来。

　　327国债期货2月23日上午一开盘，中经开领衔的多头主力在327国债贴息率提高的利好传言中向空头发起强攻，连续用80万口、120万口、100万口的多单将327国债期货的价格从148.21元推高到150元，昔日盟友辽国发又反戈一击空翻多，不仅将50万口空单平仓，还新开了200万口多单，给管金生补了一刀。多头有了辽国发的加盟，势如破竹，327国债期货1分钟里跳涨2元，10分钟里涨了3.77元。

　　这是什么概念?327国债期货每上涨1元，万国证券就要亏十几亿元。

　　狗急跳墙的管金生让万国证券在最后8分钟的交易中，总共砸出1056万口空单，面值高达2112亿元，而327国债总面值也只有240亿元。而万国证券当时的保证金账户中肯定没有这么多钱。

　　如果按147.40元交割，万国证券反败为胜，大赚42亿元，中经开将反胜为败亏25亿元，同时一大批多头将爆仓。

　　按照推算，327国债的基础兑付价为133.98元，而根据7月份保值贴补率10%计算，327国债的兑付价应该达到153.98元。因此即便按照万国证券砸出来的147.40元收盘价交割，财政部提高保值贴补率的消息一公布，327国债期货价格还得涨回来，万国证券仍然在劫难逃。

　　上交所紧急开会研究对策。尉文渊一锤定音：你们别争了，就听我的，撤单，必须撤单!那个时候尉文渊一言九鼎，在上交所具有绝对的权威，事情就这么定了。

　　当天晚上，上交所宣布：2月23日16时22分13秒之后的交易是异常的，经查是某会员公司为影响当日结算价而蓄意违规，故16时22分13秒之后的所有327品种的交易无效，该部分成交不计入当日结算价、成交量和持仓量范围，经对此调整当日国债成交额为5400亿元，当日327品种的收盘价为违规前最后成交的一笔交易价格151.30元。

　　上交所没有点万国证券的名字，但万国证券在这一刻已经死定了。

　　#头条# 还有人记得他吗?曾经的东北首富，327国债事件赚了很多。后来犯了罪，接受了审判。

　　#水皮每日看盘#今天行情爆发并不让人觉得意外，意外的是行情爆发的力度是如此的强烈。

　　作为老股民，实际上大家都知道，历史上在“327国债”事件之后，炒国债期货的资金就蜂拥而入了股市。第二天股市就出现了井喷行情，这已经是1995年的事了。

　　受到国债期货关闭的影响，1995年的5月18日，上证指数高开了159点，收盘是763.51点，当天上证指数涨幅暴涨30.99%，第二天指数又上涨了12.09%，收盘最高点855.81点，涨幅是相当大的，基本上属于井喷行情。

　　水皮为什么说行情的爆发是在大家意料之中呢?因为今年520那天的确发生了很多重大的事件，水皮在当日的股评说的很清楚《曾经沧海难为水丨谈股论金》。

　　当时的三大事件：一是中国政府全面封杀比特币，导致比特币泡沫破灭;第二个是国务院常务会部署打击炒作大宗商品期货;第三个当然是美联储宣布货币政策可能会退出QE。当天的股评水皮已经很明确的表述，这三件大事会对今后的中国资本上产生重大的影响。当然水皮没有点破1995年518行情的最终结果，但是水皮实际上已经说得非常清楚了。

　　大家可以看一下最近两天水皮的股评，上周五的《不忘初心方得始终丨谈股论金》以及昨天《识时务为俊杰丨谈股论金》。

　　什么叫不忘初心?什么叫识时务?

　　水皮一直跟大家强调我们进入股票市场，主要就是为投资，投资就是要看估值。现在最值得投资的板块就是金融板块。因为金融股的市盈率偏低，但是业绩又有100%增长，符合戴维斯双击特征。

　　尽管现在金融股没人炒作，但是未来一旦启动，恐怕大家追都追不上。水皮一直以来跟大家灌输的就是这个概念。

　　这一波行情的发动机还是券商和白酒，券商实际上已经预热了两天。但是大家不以为然，实际上主要是担心又出现了上上周五脉冲式的行情，所以对券商还是观望犹豫的态度。但从今天的盘面的反应来看，前两天券商就是预热了。

　　白酒跟券商其实是同步预热，为什么是这俩个板块率先启动?主要是券商和白酒群众基础好。首先金融股市值被严重低估，一定是新的增量资金介入对象。其次白酒股因为是前期典型的抱团股，还是有一定的号召力的。就像半老徐娘风韵犹存，群众基础好才会一呼百应。

　　券商和白酒已经是持续至少两个以上的交易日走强，所以今天涨幅最好的依然是券商和白酒，道理也就在这个地方。

　　现在看来，大多数机构都已经反应过来了，说到底就是比特币以后没得炒了，大宗期货也没得炒，社会上最活跃的资金能够炒的，恐怕眼下也就是股票了。这就是这波行情启动的很重要的原因，所谓《置之死地而后生丨谈股论金》，水皮在上周股评里就提到过了。

　　对今天的行情水皮是不感到意外的，意外的只是行情的力度来得比较大，恐怕也是压抑已久的做多热情被点燃了的缘故。今天不管是看成交量，还是看北向资金，都是创了很大幅度的新高。

　　可以讲今天是量价齐升的一天，两市成交量又突破了10000亿，北向资金也是流入了217亿，应该讲也是创了历史新高，北向资金主要集中流入沪股通。个股也是大面积上涨，上涨的个股接近3000家，下跌的只是一小部分。涨幅在前面的板块，第一是券商，第二是保险，银行板块位居第四，基本上是大金融主导了今天的行情。

　　一句话点评：星星之火可以燎原。

　　327国债事件：当市场操纵遇到内幕消息

　　主角：

　　做空的万国

　　做多的中经发

　　空转多的辽国发

　　经过：

　　自以为是的万国联合辽国发仗着自己所谓的技术实力和雄厚的资金情况盲目做空!(好比玩牌摸到一个顺子，自以为大概率要赢钱了，就开始乱来。)

　　哪曾想对手中经发已经获得价格要涨的内幕消息了，所以万国下多少空单都有多单跟!(因为人家手里拿着AAA，为啥不跟?)

　　万国的伙伴辽国发一看情况不对，果断平了空单并反手开了多单，多空力量很快就失衡了，做空的万国亏太多了!

　　等到快收盘时，输红眼的万国下了一个天量的单子压住了价格，中经开输了，万国反败为胜赢得了初步胜利，市场操纵赢了内幕消息!(抓住漏洞，喊了一个对手跟不起的价格。)

　　上头发现了交易异常，宣布最后几分钟的成交无效，万国直接从天堂下到地狱!

　　距离1995年3月27日“国债期货事件”过去整整25年。然而，25年前的那一天被称为中国证券史上最黑暗的一天。

　　在这场资本市场的空前多空对决中，时年28岁的魏东、29岁的袁宝璟、34岁的周正毅以及30岁的刘汉，完成了最初的原始积累。之后“称霸一方”，成为各地有头有脸的人物。然而，谁又曾想到，若干年后，其中的多数人却以悲惨的方式谢幕。

　　327国债期货事件 到底是怎么回事?

　　所谓“327”，是一个国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。90年代初国债发行非常困难，老百姓普遍不愿购买。国家决定引入发达国家的交易方式，让国债更具流通性和价格弹性，1992年12月在上海证券交易所设计并推出了12个品种的期货合约。

　　第二年，也就是1993年，财政部决定参照央行公布的保值贴补率，给予一些国债品种保值补贴。国债收益率开始出现不确定性，炒作空间扩大了，国债市场开始火爆，聚集的资金量远远超过了股市。

　　“327”现券的票面利率为9.5%，如果不计保值贴补，到期本息之和为128.5元。在1991-1994中国通胀率一直居高不下的这三年里，保值贴息率一直在7%-8%的水平上。

　　当时中国第一大券商万国证券的总经理，有“证券教父”之称的管金生预测，327国债的保值贴息率不可能上调，估计应维持在8%的水平。按照这一计算，327国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147元-148元波动的时候，万国证券联合高岭、高原兄弟执掌的辽宁国发集团，开始大举做空。

　　空方的对手，是隶属于财政部的中国经济开发信托投资公司(中经开)和众多市场大户。

　　当所有空头以市场化的眼光断定保值贴补率不可能再增加时，财政部发布公告称，327国债将按148.50元兑付，保值贴补率竟然提高到12.98%!

　　1995年2月23日一开盘，双方展开生死厮杀，下午辽国发的高氏兄弟看到势头不对，突然调转枪口做多，万国证券被逼进死胡同，面临60亿元巨亏。

　　收市前8分钟，万国证券违规下单，透支卖出国债期货。最后一个卖单对应面值1460亿元，而327国债总价值仅仅300多亿元。如果按照收盘价交割，以中经开为代表的多头将出现约40亿元的巨额亏损，全部爆仓!

　　当晚22点，上交所经过紧急会议后宣布：

　　2月23日16时22分13秒之后的所有交易是异常的、无效的，当日327品种的收盘价为151.30元。市场被上交所翻转。

　　可以说，327国债期货深刻改变了中国证券市场的进程。上交所的这一决定让万国证券亏损56亿元濒临破产，后被申银证券接管，管金生被捕入狱，辽国发高岭兄弟人间蒸发，至今踪迹皆无。

　　在这场惊心动魄的金融大战中，至少让这四个人完成了原始积累，或者发了大财：当时28岁的魏东，29岁的袁宝璟，34岁的周正毅以及30岁的刘汉。当然，中经开一战成名，成为市场中最彪悍的庄家。

　　今天的头条是镍，妖镍横行，又是活久见，见证历史的一天。

　　我贴个伦敦金属交易所(LME)镍期货的K线图给大家感受一下，3月7日涨幅是74%，3月8日盘中最高涨超100%。

　　但这次真的是不一样。，伦敦金属交易所最新的消息已经宣布今天史诗级的镍交易无效了。熟悉“327国债”味道。

　　当地时间3月8日，伦敦金属交易所表示，取消所有在英国时间3月8日凌晨0时0分(北京时间3月8日早8时0分)或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。[呲牙]

　　回头看:2012年12月，港交所完成了全球最大的基础金属交易所——伦敦金属交易所的收购，这笔交易耗资13.88亿英镑(166.73亿港元)，而传说中青山集团在镍上面爆亏了80亿美元。对标一下，才能理解李小加总裁在交易完成时候讲的话:中国是全球最大的基础金属消费国，但遗憾的是一直没有定价权。

　　2022.3.8天佑中华

　　镍的事情并不是已经解决，而是远远没有解决，因为这一战，已经彻底写出了历史教科书教材：由于西方期货市场是不设涨跌停板限制的，于是，在特定时候，只要任何一方具备资金优势，你就可以在特定背景下，在短期之内把资金弱的一方打爆仓而获利出局，当然前提是对手被强制平仓了结了!(327国债事件本质上也是属于这个框架里的事)。所以，这次镍，事实上是多头获得歼灭战胜利，把所有超过120万吨的空头都已经事实上消灭了!但是由于最新持仓显示LME镍持仓为21.7万手即单边130万吨，所以，我从来就不是只说20万吨空头，我说的是120万吨空头!这些空头还在吗?另外，千万不要跟我说，有谁能做成50万吨符合LME交割标准的镍仓单!这是不可能的，人家既然要收拾你，那么早就吃准了你没有货!现在许多媒体的计算方式都是错误的!我来给你们计算下资金安排——多头准备接货50万吨，进场价格至多是2.4万左右，所以全部货款也就是120亿美元，20万吨则只是48亿美元，至于后面涨起来的价格，那是利润，空头已经缴枪付给他了，多头只需按照那个建仓价格付款即可!更何况，在未拿到货之前，还是保证金阶段，除以10就是多头的保证金，所以说，这一战是经典的期货逼仓战，是经典的吃透了对手底牌、抓住了对手弱点、利用战争诱因，及时果断扩大战果一击制胜的闪电战!从交易层面来看，值得赞扬!从道德层面来看，秦山也真的不该压制镍价!还有的话，我就不展开了!因为金银价格，几十年来都是美国政府在人为压制，前赴后继的买单者也都是美国政府出资的公司!最新是美国的公司高盛!