股市其实是赌场吗？

　　前一阵子巴菲特说，美国的股市有一点似赌场了。国内也有不少人士，包括一些专家，发表过中国的股市其实就是赌场，甚至还不如赌场的言论。

　　作为一名老股民，同时也是很熟悉澳门赌场运作的人士, 我自认为有资格就这一问题谈谈自己的看法。

　　首先，两者的功能是完全不同的。股市为企业募集资金，同时也为投资者提供了投资的渠道，股市因而为促进经济发展和整体社会财富的增加起了极大的促进作用。而赌场缺乏上述功能，仅仅是一个休闲娱乐的地方，所以澳门把赌场称为娱乐场。不但如此，赌场还会带来很多诸如社会治安、病态赌徒等负面的社会问题。

　　股市和赌场的运作方式也是完全不同的。

　　先讲赌场的运作方式。

　　以澳门赌场为例，立法上将博彩定义为幸运博彩，指结果不确定，博彩者纯粹或主要是靠运气的博彩。“幸运”二字就是指博彩者的运气(chance)。抛开法律概念，幸运博彩的输赢就是一个数学上的概率问题，博彩者是否赢钱是无法预测的，全无规律可言，这就是幸运博彩的特点，根本就不应该对博彩赢钱存侥幸心理。以上是对赌客而言的，对于赌场的经营者来讲就是另一回事了。赌场最稳定的收入是来自佣金，通俗地讲就是抽水。赌场可以设立有利于自己的博彩规则来建立赌场优势(house advantage)，这种优势即是娱乐场收益率，也就是赌场的抽佣率。赌场收益率，当然是正收益率，赌客的长期收益率却往往是负收益率。赌场优势建立后，赌场已稳操胜券，也就不在乎个别时段或个别赌客的输赢，也不必经常更改博彩规则。简而言之，赌博的长期趋势是赌场久赌必赢，而且整体上越赢越多，赌客久赌必输，而且整体上越输越多，这种赌博有利赌场的长期趋势是有数理基础的，即概率上的大数法则。

　　股市的运作当然不同于赌场的上述运作方式。交易所收取很低的印花税和費用，是为了维持交易所本身的运作，政府对股市进行监管，是为了让股市健康发展，决不能理解为替某一方建立单方的市场优势，当然，这种监管应当针对市场存在的问题做出适时的完善和调整。

　　上市公司的股价说到底还是取决于这家公司的质量，高质量的上市公司，其股价一定会回到合理的价值区间。当然，股价是会受到市场资金、行业周期和信心等因素的影响而产生波动。

　　总之，股市不是赌场。价值投资，只能在股市中寻，而不能在赌场中找。

　　但是，你如果抱着赌博的心态和操作手法去投资股票，毫不顾及股市的风险，那也就和在赌场赌博沒啥区别了。