偿债基金条款

　　融资 - 整合会计学知识点的关键所在

　　模块化会计基础知识(一): 货币的时间价值(TVM)计算

　　内容提要

　　一、货币的时间价值

　　二、复利

　　三、普通年金★

　　【提示】偿债基金系数和投资回收系数

　　四、 预付年金

　　五、 递延年金

　　六、 永续年金 = A/i

　　七、 永续增长现金流 << 无限期按固定增长率增长

　　详见讲义。

　　转载请注明出处。

　　【#浙江大学生创业担保贷款须经两道程序# 代偿后原则上要予以追偿】多家媒体17日曾报道，#大学生在浙江创业失败贷款10万以下由政府代偿#。关于大学生申请创业担保贷款的程序，浙江人社厅表示，政策规定，申请创业担保贷款须经两道程序审核把关：一是由人力社保部门组织专家对创业项目审核，通过后为大学生出具由创业担保基金担保的贷款资格认定证明;二是大学生凭资格认定证明及有关材料，向经办银行提出贷款申请，经办银行再对大学生创业项目情况、信用状况、偿债能力等进行调查。审核通过后，政府设立的创业担保基金为大学生提供担保，经办银行向大学生发放贷款。大学生按期还清贷款本息后，凭经办银行出具的还款证明材料，向人力社保部门申请贴息。

　　因创业失败还不起贷款，由政府设立的创业担保基金提供担保的贷款被认定为不良的，贷款10万元以下的，由创业担保基金全额代偿;贷款10万元以上50万元以下的由创业担保基金代偿80%。同时，在实施办法中还明确了追偿和核销机制，代偿后原则上要予以追偿，但对实在没有能力予以偿还的，按规定程序经审批后从创业担保基金中核销。

　　金融稳定保障基金，和股市有关系吗?

　　从提出设立金融稳定保障基金，然后9月底前完成金融稳定保障基金筹集相关工作，并年内持续推进，三月将尽，还有六个月的期限，这样的金融稳定保障基金说明了什么呢?

　　今年发展主要预期目标是，国内生产总值增长5.5%左右，由于俄乌冲突带来的大宗商品暴涨，加之众多的贸易保护和制裁，给我们的经济发展带来了许多不确定性，所以在这个时候非常有必要的成立金融保障基金，来确保我国经济能够健康平稳的达到预期。

　　金融稳定保障基金是什么呢?结合各路分析，做一个简单汇总，建立金融稳定保障基金是各国处置问题机构的普遍做法，这一基金的设立，有利于充实化解风险的资源，有利于防范因化解风险而产生的新的风险。一旦可能发生金融系统性风险时，需要国家救市的时候用，承担救市的责任，扮演过去国家队的角色。

　　当前威胁经济发展的最大隐患就是一些，高杠杆的民营地产和部分面临困境的城投，换句话说，也就是地方隐形债务和房企的偿债风险，有人非要把稳定基金和股市、汇市生拉硬拽那就有些牵强了，所以说这个基金并非针对股市，但绝对可以影响到上市公司，至于对于哪些公司构成实质利好，那要靠您细品了。

　　【债市特供丨甘肃省召开债券投资人恳谈会 省市均表示力保债券兑付，或成立百亿信用保障基金】2021年10月15日下午15:00，由甘肃省地方金融监管局组织的债券投资人恳谈会在兰州召开。21世纪经济报道记者从多位金融机构人士处获悉，会上甘肃省和兰州市有关领导均表态，保障债务安全，守住不发生系统性风险底线，具体的偿债保障上还包括对地方国企注资、成立信保基金、建立联动机制等。

　　据当地金融机构人士透露，当地可能会成立一个兰州发展信用保障基金，这一基金最快将于11月成立，基金规模不超过100亿，出资方包括甘肃省和兰州市主要国企和财政部门，基金的管理方为中信证券，托管在中信银行。

　　县市级融资平台整合方面，甘肃省提出力争2024年底前完成。

　　【Ifast基金2021年投资展望—债券】

　　(1)年初疫情爆发，债券成为核心资产。年初债市行情主要受到新冠肺炎疫情、股市黑天鹅和市场流动性等三方面因素的影响。为应对一季度企业停工停产造成的经济“停摆”，我国货币政策逆周期调节力度明显加大，为企业化解危机。10年期国债收益率由年初的3.15%单边趋势性下行，债券市场超预期走牛。

　　(2)年中基本面企稳，债市跌宕持续。在有效应对措施下国内新冠肺炎疫情在4月基本得到控制，企业于4月底陆续复工复产，高频经济数据也逐渐呈现出改善迹象，投资者风险偏好逐步提升并由此触发利率债和信用债的回调。

　　(3)市场担忧违约潮，信用利差前高后低。年初疫情冲击下经济陷入停摆状态，投资者对企业未来偿债能力的担忧使得信用利差大幅走阔。在政府采取一系列强有效措施防控下，国内疫情短短几个月便得到了有效控制，前期信用利差大幅上升已经消化了市场悲观预期，当企业经营状况或财务状况出现边际改善的迹象时，投资者对信用债重拾信心。

　　(4)经济大概率延续复苏趋势，对债市形成一定压力。2021年将大概率延续复苏的趋势，未来经济修复的亮点或聚焦在消费和工业增加值的持续修复，包括工业企业的生产端和销售端的双双修复所带动企业盈利水平的提高，这将给债市基本面带来压力。

　　(5)中美利差已至历史高点，打开国内政策空间。中美利差已走至历史高点，境内外机构配置国内债券的意愿有所加强，同时CPI在2021年不会对货币政策形成制约，对国内债市形成利好。央行货币政策的操作空间有望进一步打开，但在规模上会坚守“把好货币供应总闸门”的原则。

　　(6)财政发力或对债市形成扰动。2021年国内积极的财政政策有望延续，通过积极财政政策刺激的方式进一步弥补此前疫情对经济造成的损失。在财政支出方面，积极的财政政策如在基建投资、促进企业复工复产、落实政治局会议提出的“六保”要求等方面仍需资金的支持，而专项债的发行将增加债券市场的供给进而对债市形成扰动。

　　(7)从大类资产配置角度看，2021年债市具有配置价值。展望2021年债券市场，我们认为债市整体难有亮眼表现。预计年央行2021年大概率通过“降准+降息”组合拳的方式来进一步激活经济。10年期国债收益率在2021年将以3.1为中枢震荡;在投资标的方面，继续看好信用债的投资机会。

　　【#浙江人社厅回应大学生创业失败贷款政府代偿#：代偿后原则上要予以追偿】2月18日消息，浙江人社厅回应“浙江大学生创业失败代偿贷款”：在实施办法中明确了追偿和核销机制，代偿后原则上要予以追偿，但对实在没有能力予以偿还的，按规定程序经审批后从创业担保基金中核销。

　　申请创业担保贷款须经两道程序审核把关：一是由人力社保部门组织专家对创业项目审核;二是大学生凭资格认定证明及有关材料，向经办银行提出贷款申请，经办银行再对大学生创业项目情况、信用状况、偿债能力等进行调查。(浙江省人力资源和社会保障厅)

　　隔壁国际米兰有两条好消息，来羡慕一下。

　　1.苏宁无力偿还橡树集团2.75亿欧元贷款。这不是嘲笑。因为无力偿债，张氏父子将出售国际米兰，买主据说是沙特主权财富基金(PIF)。这是意大利资深记者多方证实的消息。PIF不但和国际米兰接触了很长一段时间，而且还考虑介入新球场的建设。考虑到昨天米兰市长表态新球场的建设“没有问题”了，PIF的收购，恐怕不是空穴来风。

　　2.巴雷拉续约到2026年，年薪500万欧元。一名24岁的球员，上赛季作为主力拿到联赛冠军，本赛季11场比赛，有一个进球，6次助攻，还有表现更好的年轻中场吗?这个价格，实在是太便宜了!

　　所以，接下来的德比战，一定要赢。因为来年的国际米兰就成为巴黎、曼城、纽卡斯尔了，那时候当然也能赢，难度就更大了不是?

　　神仙打架小鬼遭殃!亚洲一个国家点燃违约的“导火索”

　　受危机影响的斯里兰卡宣布将停止支付外债，因为其购买食品和燃料所需的美元储备正在减少。

　　“我们已经遇到了偿债能力非常低的情况。这就是我们决定采取“先发制人”违约的原因，”新任命的央行行长南达拉尔·韦拉辛哈在周二的简报会上宣布。

　　他补充说，在国际货币基金组织(IMF)的救助之前，将“暂时”暂停支付整个南亚国家的外债。

　　斯里兰卡今年不得不偿还约 40 亿美元的外债，其中包括 7 月份的 10 亿美元，但截至 3 月，其外汇储备仅为 19.3 亿美元左右。

　　“我们需要专注于必需品进口，而不必担心偿还外债，”韦拉辛哈在解释该国打算如何处理剩余美元时说。

　　财政部在一份声明中说，由于“Covid-19 大流行的影响和乌克兰敌对行动的影响”，斯里兰卡发现自己处于如此可怕的境地。

　　据该部称，该岛国的债权人，包括外国政府，可以自由地将任何应支付的利息资产化或选择以斯里兰卡货币偿还。

　　自 3 月中旬以来，斯里兰卡发生了一波暴力抗议活动，成千上万的人走上街头，对创纪录的通货膨胀造成的食品和燃料短缺表示愤怒。

　　严峻的经济形势因危机而进一步恶化。一周前，该国政府辞职，总统戈塔巴亚·拉贾帕克萨和他的哥哥、总理马欣达·拉贾帕克萨是唯一留任的人，他们正在努力组建新内阁。

　　【5年暴涨7倍!地方政府债务风险的警报已拉响】

　　地方政府债务分为一般债和专项债。

　　一般债指的是地方政府为了弥补一般性财政赤字而借的钱，常常被用来缓解临时性的资金紧张;

　　专项债是地方政府为了筹集某种专项资金，比如收费公路的建设资金而背负的债务。

　　一般债的偿债资金来自地方财政收入，而专项债的偿债资金通常来自于项目对应的政府性基金或者项目建成后取得的专项收入。

　　2014年，地方政府债券在我国债券市场的比重为3%，而到了今天，比重提高到了23%。截至2020年底，中国地方政府的债务率已经到达93%，即将到达100%的国际警戒线。而地方债暴露出来的问题，主要体现在两方面。

　　第一，一些落后地区的财政收入十分依赖中央的转移支付，债偿资金单一，可持续性差。

　　第二，专项债规模呈爆炸式增长，一些地方政府为了迅速融资，对项目进行虚假包装，导致项目估值过高，专项债的还款来源却无法得到保证。一旦政府性基金预算或者项目收入不足以偿付本息，地方政府就只能用一般公共预算收入进行代偿，这会使得专项债变得一般债化，从而出现“暴雷”的隐患。选自#每天听见吴晓波# 点击网页链接立即收听

　　“非洲面临1970年代以来最严重经济冲击”

　　《金融时报》 6月30日，国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva，见文首照片)表示，非洲将需要更多财务援助来避免新型冠状病毒大流行带来的“持久、可怕的后果”。该组织预计非洲经济今年将收缩3.2%，远糟于其在仅仅10周前做出的预测。

　　“这是非洲至少自上世纪70年代以来遭受的最沉重打击，”格奥尔基耶娃在接受采访时表示。她警告说，如果没有数百亿美元的额外支持，“可能会留下非常严重的伤痕，带来持久、可怕的后果”。

　　她说，此前非洲是一块“变化中的大陆”;她提到该地区的多个经济体—— 例如加纳、埃塞俄比亚、科特迪瓦、卢旺达和塞内加尔——近年跻身于世界上增长最快的国家之列。“这个势头现在被戏剧性打断了。”

　　她说，考虑到撒哈拉以南非洲人口不断增长，该地区的人均收入将受到更大的打击，预计将下降5.4%，可能使数百万人再度陷入极端贫困。她表示，撒哈拉以南非洲地区的石油依赖型和旅游依赖型经济体将分别萎缩4.9%和9.7%。“当我们观察这场危机在世界各地造成的破坏时，我们不得不认识到，它给非洲带来了特别沉重的打击，”格奥尔基耶娃表示。

　　许多非洲国家的政府迅速采取行动遏止疫情传播，并为此获得赞誉;新冠病毒迄今在非洲感染了相对较少的40万人，并导致其中6500人死亡。但是，由于大宗商品价格下跌、汇款总额降低，以及旅游业和投资崩溃，经济影响相当严重。与此同时，IMF仍对新冠病毒“大肆传播”的可能性感到担忧。

　　格奥尔基耶娃表示，IMF已经启动相关过程，拟将对非洲的年度平均支付额增加15倍，达到160亿美元。“我们不打算止步于那个水平，”她说。她说，仅就今年而言，国际社会仍必须通过债务减免、赠款或优惠资金，为非洲找到额外的440亿美元。

　　许多非洲官员抱怨称，尽管较富裕的国家采取了大规模和非常规的措施来避免经济崩溃，但债权人仍期望非洲国家遵守规则。加纳财长肯•奥福里-阿塔(Ken Ofori-Atta)就是其中的一位。“你真的很想呼喊：‘我无法呼吸’，”他说。

　　在没有对美国点名的情况下，格奥尔基耶娃呼吁有关国家重新考虑其反对发行1万亿美元新的特别提款权的立场，这些特别提款权将为面临外汇储备突然耗尽的国家带来流动性提振。美国财政部长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)表示，华盛顿方面反对类似于“印钞”的特别提款权发行，因为其中一些资金将流向中国和伊朗这样的国家，流向IMF配额较低的贫穷国家的资金不够多。

　　“目前我们还无法为新的特别提款权发行争取到足够的支持，”格奥尔基耶娃承认。“我不会说这个方案已被排除，但我们需要85%的票数支持，现在我们还没有那样的票数，”她表示。她补充说，那些经济基本面因素强大的国家能够发行债券来填补流动性缺口。“对于脆弱的经济体，对于贫穷国家，这仍然是一个非常紧迫的问题。”

　　她说，与此同时，IMF 正进行谈判，拟将现有大约 2600 亿美元的未使用特别提款权中的一部分从富国重新分配给穷国;她说这个提议“正在取得进展”。然而，受命为非洲陈情的非洲联盟(African Union)特使表示，这还不够，因为非洲国家仅有资格获得这些资金中的6.8%。

　　格奥尔基耶娃还呼吁向非洲国家放贷的私营部门贷款人(如银行和养老基金)加入暂停偿债。“我们促请每个人审视镜中的自己，”她表示。她补充说，评级机构不应惩罚那些与债权人达成暂停偿债协议的国家。

　　“我们不是在谈论减债，而且这是自愿的，”她表示。她指的是私营部门可能提供的暂停偿债，“我们都在一条船上。如果有人还没有领悟到这一点，请醒一醒。”