己二酸价格

　　今年价格有望大爆发的化工品种，下游需求2-3年内翻倍还不止，两家上市公司先知先觉储备产能

　　己二酸(华鲁恒升、恒力石化)：

　　①传统需用于于生产聚氨酯类产品，消费量在170万吨左右，但下游可降解塑料PBAT和尼龙66大幅扩张，并将于2022年下半年集中投产，对于己二酸2-3年的需求增量有望达到约190万吨需求;

　　②供给端己二酸的原料来自于煤化工、焦炉气和天然气制氢三种类型在双碳目标的背景下，未来产能扩张弹性受约束;

　　③东方证券倪吉看好己二酸将迎来长期景气，上市公司关注华鲁恒升、恒力石化，前者拥有36万吨己二酸产能，并还有一定的扩产能力;后者规划新建30万吨己二酸产能;

　　④风险提示：国内政策变化、项目进度不符预期、己二酸价格上涨影响下游需求。

　　今年价格有望大爆发的化工品种，下游需求2-3年内翻倍还不止，两家上市公司先知先觉储备产能

　　当前市场反应较为悲观的经济预期呈现无差异杀跌的表现，但一旦宽信用企稳之后，细分领域供需景气度较高的行业仍有希望率先反弹。

　　东方证券倪吉覆盖化工细分领域的己二酸，传统需用于生产聚氨酯类产品，消费量在170万吨左右。但我国可降解塑料PBAT和尼龙66大幅扩张，2022年下半年集中投产，对于己二酸2-3年的需求增量有望达到约190万吨需求，而从供给端来看释放却相对困难。

　　倪吉看好己二酸未来的价格和盈利，建议关注华鲁恒升、恒力石化，前者拥有36万吨己二酸产能，并还有一定的扩产能力;后者规划新建30万吨己二酸产能。

　　己二酸需求出现新爆发点

　　己二酸传统需求主要用于生产聚氨酯类产品，国内消费量和出口量合计在170万吨左右，然而PBAT和尼龙66这两个新需求点很快将开始大幅拉动己二酸需求。

　　PBAT：2020年起国家政策快速推动了可降解塑料PBAT的发展，在建和规划产能达到1000万吨，供给放量的瓶颈很快传递到BDO环节，随着2022年下半年BDO新产能陆续投产，PBAT也将进一步放量，并拉动己二酸需求。

　　目前在建的约160万吨PBAT项目全部投产，这就将带来约65万吨己二酸增量需求。

　　尼龙66：是己二酸的传统下游产品，由己二酸和己二胺聚合而来。性能优异但国内产量一直较低，主要由于核心原料己二腈生产技术被海外企业垄断，不过随着华峰、中国化学等企业的努力，己二腈技术突破已经出现曙光，很快也会通过己二腈-尼龙66-己二酸的传导过程拉动己二酸需求。

　　假设华峰20万吨(己二酸法)、中国化学20万吨、英威达40万吨全部投产并用来生产尼龙66的话，预计将拉动约125万吨己二酸需求。

　　供给难有增长

　　己二酸的原料主要是苯、氢气和硝，国内产能在275万吨。

　　从原料氢气来源可分为煤化工、焦炉气和天然气制氢三种类型。然而在双碳目标的背景下，传统制氢方式的碳排放过大，会严重约束未来己二酸产能扩张的可能性。

　　轻烃化工的副产氢虽然很适合用于生产化工品，但总量比较稀缺。2021年如环氧丙烷、丙烯腈、BDO等消耗氢气的化工品行情都明显好于己二酸，使得国内轻烃化工企业都将手中的副产氢资源用于这些产品，忽视了己二酸的潜力。据统计目前国内规划己二酸项目仅华峰和恒力共70万吨产能，无法满足未来需求要求，因此己二酸将迎来长期景气。

　　盈利天花板很高

　　未来己二酸的价格中枢很可能类似当下的BDO，在BDO供给最紧张时，PBAT行业毛利几乎为零。

　　当前BDO产能放量后价格中枢约在14000元/吨，按照PBAT价格20000元/吨，毛利率15%测算，己二酸的价格有望达到17000元/吨，成本不变的情况下，价差有望达到10000元/吨。

　　而且考虑到产量和价格的动态平衡过程，己二酸的价格和盈利大概率会超出测算的中枢水平。

　　调研相关上市公司

　　华鲁恒升 恒力石化

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　　上周周期板块如期迎来了反弹,但是10月19日盘后发哥发话,第二天煤炭板块直接核按,带动其它周期股票下跌。上周反弹较好的,要数周期和新能源汽车上游重叠的领域,如磷化工等。

　　现在的市场,情绪低落,何去何从?周末的房产税,希望给股市带来活水。

　　言归正传:

　　原油: OPEC +供应节奏依旧,相关国家库存低位,需求尚可;但是受国内煤炭价格下跌预期,形成一定利空。

　　甲醇—醋酸产业链:甲醇和醋酸价格已经回调十天。

　　乙烯— PVC 产业链 乙烯价格近期持续上涨,应该主要受原油价格上涨影响,已创近三年新高; PVC 价格已经下调好几天了。

　　乙烯—环氧乙烷产业链:环氧乙烷价格近期随乙烯价格持续上涨,目前价格已经远高于近三年任何时候。

　　(1)丙烯价格也已经下调约十天;(2)环氧丙烷和聚醚价格高位整理。(3)工业级碳酸二甲酯价格已达到去年高位,但涨势趋缓;锆英砂—硅酸锆等:锆英砂价格近期高位整理。

　　丙烯—环氧丙烷—聚醚/碳酸二甲酯产业链

　　(1)丙烯价格也已经下调约十天;(2)环氧丙烷和聚醚价格高位整理。(3)工业级碳酸二甲酯价格已达到去年高位,但涨势趋缓;(4)电池级碳酸二甲酯价格持平整理。

　　丙烯酸—丙烯酸酯:大部分丙烯酸酯产品价格高位整理。

　　钛矿—钛白粉:钛矿和钛白粉价格高位整理后有下调迹象。

　　纯苯—己二酸—尼龙66:(1)纯苯价格高位整理后开始下调;(2)己二酸价格近期大涨后开始回调;(3)PA66价格高位整理后开始下调。

　　己内酰胺—尼龙6:(1)己内酰胺价格随纯苯价格高位整理后开始下调。(2)尼龙6价格高位整理。

　　染料价格:染料价格近期高位整理。

　　锂、钴、镍、锰:(1)电池级碳酸锂价格持续大涨后,现高位整理;(2)电池用钴价高位上涨后开始持平整理;(3)电池用镍价小幅下调后高位整理;

　　硫酸锰、二氧化锰:硫酸锰和二氧化锰价格节后上涨了一波后持平整理。

　　纯碱:重质纯碱价格持续上涨后,持平整理。金属硅:经过九月份暴涨,10月份价格持续下调。

　　有机硅 DMC :价格高位整理。 成成4148

　　铝锭:价格上周大跌。

　　白糖:白糖价格近期表现较为平淡。

　　磷矿石—磷酸一铵:磷矿石和磷酸一铵价格近期都高位持平整理中。

　　硫磺—硫酸:硫磺价格持续上涨,硫酸价格向下调整。

　　电解锰、钼精矿—钼铁:电解锰持续上涨后,有趋平迹象;钼精矿、钼铁价格下调。

　　TDI 、 MDI : TDI 和 MDI 价格中位震荡。对硝基氯化苯:九月份开始持续上涨。

　　焦煤、焦炭:焦煤上涨,焦炭价格现高位持平熬理。

　　铁矿石,不锈钢:铁矿石价格低位震荡。不锈钢价格高位震荡。

　　甘氨酸—草甘膦;草铵膦:甘氨酸、草甘膦价格近期持续上涨。草铵膦价格近期持续上涨后涨势趋缓。

　　尿素—三聚氰胺:近期持续上涨后涨势趋缓一下。

　　【周五盘面回顾与下周一展望】

　　经过一个周末的发酵，全球通胀基本形成了市场共识，那么周一有色一致性预期会比较强，不过仍然没有到第一次分歧的时候，所以龙头仍然安全。

　　相比有色，化工的确定性可能要更高一些，因为有色这边的需求增量因素有限(除新能源金属和稀土金属)，而化工产品库存基本都处于一个低位，供需变化还是比较明显的。

　　另外市场还有一条比较独立的支线是二胎，这个炒的是两会预期。现在市场题材实在太多，如果要聚焦的话我认为这三条线还是比较核心的，所以今天主要就围绕这3条线展开个股的点评。

　　【重点个股点评】

　　天山铝业：对天山铝业的看法仍然维持上周四晚上的观点，作为有色龙头，气质上要比金牛化工好很多，每天都给了上车机会，可以说是大众情人。

　　有色目前还没到出补涨的节点，因为还没有出现第一次分歧，所以暂时不考虑补涨，而且这个节点去做补涨，可供选择的标的实在太多了，很容易做错，还不如去做唯一性，那么毫无疑问天山铝业作为龙头仍然是最佳选择。

　　新乡化纤、华峰化学：氨纶的涨价开始受到市场认可，今年以来氨纶价格涨幅已达20%，从去年8月低点以来的累计涨幅则高达78%，目前浙江地区20D规格报价在56000-60000元/吨，30D规格报价在53000-57000元/吨，40D规格报价在44000-50000元/吨，目前氨纶行业开工率9成，而行业平均库存15天左右，个别较低在20以内，跌至多年低点。

　　需求端是下游纺织服饰需求改善，尤其是海外在补库存，氨纶出口受益，供给端方面投产周期已接近尾声，后面只有新乡化纤、华峰化学两家有投产计划。标的方面，新乡化纤周四是一个后排品种，周五直接一字，非常超预期，预计明天仍然一字，不过可能会有T字板的机会。

　　如果新乡化纤不给机会，可以看看华峰化学，公司是全球氨纶巨头，公司己二酸产品是可降解塑料PBAT的重要原料，己二酸的价格也从5900元/吨逐步上涨至8000元/吨。另外泰和新材也较不错

　　爱婴室：两会时间临近，只有2周的时间，所以这个节点去炒两会预期还是比较合理的。近年来中国生育率持续下降，春节期间中国出生人口数据公布，2020年出生并进行户籍登记的新生人口在1003.5万，较2019年的1179万大幅下降，出生人口大幅下降后很快就会出现总人口的下降，会严重制约经济发展和社会活力，所以从政策上进一步支持生育的放开势在必行，周末卫健委的答复或许是为全国人口政策解冻预热，由此推断对于两会关于人口政策的有相应的举措还是非常合理的。

　　标的选择上还是比较简单的，爱婴室无疑是市场龙头，明天继续顶一字的可能性不大，大概率还是会给到买入机会的。

　　声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

　　工业级碳酸锂85200，从低点上涨35200元/吨。

　　工业级氢氧化锂75000，从低点上涨23000元/吨

　　丁二醇31125元/吨，从低点上涨18325元/吨。

　　多晶硅77666.67，从低点上涨14166.67元/吨。

　　双酚A24925元/吨，从低点上涨11700元/吨;

　　磷酸铁锂47500元/吨，从低点上涨10500元/吨。

　　环氧树脂31600元/吨，从低点上涨8600元/吨;

　　有机硅DMC29833.33元，从低点涨8000元吨。

　　聚合MDI25125元/吨，从低点上涨7000元/吨。

　　苯胺14333.33元/吨，从低点上涨6433.33元/吨。

　　TDI17500元/吨，从低点上涨4833.33元/吨;

　　丙二醇16066.67元/吨，从低点涨4733.34元/吨;

　　正丁醇13333.33元/吨，从低点涨4066.66元/吨。

　　己二酸11380元/吨，从低点上涨3340元/吨。

　　通胀无牛市!但是通胀初期，价格大幅上涨趋势将给前端企业贡献巨大利润空间!大家觉得呢?欢迎关注点赞评论……

　　商品价格。 现货价格。 现期差

　　铜 66970.00 66770 200

　　螺纹钢 4693.00 4737 -44

　　锌 22700.00 21915 785

　　铝 17560.00 17555 5

　　黄金 366.20 365.68 0.52

　　线材 4831.67 5551 -719

　　燃料油 4762.50 2342 2420

　　天然橡胶 13812.50 14405 -592

　　铅 15300.00 15055 245

　　白银 5290.67 5314 -23

　　石油沥青 3156.67 2806 -350

　　热轧卷板 5100.00 5116 -16

　　镍 124650.00 121950 2700

　　锡 178500.00 176050 2450

　　纸浆 7225.00 7206 19

　　不锈钢 15333.33 14125 1208

　　PTA 4423.64 4296 127

　　白糖 5500.00 5306 194

　　棉花 15755.83 15300 455

　　普麦 2544.00 2535 9

　　菜籽油OI 11075.00 10413 662

　　玻璃 27.36 2218 -29

　　菜籽粕 2820.00 2862 -42

　　油菜籽 6400.00 6043 357

　　硅铁 7133.33 7100 33

　　锰硅 7200.00 6952 248

　　甲醇MA 2327.50 2294 33

　　动力煤ZC 657.75 668.6 -10

　　棉纱 25350.00 24650 700

　　尿素 2116.67 1949 167

　　纯碱 1866.67 1962 -95

　　涤纶短纤 7573.33 7130 443

　　棕榈油 8206.00 7984 222

　　聚氯乙烯 8962.50 8870 92

　　聚乙烯 9016.67 8685 331

　　豆一 5780.00 5711 69

　　豆粕 3340.00 3270 70

　　豆油 9816.67 8938 878

　　玉米 2862.86 2718 144

　　焦炭 2134.00 2228 -94

　　焦煤 1535.00 1606 -71

　　铁矿石 1108.89 1161.5 -52

　　鸡蛋 7.55 3901 -126

　　聚丙烯 9250.00 9178 72

　　玉米淀粉 3686.67 3302 384

　　乙二醇 5466.67 5430 36

　　苯乙烯 8100.00 8166 -66

　　液化石油气 3833.33 3558 275

　　生猪 27.30 28205 -905

　　唐山开滦股份，实控人河北国资委，焦炭价格持续上涨利好公司业绩释放。据wind数据，从2020年7月末起，唐山二级冶金焦价格出现持续连续上涨，截至2021年1月25日从1790元/吨上涨至2690元/吨，涨幅900元/吨或50.28%。其中2020年四季度单季上涨450元/吨，涨幅23.2%，四季度均价环比三季度上涨274元/吨。2021年1月均价(截至1月25日)较去年四季度上涨432元/吨。焦炭价格的持续上涨预计将更好的带动公司业绩释放。

　　煤焦化一体化产业优势明显。公司地处华北重要的炼焦精煤基地、钢铁生产基地和煤炭焦炭集散地，拥有良好的区位优势、资源优势和相对完善的产业链条。主要产品包括洗精煤、焦炭以及甲醇、纯苯等化工产品，产业链一体化优势明显。公司煤炭810万吨/年，范各庄矿(480万吨/年)及吕家坨矿(330万吨/年)，公司煤炭产量保持稳定，确保焦炭成本保持相对稳健。

　　焦化绑定钢厂，产销量将维持稳健。公司拥有炼焦能力660万吨/年，分别位于迁安(330万吨/年，50%)、唐山(220万吨/年，94%)、承德(110万吨/年，51%)，均位于钢铁大省河北境内，具备贴近下游的产业链一体化优势。公司焦炭产能分别于首钢、承钢合作，且河北省同样面临焦化产能退出，公司有望受益与行业整合。

　　公司有望充分受益于焦炭行业景气改善。焦炭行业集中度低、产能大幅过剩的困境在行业去产能的帮助下得以逐步解决，目前行业产能利用率已提升至较高水平，而去产能仍在持续进行。在实际产能利用率较高的背景下，焦炭供给收缩带来的价格上涨弹性较大，预计焦炭价格有望上涨。随着焦炭行业去产能不断落实，行业供需格局将由之前的过剩变为净短缺，预计到2021年以后，产业集中度提升，困扰行业的两大难题有望全面解决，行业景气恢复，有望实现持续盈利。在需求侧低库存，春节后需求恢复，而供给端新建产能释放不足的背景下，我们预计春节后焦炭价格仍有上涨空间，有望为公司带来较大的业绩弹性。

　　下游化工品价格同样有望改善。随着焦炭求产能导致的产量下滑以焦炉煤气为原材料的化工品产量或也将同比下降，进而导致化工品价格提升。2020年四季度，公司下游化工品价格均有明显提升，环比三季度来看，纯苯、己二酸、甲醇价格分别环比提升21.11%、20.12%、24.3%。

　　文章不代表任何投资观点!

　　#涨姿势# #投资# 禁塑令自今年初落地以来，全国各地商超、外卖等纷纷开始推出减塑举措和过渡办法，消费者也更多选择使用可降解塑料产品。原材料价格上涨、企业纷纷投产扩产，政策加持下的可降解塑料行业，随着市场聚焦PBAT(聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯)、PLA(聚乳酸)等绿色环保新材料，预估将产生千亿元级的巨大市场空间，相关概念股机会多多。吕长顺(凯恩斯) 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

　　下一个“新亚强”?这个精细化工品公司细分领域击败巴斯夫成为NO 1，产能投产后业绩将在今年翻倍基础上再增2倍

　　元利科技：

　　①公司为精细化工品种二甲酯和二元醇全球双龙头，二甲酯产能10万吨/年，公司产品全球市占率近50%，二元醇产能4.5万吨/年;

　　②二甲酯主要用于环保涂料，此前受制于上游原材料混合二元酸不足放量受限，但随着尼龙66产业链及“禁塑令”拉动己二酸产业链，上游己二酸副产品混合二元酸供给充裕，二甲酯需求有望爆发;

　　③公司当前迎来业绩拐点，2021年上半年盈利1.76亿元，同比增长152%，中信建投预计公司二元酸、二甲酯及脂肪醇业务盈利能力上升叠加后期储备项目完全投产，业绩预计在2021年基础上翻2倍，上调公司2021-2023年净利润为3.44/4.33/7.54亿元，保守给予公司2021年25倍PE，对应67.5元目标价格(今日收盘43.2元);

　　④风险提示：下游市场开拓不及预期;己二酸产能投放不及预期。

　　中信证券邓胜今日覆盖了一家较为特殊的精细化工公司元利科技，公司生产的精细化工品二甲酯严重依赖上游己二酸供应，国内己二酸未来2-3年产量将大幅增加(下游己二腈技术的突破、可降解塑料PBAT需求增加)，公司有望迎来量价齐升的巨大机遇。

　　邓胜上调公司2021-2023年净利润为3.44/4.33/7.54亿元，保守给予公司2021年25倍PE，对应67.5元目标价格。

　　二甲酯有望解除原料供给限制，将迎来供需两旺格局

　　公司是精细化工的高新技术企业，为二甲酯和二元醇全球双龙头。

　　公司目前是全球最大二甲酯生产厂商(产能10万吨/年，公司产品全球市占率近50%)、全球外售量最大的二元醇供应商(产能4.5万吨/年)以及国内重要DCP类型增塑剂供应商(增塑剂产能4.3万吨/年)。

　　二甲酯为环保、气味友好溶剂，主要用于涂料领域消费量占比为80%，下游需求高增长。

　　但二甲酯产量和盈利受限于上游己二酸副产品混合二元酸产量。从2021年开始己二酸新产能投产使得原料供应紧张局面缓解，核心原因为：国内己二腈技术突破，尼龙66产业链及“禁塑令”下可降解塑料PBAT需求增加将拉动己二酸需求爆发性增长，国内己二酸产能及产量也将大幅提升，带动副产品混合二元酸充分供给。

　　叠加下游涂料等行业对环保重视程度逐年提高，二甲酯将迎来供需两旺的爆发式增长格局。

　　二甲酯在公司2020年营收占比50%，利润占比55%，是业绩贡献最大的板块，公司2021年上半年二甲酯开工率和毛利率显著回升，迎来业绩拐点。

　　二元醇需求增速高达20%，量价齐升背景下公司迎来板块业绩拐点

　　公司二元醇产品主要为己二醇，2013-2014年打赢和巴斯夫等国际巨头的价格战，实现二元醇国产替代。二元醇壁垒极高，而公司在二元醇领域领跑全国充分说明了公司的技术领先和成本管控能力强。

　　2019年募投项目投产后，公司为巩固和扩大二元醇市场而主动调整价格，因此2019-20年二元醇板块盈利能力有所降低。未来随着公司市占率提升以及二元醇毛利率回升，公司二元醇业务有望迎来量价齐升。

　　公司当前迎来业绩拐点，2021年上半年盈利1.76亿元，同比增长152%，中信建投预计公司二元酸、二甲酯及脂肪醇业务盈利能力上升叠加后期储备项目完全投产，业绩预计在2021年基础上翻2倍，成长性极强。

　　华鲁恒升有什么特点?未来市值中枢预计在多少?今天就来解决这两个问题。

　　华鲁恒升是国内煤化工龙头，目前主要产品分为六大类，包括220万吨尿素、25万吨DMF、50万吨醋酸、16万吨己二酸、20万吨丁辛醇和55万吨乙二醇。在建工程包括16万吨己二酸、30万吨己内酰胺、20万吨尼龙6。

　　从收入结构看，主要产品均衡发展，收入最大的占比26%、毛利润最大的占比31%，没有明显的主次产品之分。公司也正在调整产品结构，向利润率高的产品倾斜。

　　公司和同行比，最大的特点就是成本低，毛利率水平高于行业平均，主要来自较低的原料成本以及制造成本的节约。原材料方面，公司将无烟煤转为使用价格更便宜的烟煤，成本有所节约。制造成本方面，公司采用自有的水煤浆气化技术生成合成气，转化率高，经营效率提升。

　　以尿素和复合肥业务为例，2019年公司单吨成本约9.6万元/吨，比同行低3-3.5万元/吨。不要小看这3万元/吨，乘上产量后就是几十亿的利润增量。

　　此外，公司也和鲁西化工一样，受益于山东收储能耗放宽：山东省计划收储2400万吨用煤指标支持重大项目建设，突破了公司用煤瓶颈，可以继续扩产提升业绩，从而增加市值。

　　那么公司未来的中枢市值又是多少呢?这个要取决于产品的价格。

　　而产品价格又和油价相关。公司DMF、醋酸、己二酸、丁辛醇等产品2019年均价位于历史价格的1/3分位数水平，尿素位于60%分位数、乙二醇位于9%分位数。

　　意思就是这些产品价格都处于历史低位，目前油价回升，产品价格也在修复，未来利润中枢预计在30亿元左右。

　　在盈利中枢下，可以给予10x的周期股估值，因此未来公司市值中枢在300亿元以上。当然，最近因为整个化工板块行情不错，再加上盈利边际上有修复，市场给予了一定溢价。等到产品价格回落，公司股价将回到一个中枢水平。

　　煤基生物可降解材料 ：煤炭→煤化工→可降解塑料

　　可降解塑料的上游原材料包括PLA(聚乳酸)、PHA(聚羟基烷酸酯)、PGA(聚乙醇酸)、PBS(聚丁二酸丁二醇酯)、PBAT(聚己二酸/对苯二甲酸丁二酯)、PCL(聚己内酯)等。

　　这里只介绍：PGA(聚乙醇酸)

　　因为：9月13日，*前往国家能源集团榆林化工有限公司，了解煤炭综合利用等情况，并在现场发布重要指示：要提高煤炭作为化工原料的综合利用效能，促进煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展，把加强科技创新作为最紧迫任务，加快关键核心技术攻关，积极发展煤基特种燃料、煤基生物可降解材料等。

　　相关背景资料：2021年3月1日，国家能源集团榆林能源化工有限公司5万吨/年聚乙醇酸示范项目举行开工仪式。榆林能源化工有限公司5万吨/年聚乙醇酸示范项目为全球首套聚乙醇酸装置，总投资约10亿元，建设5万吨/年聚乙醇酸，是国家示范性项目。该项目是煤制烯烃产业链延伸项目，项目投产后，将实现我国在可降解塑料(PGA)领域零的突破。

　　煤化工：简单说就是以煤为原料，经化学加工使煤转化为气体、液体和固体燃料以及化学品的过程。其重要分支：煤制乙二醇及深加工，如下图所示：

　　PGA与PLA、PBAT等其他可降解材料相比，具有全自然域降解、高阻隔性、高强度、高耐热等特点，唯有PGA的降解无需特殊条件，并能在海水中降解，降解后可完全分解为二氧化碳和水。能有效解决白色污染问题。

　　聚乙醇酸(PGA)是一种单元碳数最少、具有可完全分解的酯结构、降解速度最快的高分子材料。PGA对比市场主流推广的PBAT、PLA等降解塑料而言，价格相对比较高昂，其市场供应量小。

　　PGA为全生物降解材料，其降解条件温和，在水和微生物作用下，在自然环境中能实现快速降解，最终降解产物为二氧化碳和水。除此之外，PGA还能在海水中进行降解，其降解产物对人体和环境皆是无害的。

　　PGA具备良好的生物相容性，它在人体内可降解成水和二氧化碳，因此被广泛应用于医疗外科手术缝合线、骨折内固定、组织工程修复材料及药物控制释放体系等，使用PGA农用薄膜最明显的优点是不会像现在大量使用的PE和PVC那样造成环境污染，这种薄膜在使用几年后可自动降解，不会污染土地和水源。

　　PGA的应用图

　　由于PGA的特性，在改性应用方面有以下路径：

　　第一，与传统材料(如PE、PP、PET等)结合，可以提升材料的阻隔性，改善材料力学性能。

　　第二，与其他降解材料(如PLA、PBAT、PCL等)共混。可以提升阻隔性，加速降解，增强增韧。

　　PGA的生产工艺如下图所示：

　　煤制乙二醇行业的大发展，使草酸二甲酯(DMO)大规模生产PGA成为可行的工艺路线。

　　草酸二甲酯(DMO)加氢制乙醇酸甲酯(MG)，进而从乙醇酸甲酯(MG)生产聚乙醇酸(PGA)主要有两条工艺路线：

　　1、乙醇酸甲酯(MG)在催化剂的作用下，经加热脱醇，直接缩聚合成PGA;

　　2、乙醇酸甲酯(MG)水解制乙醇酸，乙醇酸制中间产品乙交酯，乙交酯开环聚合成PGA。此工艺首先需要将乙醇酸甲酯(MG)水解制乙醇酸溶液，含水的乙醇酸溶液在一定温度和真空度下脱除自由水得到纯乙醇酸。乙醇酸经酯化、预聚、解聚环化等环节得到重要的中间产品——乙交酯。乙交酯经精馏提纯工序制备得到高纯度乙交酯单体。在聚合釜中乙交酯经开环聚合制备PGA。PGA经挤出、冷却、切粒工序得到PGA树脂粒子。

　　DMO既可以加氢制乙二醇，也可以加氢制乙醇酸甲酯(MG)。通过更换DMO的加氢催化剂，可以从生产乙二醇转为生产乙醇酸甲酯(MG)和乙醇酸(GA)，并进而生产PGA。

　　相关个股：

　　丹 化 科 技

　　丹化科技近几年利用煤制乙二醇装置在可降解塑料聚乙醇酸(即PGA)领域进行了一些研发工作，2017年在江苏成立了一家新材料公司，研发可降解塑料原料PGA，已建成年产3000吨聚乙醇酸中试装置，该装置已陆续进行了多次试运行，2020年该部分业务实现销售收入1058万元。#股票#

　　三聚氰胺板块四大金股掘金

　　一、华鲁恒升

　　1、基本面

　　2019年，公司完成了10万吨/年三聚氰胺项目。新增30万吨/年酰胺及尼龙新材料项目预计将在2021年12月投产，将与公司原有己二酸板块配合形成尼龙66及尼龙6两条互补且完整的产业链。

　　2、财报

　　公司业绩大超预期。公司发布2021年一季报，2021年Q1实现营业收入50.03亿元(同比+69.09%，环比+22.88%)，归母净利润15.76亿元(同比+266.87%，环比+210.35%)。公司21年Q1业绩大幅同比上涨的主要原因是行业高景气，公司产品价格大涨。

　　二、沧州大化

　　1、基本面：河北尿素市场的龙头企业

　　2、财报：2021年一季报，本期实现每股收益0.2183元，营业收入增长188.78%，净利润扭亏为盈;

　　三、四川美丰

　　1、基本面

　　公司拥有三聚氰胺5万吨/年产能装置，日产150吨左右。4月27日，公司三聚氰胺最新报价12000元/吨。

　　2、财报

　　公司2021年第一季度实现营业收入为7.82亿元，同比增长37.60%;归属于上市公司股东的净利润为5175.17万元，同比增长635.27%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4648.14万元，同比增长405.54%;基本每股收益为0.0875元/股。

　　四、金禾实业

　　1、基本面

　　无糖低糖饮料的热销带动甜味剂需求的持续增长，扩产的三氯蔗糖和定远基地的佳乐麝香、呋喃铵盐已经顺利投产，同时基础化工产品价格随下游需求复苏开始上涨。未来公司将致力于打造糠醛、双乙烯酮、氯化物三条产业链持续丰富食品添加剂、医药中间体等产品系列

　　2、财报：一季报报告披露公司实现营业收入11.37亿元，同比增长32.62%，实现归属于上市公司股东的净利润2.1亿元，同比增长38.34%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.98亿元，同比增长48.95%，基本每股收益0.37元。

　　综述，综合业绩和估值水平来看，一季度业绩同比上涨且市盈率不足30倍的个股共4只，按业绩增幅从高到低排序分别为四川美丰、沧州大化、华鲁恒升和金禾实业。

　　五、事件

　　1、三聚氰胺市场价格自2月以来大幅走高，涨价态势已持续近3个月。4月26日，三聚氰胺参考价11500元/吨，较年内低点2月1日参考价7033.33元/吨上涨63.51%，较去年同期上涨125.49%，最新价格已翻倍。

　　六、名词解释

　　三聚氰胺，俗称密胺或蛋白精，是属于2B类致癌物，不可用于食品加工或食品添加剂。但其在工业上应用广阔，是塑料、涂料等工业必不可少的原材料之一。