申万巴黎新动力：股市永远只存在两种投资方式-短期投资和价值投资

　　作为股市的投资者，永远只存在两种投资方式：短期投资和价值投资。

　　很多人会问，长线投资算什么投资?作为投资的规律的角度来看，这个世界上不存在长期投资，如果一定要说世界上存在这种投资的话，可能是父母对于孩子的养育。除这以外，好像就不再存在长期的投资了。任何一样的投资，是以存在价值为基础的，没有价值而能长期投资，这几乎就是不可能的事情。比如一个白痴，不能创造任何价值，又非亲非故的，谁愿意花大量的金钱和时间去培养一个白痴呢?答案自然是根本不可能的。作为市场投资，道理也是一模一样的，没有价值的股票，怎么可能存在长期的投资呢?所以，长期投资的基础，是绝对建立在价值的基础上，未来存在的回报，促成了长期的投资!

　　短期投资是什么形式的投资?短期投资，是基于市场价格波动的投资。它的基础是市场本身波动下出现的趋势性机遇。任何的短期投资，和价值不存在关系，和价格的波动存在绝对的关联。比如夏天来了，西瓜的价格每天在攀升，投资者依据市场走势的趋势，预计西瓜的价格存在继续攀升的可能性，于是买入大量的西瓜，然后等着市场价格的继续向上波动，乘机再抛售西瓜，借此赚取市场的价格差。而对于西瓜真正的价值，首先是无法估算的，其次也不必估算的。而且今年的西瓜不可能持有到明年，因为没人能估算明年的西瓜值多少钱，也无法长期对西瓜进行保鲜。

两种投资方式思维上的差异

　　价值投资和短期投资，它们之间存在唯一的差异，就是关注的点不一样。短期交易的投资人，关注的是企业股票价格的波动。因为短期交易的核心就是价格问题，一切以市场当下的价格为基础。这里必须注意的两个字是“当下”。而价值投资的核心，是关注企业本身的价格。市场股票每天价格的波动，不是企业本身的内在价格，或者说不是企业本身的内在价值。每天股票的价格，是市场群体交易者的报价。比如一个一亿股的企业净资产是每股8元钱，也就是说，抛开企业本身盈利能力不管，如果要去建造一个同等规模的企业，需要投入的资金是8个亿，而且这8个亿的投入，还不包括各样的盈利渠道和运转成本。当这样的一个股票跌到8元以下，实际作为投资来说，就非常的值得投入了，股价越往下走，这个股票的价值就越增长。这就是价值投资的思维方式。因为不管未来市场怎么波动，它的实际价值，远远高于8元。

　　但作为短期交易的投资来看，这样的股票，当股价在走下坡路，也就是价格波动的方向向下的时候，这个股票会越来越没有价值了。价格一天低于一天，投资者的账户就开始逐步缩水了，这对于短期交易，就是灾难性的的后果。于是短期投资必然选择的结果，就是斩仓割肉。否则就是股票在钱没了。

　　于是两种投资者，对于下跌的股价，会出现两种完全不同的判断。价值投资者会认为，越跌下去，这个股票的价值空间越大，会长期的持有这个股票，而且不会产生任何的恐慌。短期交易者认为，越跌下去，账户将会出现继续缩水，恐慌会随着股价的下行越来越大，唯一阻止账户继续缩水和 抑制恐慌的办法，就是割肉。于是，这里就会出现第三个问题，投资结果的问题。

两种投资方式下的结果

　　市场总是牛熊交替，没有永远的牛市也不存在永远的熊市。价值投资者，在熊市中思考的是怎么播种的问题，等到牛市之后，开始收割自己的果实。短期投资者，在熊市的时候，一种就是离开市场，因为熊市中没有价格趋势交易的机会。一种是在熊市中频繁的短线交易。但熊市的特性，就是股价一再出现破底下行，对于短期的交易者几乎不存在机会，股票整体的价格趋势是向下的。于是，熊市中大量的价格交易者，会出现巨大的亏损。这也是散户在市场中见一个亏一个的原因。向下的大趋势，就是大部分人必然亏损的根本原因，即便是某次侥幸交易出现的利润，也会在再一次的继续交易中折损回去。所有的盈利 都是暂时性的结果。

　　当牛市到来的时候，大量的股票会被市场高估，会失去投资的价值。比如上面例子中提到8元净资产的股票，可能在牛市的时候，股价已经到达了50元或者60元。对于价值投资的人看来，这样的价格，已经完全失去了投资的价值。所以价值投资者会在股价被市场高估的时候卖出。但作为短期交易者看来，牛市中股价是不断的波动向上的，存在大量的交易机会。所以短期交易者是不可能离开市场的，反而会更加变本加厉的投入进去了。

　　当市场熊市再次出现的时候，价格交易者的微薄交易利润，在一次大级别的市场波动中，就会全面吞没，或者就被市场套牢。于是再次出现反复交易反复割肉的过程。一波熊市下来，基本上就会把手上的资产折腾的所剩无几了。而价值投资者，会因为市场失去投资的价值而暂时离开市场。市场在反复的轮回中，继续制造大量散户亏损的事实，而不是传说。而价值投资的结果，就成为市场的传说。

两种投资的时间差

　　大量的人问过我一个同样的问题，到底多久算是长期投资(价值投资)?这个问题我觉得有必要回答一下，因为这不是永远有多远的问题，我还是能回答的问题。

　　一个股票的价值，我们应该是以年报为准吧。也就是一年经营下来的结果。而且价值投资的核心，就是看一个企业的未来增长潜力。一个不存在增长的企业，就不存在价值的空间。如果一个企业今年每股业绩是5毛的话，明年能否增长至6毛，7毛，自然就是价值投资关心的问题。当我们在股价5毛的时候买入持有，我们要证明明年的增长，这就一年过去了，加上买入的当年，持有股票就2个年头了。而第二年我们确定已经增长至7毛了，我们必须还要观察一下持续性吧。这样我们又得等一年了。这就三年过去了!所以，作为价值的判断，如果用三年时间来持股，只是刚刚一个开头。市场中的不少人，开口长线闭口价值的投资者，你能清楚你手上股票三年来的情况么?如果根本没有过这个想法，那么其实你本质上还是一个短期交易者。

　　而有的人，一个股票已经拿了2年或者3年。算是价值投资者么?这就是大量的散户长期投资的原因，不是因为看好这个股票而长期持有，而是因为长期套住。也就是我们经常说的被长线了。造成这个事实的根源，和市场判断无关，和股票本身的价值无关。唯一的一个原因是，不肯认输而已!就像很多赌徒，虽然屡赌屡输，但还是能逢赌必至。虽然他知道技不如人，玩不过别人，但绝不肯承认!总是希望下一次财神喝醉了酒，突然就扑倒在了他身上。大量的散户，在市场中的思维，也是这个样子的。这次不行下一次，这个股票不行下一个，也希望财神那一天就喝醉了。

　　很多人认为，中国的市场，根本不适合价值投资。这里必须先搞清楚两点：1，你知道什么是价值投资吗?如果不知道，怎么认为不行呢?2，你价值投资过了吗?如果没有，怎么可以说不行?

　　“ 两只狼来到草原，一只狼很失落，因为他看不见肉，这是视力;另一只狼很兴奋，因为他知道有草就会有羊，这是视野。这就是视力和视野的区别。视野能超越现状，使人能看到人生目标。每个人都有眼睛，但不是都有眼光，每个人都有脑袋，但不一定都有智慧。人生，是一个不断修炼的过程!不同的角度看问题，结果也是天壤之别!眼睛只能看到当下，眼光才能看到未来!”