重磅！中证1000股指期货期权上市，易方达等4家基金今日正式发售！小盘股收益如何？值得投资吗？

　　万众期待!

中证1000股指期货和股指期权

　　刚刚，市场期待已久的，正式上市了。

　　这意味着，中证1000正式成为继上证50、沪深300、中证500之后，第四个挂牌股指期货的指数;也成为继沪深300指数之后，第二个挂牌股指期权的指数。

　　7月22日，易方达基金、广发基金、富国基金、汇添富基金4家新一批中证1000ETF今日集中发售，4只基金发行规模均为80亿元左右，从基金公司到券商渠道的掀起一波营销高潮，甚至不少行业人士给出了一日售罄的判断。

　　那么中证1000衍生品交易的获批，究竟会给市场带来啥影响呢?

一、中证1000指数策略空间或被打开

中证800指数样本股以外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成

　　中证1000指数选取，与沪深300和中证500等指数形成互补。

指数的小市值风格鲜明

　　具体来看，中证1000指数成分股的主要权重集中在100-200亿元的市值区间，50-100亿元区间则包含股票数最多，。

　　图/华泰证券

不同品种间的风格套利潜在收益空间也会更大

　　东方证券表示，中证1000指数与上证50、沪深300的相关性更低，小盘股风格更显著，，结合中证1000股指期权的推出，可以衍生出更加多样化的策略组合。

　　华泰证券判断称，衍生工具的配备将进一步提升中证1000指数的投资环境。从实际影响来看：

以中证1000为代表的小盘股定价将更有效和充分

　　衍生工具的出现有望进一步提升中证1000指数成份股的市场参与度与流动性，;

进一步提升小盘市场的整体稳定性

　　衍生工具能够推动机构对小盘股的配置，。

扩大中证1000指数产品的投资规模

　　由于A股的股指期货具有长期贴水的特征，中证1000相关指数型产品也可以通过股指期货多头获取基差收益，有利于丰富投资策略，。

为小盘股引入更多流动性

　　安信证券指出，从投资策略角度看，中证1000指数挂钩衍生品的推出，将为小盘股策略增加风险管理工具，，提升小盘股的交易规模和活跃度。

二、以史为鉴：小盘股收益究竟如何？

　　实际中，我们经常利用“大盘/小盘”和“价值、成长”两种维度观察市场和股票风格。

　　其中，“价值—成长”维度根据公司的估值和盈利增速等指标进行综合判断;“大盘-小盘”维度则通过公司当前的市场进行区分。

经济发展形势、通胀预期和投资者情绪

　　光大证券指出，推动市场大小盘风格切换的因素包括等。

　　当通胀压力上行时，经济活动中的需求往往相对占优，小盘股票在此期间可以充分发挥业绩弹性优势，获取超额回报。

　　当经济环境较差、需求不振的时候，大市值公司通过规模效应抵抗经济下滑的能力强，对应股票表现相对占优。

中证1000指数的超额收益在经济复苏阶段以及大跌后震荡的阶段更为突出

　　安信证券通过深度复盘中证1000指数的历史行情发现，。和其他核心宽基指数相比：

　　中证1000指数近十年累计收益率为91.91%，年化收益率6.93%，表现突出;

　　近三年累计收益率达到23.10%，表现同样优异;

　　近一年来在市场各指数普遍大跌的背景下，中证1000指数仅下跌5.40%，跌幅小于其他核心宽基指数。

呈现出更高的波动特征

　　东方证券则进一步总结称：从波动率上看，中证1000与其他指数相比。从夏普比率来看，2005年至今(截止2022年6月24日)，中证1000的夏普比率0.51，优于同期其他指数表现。

　　图/东方证券

三、小盘股眼下还值得投资吗?

小市值风格预计更具优势

　　华泰证券基于库兹涅茨周期和朱格拉周期的因子投资时钟判断，当前周期运行状态将进入第三象限，。

　　图/华泰证券

　　国金证券称，当前时点有四大原因支撑中小盘行情。

宏观流动性持续宽裕，产业债信用利差收窄

　　(1)近期，有利于小盘股风格相对占优。

　　图/国金证券

　　(2)小盘股市盈率、市净率处于低水平，市场活跃度提升有助于小盘股行情。

　　(3)中小企业政策支持力度不断提升，“专精特新”是中小企业转型升级的重要途径，“专精特新”政策定位提升至国家层面。

　　(4)推出中证1000股指期货对冲工具，加大小盘股活跃度。

　　方正证券亦表示，近两年来我国支持中小企业发展的政策不断出台，在专精特新时代小盘成长股将迎来投资新机遇。并且当前中证1000、小盘指数为代表的小盘成长估值处于历史较低位，具备一定的估值性价比。

　　(报告来源：方正证券、安信证券、国金证券、光大证券、华泰证券、东方证券;本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。)

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