有数说丨2021年银行理财市场大盘点 银行理财产品存续规模突破28万亿元

　　2021年底，三年期的资管新规过渡期正式收尾，银行理财已基本完成净值化转型，银行理财产品存续规模总体呈现上涨趋势，2021年末破28万亿元。较2020年一季度增长约4万亿元。从趋势发展看，2020年理财产品规模增长幅度相对较缓，年增速仅为1.43%。进入2021年后，随着净值化转型程度的加深和理财市场的日渐规范，增速开始显著加快，年增速达13.47%。

图表1: 2020-2021年存续理财产品规模（单位：亿元）

固收类产品占绝对主流

　　产品类型仍以固定收益类为主流，占比超90%。据不完全统计，截至2021年末，固定收益类产品占比达91.14%，混合类产品占总发行产品的7.66%，权益类产品及商品及金融衍生品产品占比较小，两者之和仅1.2%。经对比2019年及2020年的数据，可看出产品类型结构近两年变化较小，混合类产品占比略有下降，固收类产品及权益类产品占比略微增加。19年及20年固收类产品占比分别为85.40%、85.73%，混合类产品占比分别为12.76%、12.99%。

图表2: 2021年理财产品类型统计

产品风险等级多为中低风险

　　产品的风险等级集中在二级(中低)风险。截至2021年末，存续理财产品的风险等级总体而言处于偏低水平，中风险及以下产品占比已超九成，其中，二级(中低)风险的产品占比达70.74%，一级(低)风险产品占比为8.72%，三级(中)风险产品占比为17.74%。

图表3: 2021年理财产品风险等级统计

　　近两年产品风险等级呈现略微增大的趋势。对比19年及20年存续产品的数据，尽管总体而言银行理财市场仍偏好稳健收益型产品，但显现出风险等级逐渐增大的趋势。19年一级风险产品占比为20.10%，20年降低至11.51%，21年占比进一步降低至8.72%。三级风险产品呈现与一级风险产品相反的变动趋势，19年占比为10.58%，20年增加至13.46%，随后数量占比持续增加至21年的17.74%。可看出，随着银行市场不断规范、竞争的日益激烈，投资者的投资理念不断进步，投资者对高风险产品的接受程度正在逐步提升。

图表4: 2019年/2020年理财产品风险等级统计

　　近年来期限结构逐渐向一月以下的短期限及三年以上的长期限迁徙。对比过去两年的数据，可看出付息周期为一月以下的产品数量有所增加，由19年的3.62%增加到20年的4.85%及21年的5.15%。除高流动性产品数量占比的递增外，长期限产品占比也呈现逐年增长趋势，2019年付息周期为三年以上的产品占比仅1.25%，20年增加至3.30%，21年继续攀升至4.66%。此背后的原因是，一方面，在资管新规打破刚兑、禁止期限错配的倡导下，产品收益率较之前有所下跌，因此发行机构为获取一定收益率，逐渐发行更多的长期限产品以满足偏好高收益的投资者群体的需求;而另一方面，较多银行理财投资者，相较于收益更加关注产品的风险与流动性，因此机构也更有意愿发行更多的高流动性产品。总体而言，近年来的产品期限结构呈现向短期限及长期限同步延伸的趋势。

客户类型结构稳定，“一般客户”达九成

　　银行理财市场的客户类型以一般客户为主，占比近九成。从2021年存续的产品统计结果可看出，一般客户为银行理财产品的主要客户群体占比达88.74%，高净值客户和私人银行客户的占比差距较小，分别为6.34%及4.93%。从近年来的数据来看，客户群体结构相对固化，历年占比差距不大。

图表05: 2021年理财产品客户类型统计

“一元起购”破四成，投资门槛显著降低

　　理财子公司存续产品起购金额较低，一元及以下起购占比超四成。总体来看，截至2021年末，理财子公司存续的产品起购门槛较低，起购金额为一元及以下的产品占比达40.54%。并且起购金额区间为一元到一千元的占比也相对可观，为13.35%。整体而言，理财子存续的产品的起购门槛显著低于净值化转型前的理财产品，起购金额为一千元以下的产品占比超五成。其原因是净值化转型前，产品多为刚性兑付，银行往往通过划分不同的起购门槛区分产品收益高低，起购金额与产品收益有较大相关性。然而，随着理财产品净值化，刚性兑付不再，产品收益只由产品自身净值决定，因此发行机构无需再对起购金额进行划分，为拓展更多的客户群体，扩大客户规模，银行理财的投资门槛显著降低。

图表06: 2021年理财子产品起购金额统计

产品谱系更加完整，层次更加清晰

　　全国性机构的产品体系建设较为完整，广泛布局纯固收、固收 、混合类、权益类产品。全国性机构由于其规模庞大、组织架构完备，在产品线设计上基本做到了全覆盖：不仅在产品类型上覆盖了固收类、权益类、混合类产品，在币种上也涉足到美元、英镑、港币、澳元。如工银理财建立了覆盖不同期限、类型和各类投资市场的产品体系，形成了固定收益类、混合类、权益类等多维产品布局，构建了现金管理、固收 、多资产组合、另类四大基础产品线以及权益、量化、跨境三大特色产品线，为投资者提供“全谱系、全天候、全渠道”货架式的产品供给和稳健优异的价值回报。同时，全国性机构在产品体系规划上凸显各自集团战略布局，如建信理财指数产品完全精准对接粤港澳大湾区发展规划，农银理财产品紧紧围绕“三农”特色，交银理财打造科创投资、长三角一体化投资等策略产品等。

　　相较于全国性机构“大而全”的产品种类，城商系、农商系机构的产品线在以低风险的纯固收、固收 类产品为主的同时，更突出自身区域战略定位，打造“小而美”的精品产品序列。从城商系、农商系机构的产品体系来看，其产品体系设计更加务实，主要发挥银行理财在低风险、稳定回报领域的优势，以中低风险的固收类产品为主，根据核心区域客户的需求，打造明星产品。一方面，由于多数城商系和农商系机构在衍生品投资和直投股票上受到的资质限制，且在权益类资产投资方面缺乏经验与资源，难以较好的支撑起权益类及衍生品类产品的投资与管理;另一方面，随着银行理财客户竞争进入白热化，与全国性机构相比，城商系、农商系机构营销半径较小，客户资源相对有限，但因其具有一定地缘优势，与本地客户联系更为紧密，所以大多城商系、农商系机构选择充分利用自身资源禀赋，根据自身客户资源特征推出特色化产品和服务，实现产品与服务的精准投放，发挥自身在服务三农、服务中小企业、服务区域经济的中坚力量。

未来理财市场发展展望

　　踏入2022年，资管新规过渡期已结束，银行理财市场的整改基本完成，银行理将步入规范化发展阶段。展望2022年，普益标准有关专家认为，银行理财市场将呈现以下发展趋势：

　　一是参与主体更加多元。随着大中型银行陆续完成理财子公司的布局，不少中小银行也在发力设立理财子公司，2021年乌鲁木齐银行、西安银行、贵阳银行等宣布拟成立理财子公司开展银行理财业务，同时也有部分无法成立理财子公司的中小银行抱团取暖，拟通过合资的方式获取理财子公司牌照。除此之外，在金融对外开放的大背景下，中外共建理财子公司或成为发展趋势，一方面合资理财公司的数量将进一步增加，目前已有消息称德意志银行拟与中邮理财设立合资理财公司;另一方面，随着招银理财成功引入外资战投，后续可能会有其他大行理财子公司跟进引入外资战投以促进理财业务发展。

　　二是银行理财的资产配置将更加多样。随着投资者资产配置理念的逐步加强，银行理财将不断提升多元资产配置能力，提高自身竞争力。一方面，从需求端来看，随着投资者教育体系的逐步完善，银行理财投资者教育普及的范围将更广，投资者教育的水平也将更高;同时，在银行理财真净值时代下，越来越多的投资者在市场的波动中逐渐重视资产配置理念。因此，未来将会有更多的理财投资者树立起风险收益的投资理念，并希望通过资产配置实现长期稳健收益。另一方面，从供给端来看，随着资本市场制度和多层次资本市场体系的不断完善，银行理财的投资工具以及投资渠道将更加丰富;同时，在真净值时代下，银行理财产品的比拼将真正转化为各机构资产管理实力的角力，银行理财机构需着力提升大类资产配置能力，在降低产品净值波动的同时增厚收益，以提升自身竞争力。此外，从监管角度来看，推动理财资金入市的监管导向也在不断引导银行理财资产配置多元化发展。在市场和监管的共同驱动下，银行理财将逐步扩大投资范围，进一步探索权益类及衍生品的投资，资产配置将更为多元。

　　三是业务分化更加明显。未来对于理财子未筹建完成的大型银行而言，已获批建立银行理财子公司的银行将加速筹建工作，对于未获取牌照的大型银行而言，也将加快投入到理财子公司申请的快车道中;而对于理财子已筹建完成的大型银行来讲，将充分发挥理财子公司在理财业务方面的展业优势，加快实施“资产管理 财富管理”双轮驱动发展策略。在财富管理方面，大型商业银行积极拓展财富管理业务，丰富自身理财产品货架，辅以代销他行理财产品满足投资者多元化的投资需求。在资产管理方面，大型商业银行提高自身资产配置能力，一方面广泛布局固收类、“固收 ”、混合类、权益类产品，另一方面通过差异化战略形成自身的市场壁垒占据市场空间，差异化竞争趋势将更加显现;对于无法筹建理财子的中小型银行而言，将进一步转向代销业务，深耕区域市场。据不完全统计，伴随“资管新规”出台，近年理财产品发行机构锐减，在锐减的理财产品发行机构中，几乎全部是农村金融机构。未来随着大型银行理财子公司加速抢占市场份额，发行机构中投研能力有限的中小型银行数量还将进一步下探。在此背景下，中小型城商行和农商行或将深耕产品代销，通过代销布局全体系产品线，增加客户粘性、获取价值。

　　封面新闻记者 董天刚

【如果您有新闻线索，欢迎向我们报料，一经采纳有费用酬谢。报料微信关注：ihxdsb，报料QQ：3386405712】