PVC：期货V型反弹力度不足 仍遭遇空头轮番打压 现货相对偏弱整理

PVC期货解析

　　6月27日V2209合约开盘价：7319，最高价：7436，最低价：7153，持仓量：540752，结算价：7303，昨结算：7425，跌：122，日成交量：1114915手，沉淀资金：43.21亿，资金流入：5256万。

各区域综合价格一览表

元/吨

PVC现货市场

　　国内PVC市场主流成交价格区间窄幅整理为主，周初开市现货市场气氛不温不火。从估价对比来看：其中华北地区稳定，华东地区下跌80元/吨，华南地区下跌20-50元/吨，东北地区下跌100元/吨，华中地区下跌100元/吨，西南地区下跌150元/吨。首先上游PVC生产企业仍有下调出厂报价50-100元/吨，跌幅减缓。周初开始期货盘面先涨后跌，现货市场一口价多以区间波动为主，贸易商方面一口价报盘仍旧参考意义不大，并且一口价难有实际成交，现货市场成交仍以点价报盘为主。对比上周五基差报盘变化不大。其中华东地区基差报盘PVC09合约 (50-150)，华南地区PVC09合约 (110-200)，北方地区多PVC09合约-(150-220)。下游需求方面部分观望意愿较强，周初开始市场成交气氛一般，需求恢复较为缓慢，多数下游终端逢低补货为主，低价挂单采购刚需，即便如此下游挂单积极性也较为偏弱。

期货角度来看

　　PVC09合约夜盘开盘期价快速下跌至最低点7153后反弹，夜盘呈现明显的V型走势。周一早盘期价进一步上行，但反弹力度不足，在最高点7436后期价遭遇打压。午后期价震荡走弱，期价在此出现增仓小幅下行的局面。完整交易日内从减仓1.3万手到最后出现增仓。09合约全天波动范围7153-7436，价差265，09合约增仓7385手，截止目前持仓540752手。2301合约收盘7135，持仓27589手。

PVC后市预测

期货方面：

　　PVC09合约盘面从减仓到后续尾盘结束的增仓，其中空开仍旧较为明显24.6%对比多开22.2%。但盘面近期相对应的空平同样增多。上周五夜盘再次刷新近期低价，截止目前最低点7153，持续偏弱的期货盘面自高点8856开始直接目前，对比最低点期价下跌愈1703点，期现两市价格可谓是恐慌性下跌。技术层面显示布林带三桂开口继续向下扩大，目前不断下行的期货盘面难言下方支撑。但从盘面的反馈来看，部分空单的立场所导致的期价反弹，会被新进的空单覆盖，因此空单轮番打压期价，因此目前我们仍旧建议投机性仓位谨慎观望，但我们也同样认为下方风险加剧。

现货方面：

　　现货市场在周初开市并未出现较好的趋势，成交方面继续清淡并且下游拿货积极性始终偏弱，期货盘面的趋势也无法令投机性需求出现。供需层面来看：电石支撑一再减弱，为转嫁成本压力压价电石价格，反作用于PVC期现两市，电石和外采电石PVC企业均面临小幅亏损。供应方面目前PVC装置开工仍旧较高，但环比前期降低，5-6月份的检修避险令开工有所下降。目前PVC整体开工负荷75.8%，其中电石法PVC开工负荷78.6%，乙烯法PVC开工负荷65%。需求方面近期表现不佳，前期我们也讲过，上涨看供应下跌看需求，需求的制约使得偏弱的PVC始终处于弱势格局中，并且偏弱的需求故事被空头反复利用。虽然我们对于下半年被延缓的需求仍旧抱有希望或者存在边际改善的预期，但预期无法兑现或者说服转向。因此短期来看PVC现货市场或仍维持偏弱格局整理为主，继续观察期货盘面空头离场情况以及是否存在政策提振导向，虽然近期持续偏弱，但我们认为现货下方幅度已经有限。

PVC价差套利分析

国内PVC指数

　　据涂多多数据测算，6月27日国内电石法PVC现货指数为7430.66，跌63.47，幅度0.847%。乙烯法PVC现货指数为7679.56，跌146.23，幅度1.869%，电石法指数下跌，乙烯法指数下跌，乙烯法-电石法指数价差248.9。

PVC仓单日报

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