三大股指期货下跌原因何在？后市怎么看？

　　今天(5月24日)股市整体呈现放量下跌的态势，近期反弹比较多的高估值板块领跌，北向资金净流出超过95亿。成交量方面，医药生物、电力设备和汽车板块的成交额是最大的，但在跌幅方面计算机、建筑装饰和医药生物的跌幅较大。今天盘面有4461只股票下跌，上涨的只有278只。

　　我们认为今天三大股指的下跌主要是在近期反弹后获利回吐造成的。从4月27日的反弹至5月23日，即昨天，IC主力合约的涨幅超过了13%，短期内涨幅非常大，在经济前景不够明朗的情况下，继续上升的确定性比较低，而这时期反弹幅度较小的IH，仅反弹了4%多，和IF，反弹幅度为7%多，整体下跌幅度会较小，也从侧面说明了今天的下跌更多的是获利回吐需要。

　　展望后市，在经济预期不明朗的情况下，股指继续震荡磨底是大概率的事件。同时，我们需要注意的是最近IC表现更好的原因是外部环境变化趋缓，即美债收益率的上升趋缓了，呈现区间震荡的走法，对高估值类股票的压力骤减，给了IC比较好的喘息窗口，但由于美债上升趋势还未完结，对高估值类的趋势压制还是存在的。

　　因此，即使IC反弹，上面的空间会比较有限，这会驱使IC在短期获利丰厚后出现回调。至于IH和IF，整个波动与国内经济预期更为相关，现在市场缺乏更多增量信息，政策面加码带来的情绪比较容易消散，因此呈现窄幅震荡的走势。

南华期货研究所 王梦颖Z0015429

　　重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。期市有风险，入市需谨慎。