本周塑料期货上冲动能不足，冲高受阻回落

PP 本周行情

　　01 PP现货市场回顾

　　节后PP市场反弹，但是反弹力度有限。五一假期油价一度大涨，节后商品市场高开，期货逼近前高，石化出厂价格上调，带动现货价格整体走高。但是期价在前高附近受阻回落，下游需求依然相对偏弱，市场库存压力较大，阻碍PP反弹，周五拉丝主流价格在8500元/吨附近。

　　02 PP期货市场回顾

　　节后期货仅有两个交易日，虽然第一天PP高开高走，但是第二天冲高回落，基本将涨幅回吐。节后PP跳空高开，主要受成本驱动，周五最高逼近9000大关，但是在前高附近受阻回落，显示继续上冲动能不足。PP反弹缺乏资金支撑，前高阻力较大，但是下方成本有支撑，预计继续震荡整理。

　　03 PP成本面分析

　　美联储继续加息，0.5个基准加息力度较大，但是基本在预期之内，油价反而走出来利空落地的逻辑，油价大涨，布伦特突破110美元大关。美元大涨压制人民币持续贬值，外采原油制PP成本大幅增加，目前油制PP亏损超过1500元/吨，且偏油头如外采丙烯、PDH等亏损明显，成本端有一定支撑。

　　04 PP供应分析——开工率

　　节后PP开工率继续下降，目前降至85%附近。节后抚顺石化、浙江石化等装置停车检修，开工率继续下降，且天津渤化等新装置正式投产推迟，PP供应端压力不大。

　　05 PP供应分析——检修汇总

　　06 PP下游需求分析

　　节后需求依然偏弱。虽然上海疫情逐渐控制，但并未完全解除，且浙江等地新增疫情风险，疫情对PP终端需求利空影响仍在。PP本就是需求淡季，疫情减弱PP需求及终端物流运输，导致需求持续偏弱，这也是目前PP反弹最大阻力。

　　07 石化库存分析

　　虽然五一长假石化累库，但是基本在预期之内，且节后正常去库。目前石化检修力度有所减弱但是聚烯烃开工率依然在90%以下，供应端暂时压力不大，需求虽然整体偏弱，但是疫情逐渐控住，需求有边际回暖预期。目前两桶油库存不高，但是煤化工及社会库存偏高，整体去库仍有一定难度。

　　08 下周行情展望

【利多】

　　PP亏损加剧，尤其是油头制PP亏损明显，超过1000元/吨。

　　PP检修装置较多，开工率维持85%附近。

　　上游库存处于合理水平。

【利空】

　　需求淡季，且疫情对终端利空迟迟难以消退。

　　新装置面临投产。

　　煤化工库存及社会库存偏高。

　　09 后市展望

　　下周来看，PP成本支撑依然较强，油头亏损明显，给PP提供一定的下边际;

　　供应端利好仍在，PP开工率维持低位，且新装置暂未冲击市场，库存维持低位。不过利好得到一定兑现，PP一度反弹至前高附近，考虑到PP需求弱势以及社会库存偏高，PP继续上冲有一定难度，或进入震荡状态，暂无大跌压力。

PE 本周行情

　　01 PE现货市场回顾

PE出厂价统计

PE市场价统计

　　国际原油期货上涨，美联储会议利空低于市场预期，部分地区疫情缓解，下游开工负荷上升，刺激塑料期货反弹，提振买家购买积极性，节后PE现货市场报价上涨，不过PE生产企业产量有所上升，抑制现货市场报价涨幅。华北市场LLDPE主流报价8900-9000，LDPE主流报价11550-11650，HDPE主流报价9100-9200;华东市场LLDPE主流报价8900-9000，LDPE主流报价11800-11900，HDPE主流报价9200-9300;华南市场LLDPE主流报价9150-9250，LDPE主流报价12000-12300，HDPE主流报价9300-9400。

　　02 PE期货市场分析

　　节后塑料期货09合约震荡反弹，国际油价上涨，美联储会议利空低于市场预期，部分地区疫情缓解，下游开工负荷上升，刺激塑料期货反弹，不过PE生产企业产量上升，假期PE两油及煤化工库存上升，抑制期货涨幅，多空交织，预计塑料期货维持8500-9000区间震荡，仅供参考。

　　03 PE成本及利润分析

石化成本及利润

　　本周布伦特油价震荡反弹，按布伦特按110.9对标LL成本在11095左右，高LL出厂价21454左右。

进口成本及利润

　　本周PE进口线性美金主流报价1220-1240，折算人民币成本在10000-10150，市场主流9300-9400，高国产线性400左右。

　　04 PE装置开工率分析

　　本周国内PE检修装置减少，国内PE检修装置减少，PE开工负荷上升至85%左右，日产量上升至6.5万吨左右，五一假期后新增检修装置偏少，部分检修装置陆续计划开车，国内PE开工负荷仍有上升预期。

　　05 PE下游需求分析

　　本周农膜开工负荷维持下降趋势，棚膜处于生产淡季，地膜生产旺季基本结束，预计下周开工负荷维持低位运行。

　　本周PE包装膜开工负荷有所上升，部分企业生产进入旺季，部分地区疫情缓解，拉动开工负荷有所上升。

　　06 聚烯烃石化库存分析

　　截至5月6日生产企业聚烯烃库存在82.5万吨，较上周同期上升10万吨，国内PE生产企业产量上升，以及五一假期，导致国内聚烯烃库存上升，下周PE检修装置开车计划较少，部分地区疫情缓解，下游需求仍有修复预期，有利于库存消化。

　　07 下周市场预测

　　PE检修装置开车计划较少，部分地区疫情缓解，下游需求仍有修复预期，有利于库存消化;

　　进口线性利润缩窄，并且多数价格高于国产线性价格，抑制进口线性供应增量;

　　国际原油期货高位震荡，油制LL估值偏低。

　　08 总结

　　国际油价维持高位，油制PE估值偏低，出厂价仍有调涨预期，部分地区疫情缓解，下游需求有修复预期，国内检修装置开车计划较少，可能刺激塑料期货反弹，提振买家购买积极性，预计下周PE现货市场仍有反弹预期，仅供参考。