「宁证期货」重点品种操作指南｜期市早餐｜220524

焦炭

　　Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均产量47.19减0.01，产能利用率88.39%减0.03%;焦炭库存679.12增1.2，焦炭可用天数12.15天增0.2天;炼焦煤库存897.67增14.3，焦煤可用天数14.3天增0.2天。(单位：万吨)

　　评：需求方面，铁水产量持续回升，焦炭刚需改善，但伴随钢厂焦炭库存回补，目前下游多以观望为主，采购节奏放缓。供应方面，焦化利润持续收缩，焦企提产积极性下降。成本端，近期焦煤现货市场整体偏弱运行，成本支撑逻辑转弱。总体来看，焦炭自身供需紧张缓解，钢材需求疲软，原料承压。预计后续受宏观预期及钢材需求影响，跟随黑色板块震荡运行。建议区间操作。

螺纹钢

　　5月23日，国内钢材市场价格涨跌互现，唐山普方坯出厂价涨20报4540元/吨。国内2家钢厂下调建筑钢材出厂价30-100元/吨，2家企业上调10-30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4839元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。

　　评：目前市场仍然处于供需双弱的格局。一方面，北京天津疫情仍在蔓延，南方不时有强降雨天气，对需求仍有一定抑制。另一方面，部分钢厂出现亏损，正在加大减产力度。钢市供需压力整体有所缓解，加上高成本支撑，短期钢价处于震荡筑底阶段，当前可介入螺矿比多单。市场关注点仍在于消费能否有效恢复以及雨季对于消费的影响。

生猪

　　截止2022年5月23日，全国外三元生猪出栏均价为15.62元/公斤，环比上涨12.06%，同比下跌13.80%。

　　评：近期虽饲料原料价格居高不下，但是猪价在多方利好因素下不断上涨，养殖亏损缩减明显，且外购仔猪已开始盈利回正。短期来看，虽猪价累计涨幅较高，终端对高价有所抵触，叠加天气升温影响肥猪需求，但养殖端暂无出栏压力，且市场心态坚挺，预计短期内生猪期货价格偏强运行。

棕榈油

　　周一国内天津地区24度棕榈油现货价格上涨90元/吨，广州地区24度棕榈油现货价格上涨170元/吨，江苏地区24度棕榈油现货价格上涨170元/吨。

　　评：国内市场货源有限，刚需成交为主。主产国方面，印尼总统周一解除棕榈油出口禁令，但只有满足所谓的“国内市场义务(DMO)”的企业才能获得许可，并未透露具体细节。马棕库存稳步回升，叠加高价抑制需求，油脂或承压，短期持观望态度。

沪铜

　　国际铜加工协会(International Wrought Copper Council)表示，预计今年全球铜市场将达到平衡，明年将出现过剩。该组织在其最新的半年回顾中表示，2021年全球精炼铜需求为2440万吨，比前一年增长了5%。随着铜供应的增加，预计今明两年需求将进一步增长，导致今年略微过剩，而明年将出现更大过剩。

　　评：国内冶炼厂检修进入尾声，疫情防控逐步放开，稳增长的政策持续，需求逐渐改善。但人民币汇率仍面临较大压力，全球经济下行压力的仍未消除，基本面转弱的状况未根本扭转，预计铜价仍维持弱势盘整，当前铜价反弹至前期上行通道底部附近，待拐点出现后可考虑轻仓试空。

沪镍

　　俄罗斯诺里尔斯克镍业(Nornickel)发布最新市场评估。诺里尔斯克镍业预计2022年全球镍市场将出现3.7万吨过剩，全球钯市场将出现10万金衡盎司的短缺。诺里尔斯克镍业公司表示，俄罗斯镍的出口没有受到战争和制裁的影响。诺里尔斯克镍业预计，随着印尼的新产能投产，2023年镍市场过剩将扩大到10.3万吨，主要是低品位镍。

　　评：美元指数大跌，有色金属普涨，当前中国疫情改善的状况较好，疫情后需求的恢复仍对镍价有一定支撑，但总体基本面转弱的局面未变，无论是传统制造业还是新能源汽车，需求均出现一定程度的下滑，后期镍库存或开始小幅累积，对价格形成压制。短期内镍或筑底反弹，待反弹减速后继续考虑轻仓试空。

甲醇

　　江苏太仓甲醇市场价2805元/吨，上升80元/吨;5月伊朗ZPC2#装置检修结束并重启，FPC、KPC也在4月经历了短时的降负后于5月恢复至90-95%的高位负荷，Marjan与Bushehr也达到了历史高位的开工水平;甲醇样本生产企业库存37.7万吨，周下降5.5万吨。

　　评：甲醇开工上升，5月伊朗产量或创新高，6-7月装船量大幅增加预期，近期总体供应端充裕;需求端开工有所下滑，烯烃装置有降负检修预期，港口库存大幅上升，内地企业库存持续下降，待发订单增加。预计短期甲醇价格震荡运行，09合约下方支撑2710一线，建议观望或短线做多。

纯碱

　　沙河玻璃大板1692元/吨，下降18元/吨;浮法玻璃产能利用率87.1%，环比下降0.1%;浮法玻璃样本企业总库存7304.9万重箱，环比上升1%;纯碱企业库存76.7万吨，周下降11万吨。

　　评：供应端纯碱利润较好，近期开工上升，后期有夏季检修预期，纯碱企业库存持续下降，下游光伏玻璃日熔量提升，浮法玻璃样本企业库存持续垒库，前期计划点火产线点火时间延后，多数下游订单不足，总体浮法玻璃需求偏弱。预计09合约短期震荡运行，下方支撑2850一线，建议观望。

原油

　　5月23日，美国总统拜登在日本访问期间，宣布启动“印太经济框架”，包括日本、韩国和印度等13个国家将加入这项所谓新的亚太贸易倡议;根据石油规划和分析小组周五的数据，印度4月原油进口量比3月份增加了约9.7%，比去年同期增加了约14.3%，为2,087万吨，是2018年10月以来最高;欧盟助力谈判，重启伊核协议。

　　评：整体上，前期产量受限导致的去库存格局仍对油价有较强支撑，阶段性欧美处于需求旺季，短期的金融压力尚未主导油市。关注委内瑞拉和伊朗产量变数，未真实落地前，油价保持震荡偏强格局。

PTA

　　5月19日的当周PTA产量103.9万吨，较上周上升3.8万吨,PTA工厂开工率76.1%，开工率小幅回升，预计产量将继续上升。

　　评：成本支撑强劲，PTA加工费低位运行，供需均增，但聚酯增幅相对较小，PTA日供需微累库。PTA低估值及原油震荡偏强，PTA震荡偏多思路。

沥青

　　5月23日，山东报4180-4320元/吨，华东4550-4700元/吨，华南4520-4650元/吨。4月国内石油沥青进口22.98万吨，同比下降0.5%，1-4月国内石油沥青累积进口98.85万吨，同比下降6.45%。

　　评：一是较差利润导致5月开工明显;偏低，供给创下几年同期最低水平，二是近期国内疫情形势逐步得到控制，随着气温回升，北方终端备货需求有望延续。整体上，低库存，低开工，低估值背景下，交易成本和需求预期，低位偏多思路。

燃料油

　　5月20日，新加坡380CST报613美元/吨，180CST报642美元/吨;海关总署公布，4月国内5-7号燃料油进口70.69万吨，同比下降20%，1-4月5-7号燃料油累积进口337.16万吨，同比下降5%。

　　评：汽柴油的高溢价使得海外炼厂更倾向于将低硫油的调和组分投入二次装置来生产汽柴油，进而收缩了低硫燃料油的产量。因5月俄罗斯燃料油出口量增加，高硫油紧张态势有所缓解。燃料油仍有支撑，低硫燃料油强于高硫燃料油。

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