国债期货

　　2022.05.08 期货基础知识

　　1、如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。

　　2、我国交易所市场国债期货和国债现货报价，均采用净价报价。

　　3、一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准设置得高;临近交割时，持仓限额及持仓报告标准设置的底。

　　4、由于是点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结的时候，对应的基差基本上等于点价交易时确定的升贴水。这就保证了在套期保值建仓时，就已经知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险。

　　5、看跌期权的卖方通过市场分析，认为相关标的物的价格将会上涨，或者即使下跌，跌幅也很小，所以卖出看跌期权，并收取一定数额的权利金。待标的物价格上涨时，看跌期权的市场价格随之下跌，看跌期权卖方可以低于卖出价的价格将期权买入对冲平仓，获得价差收益。

　　6、(共同基金)是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问进行期货和期权交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。

　　历史上，如果国债期货连续 4 日缺口下跌，在 2 个月内行情企稳的概率低于五分之一

　　今日头条app所有的年轻读者们，时刻关注国债期货主力合约十债2206，危险巨大，机遇巨大

　　市场无所谓牛市，无所谓熊市，中国金融衍生市场已经足够复杂、丰富，每一天都有改变人生的机遇

　　有个大家都认识的年轻主播朋友，因为特殊交易结构，挑战巨大，大家为他祝福，我觉得他走在一条正确道路上，洪水虽大，淌过去就是阳光万丈

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　　国债：假期后首个交易日，现券期货震荡向暖，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.16%。

　　资金方面，主要回购利率普遍下行，隔夜利率微降至1.75%附近，七天及14天期利率降幅明显。降准以来资金宽松无虞，且月初扰动因素较少，流动性近期将保持平稳偏宽。

　　美联储收紧动作符合预期，对国内债市影响较小，市场关注点更多还是集中在本土疫情的发展，以及经济增长的前景上。四月经济数据受疫情影响预计将出现明显下滑，上下游相关企业生产经营均受到较大影响。当前政策的刺激发力仍将集中在信用层面及结构性工具，再度降准降息的概率不大。短期内债市的调整空间有限，十年期国债收益率将保持在2.8%附近运行，牛熊转折点仍需等待。

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　　今日早盘，国内10年期国债期货价格大幅跳空上行，国债收益率大跌，反映了国际市场的避险情绪的上升与国内宽货币预期，而股市受“适时降准”的影响也有进一步走强，同时在美元继续走强的前提下人民币坚挺。

　　从趋势上来看，国债等无风险资产价格依然有上升空间，那么在流动性相对平衡的前提下股市的资金还是会有所分流，一部分基金年底会重新回到“固收+”模式，以防御外部风险，预计国内股债双牛的局面难以持续。

　　房地产泡沫+股债双牛+人民币坚挺，这在美联储紧货币周期中显然不是什么值得乐观的金融结构，多峰结构有利于外资的撤资。在中美两国近几年经历了多番博弈之后，金融博弈目前已处于胜负关头，当前我国依然先手在握，希望国内宽货币的时间点要拿捏准确，不要在关键阶段犯错误。

　　2022/3/9资金市场

　　资金：昨天投放100亿7天逆回购，到期500亿逆回购，净投放-400亿，今天投放100亿7天逆回购，到期100亿逆回购，净投放0亿。大行存单最高2.60%。

　　国债期货观点及交易建议：十债期货指数较昨日收盘平开，早盘上行击穿昨日高点99.975及100整数关口，创出日内新高100.025后价格回落，午后回踩日线中枢上沿99.905后围绕100关口震荡至收盘，日线图表延续上扬，连续三日反弹收阳。目前来看：日线图表继续保持空头中的反弹状态，今日于中枢上沿横盘震荡，受100关口压制，并未选择向上突破，短期多空方向均不够明朗，建议保持谨慎，多头防守位置可关注99.900--99.850一线，警惕失守后可能出现的深幅杀跌。

　　商品：美元指数收于99.09伦敦金现：2038，伦敦银现：26.33。ICE布油129。波罗的海干散货指数：2148

　　现阶段：昨天尾盘央行发通告上交财政1万亿，但央行应该每年都有上交财政资金，这次公布出来，市场有担心是否还会有降准。资金方面维持宽松，尾盘隔夜下降至1.6附近。关注今天CPI和PPI的数据。

　　关注：美、英宣布禁止进口俄罗斯石油，隔夜原油期货续涨。据报乌克兰总统称将不再坚持加入北约。俄罗斯周三将恢复国内市场卢布交易。LME宣布3月11日前不会重启镍交易。据悉中国要求银行报告大宗衍生品风险敞口。中国据悉考虑由国企出资购买俄罗斯能源和商品公司股权。今日将发布的中国2月通胀数据料显示CPI升幅持稳，PPI放缓。

　　【国债期货策略专题跟踪】方向性策略：短期国内宽信用预期、政府债券发行压力以及中美利差倒挂等因素继续制约国债表现。但我们认为在经济走弱，政策宽松的环境中，国内债市收益率暂时仍缺乏上行基础，国债仍处于牛市尾端。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。IRR策略：目前IRR水平普遍降至2%以内，市场暂时缺乏期现正套交易机会，交易上继续关注日内价格偏离带来的套利机会。基差策略：近期国债持券收益小幅回升，作为收益补偿的基差水平也受到一定支撑。基差交易上，CTD券基差水平较低，且将逐步收敛，近期市场行情偏弱，操作上可建议可适当参与做多短久期可交割券基差。跨期策略：本次移仓期间建议关注做多跨期价差的交易机会，尤其是10年期与5年期品种跨期价差。跨品种与曲线策略：近期公布的实体经济数据低于市场预期，而央行货币政策宽松力度也弱于市场之前预期，收益率曲线短端上行幅度大于长度，曲线呈现短期平坦化的表现。建议前期做陡曲线策略可适当建仓，等待国内疫情好转后可继续参与做陡曲线策略。净基差及套保成本：随着净基差水平上行，多头替代优势逐步体现，建议由建仓需求的投资者可根据需求利用国债期货进行多头替代交易。

　　【国债期货策略专题跟踪】方向性策略：短期国内宽信用预期、政府债券发行压力以及中美利差倒挂等因素继续制约国债表现。但我们认为在经济走弱，政策宽松的环境中，国内债市收益率暂时仍缺乏上行基础，国债仍处于牛市尾端。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。IRR策略：目前IRR水平普遍降至2%以内，市场暂时缺乏期现正套交易机会，交易上继续关注日内价格偏离带来的套利机会。基差策略：近期国债持券收益小幅回升，作为收益补偿的基差水平也受到一定支撑。基差交易上，CTD券基差水平较低，且将逐步收敛，近期市场行情偏弱，操作上可建议可适当参与做多短久期可交割券基差。跨期策略：本次移仓期间建议关注做多跨期价差的交易机会，尤其是10年期与5年期品种跨期价差。跨品种与曲线策略：近期公布的实体经济数据低于市场预期，而央行货币政策宽松力度也弱于市场之前预期，收益率曲线短端上行幅度大于长度，曲线呈现短期平坦化的表现。建议前期做陡曲线策略可适当建仓，等待国内疫情好转后可继续参与做陡曲线策略。净基差及套保成本：随着净基差水平上行，多头替代优势逐步体现，建议由建仓需求的投资者可根据需求利用国债期货进行多头替代交易。

　　#国债##债券#

　　1、债市表现：本周一金融数据超预期及中美利差倒挂导致国债期货高位回落，随后周三国常会提及降准，周五降准落地,但降息预期落空，国债期货高位震荡。截至周五收盘，T主力合约收盘价下跌0.13%，隐含收益率2.92%，周环比上行1.34BP。10年期国债活跃券上行1.25BP至2.76%。美债方面，失控的能源价格和不断飙升的食品成本以及房租价格，推动美国3月份通胀同比大涨8.5%，该数据进一步强化了市场对美联储将于5月加息50个基点的预期。美债十年期国债收益率上行11BP至2.83%。十年期美债收益率极速攀升导致中美利差倒挂，10年期中美利差周环比收窄10BP至-7BP。

　　2、政策动态：4月13日国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”，央行快速响应，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率降至8.1%(之前为8.4%)，共计释放长期资金约5300亿元。4月15日MLF到期1500亿元，央行等量等价续作，MLF利率维持2.85%不变。本周中国央行进行600亿元逆回购操作和1500亿中期借贷便利(MLF)操作，因本周有400亿元逆回购和1500亿MLF到期，本周实现净投放200亿元。下周有600亿元逆回购到期。资金保持充裕，DR007利率周环比下行21BP至1.73%。

　　3、债券发行：4月政府债发行节奏放缓。本周政府债发行2080亿元，到期3046亿元，净发行-966亿元。其中国债净发行-929亿元，地方债净发行-37亿元。下周发行计划来看，政府债发行2384亿元，净发行预计为297亿元。专项债方面，本周发行190亿元，下周暂无发行计划，全年累计发行1.32万亿元。

　　4、中美利差倒挂的背景下，中国货币政策依旧以我为主。参考2018年中美利差大幅压缩期间的央行操作，央行将更多采用数量型及结构性工具发力支持稳增长，价格性工具的使用将更加谨慎。降准落地后，结构性工具的使用同样值得期待。2021年2月以来，央行精准调控资金面，2021年7月、12月两次降准都未出现资金利率大幅下跌的情况，降准对国债期货的利好有限，短期国债期货维持震荡。本周重点关注3月经济数据及LPR报价。

　　温馨提示：本文信息均来自于公开资料。文中的观点、结论和建议仅为个人观点分享，并不构成任何操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏。投资有风险，选择需谨慎。

　　1、没有利空。“减半收取股指期货和国债期货交割手续费”，是对市场的呵护，不是鼓励做空。“知名券商首席投顾竟用‘风水算命’预测明年A股 ”，监管不允许、平台不允许，违规。

　　2、我看多，不是因为情怀。混迹股市多年，难道不懂凡事要靠“依据”?

　　3、多头筒子们，早安!

　　【王者财经官方】国债期货涨幅扩大，10年期主力合约涨超0.5%，续创2020年8月19日以来新高，5年期主力合约涨0.29%，2年期主力合约涨0.16%。