债券型基金

　　最近一直在研究债券型基金，有人可能会想债券基金有什么好研究的，债券基金那么稳，能挣几个钱。

　　下图统计了最近五年债券基金的收益率，有没有发现你自己瞎折腾五年还没债券基金挣得多。这些债券基金收益率还不错而且回撤控制的非常好。价值投资对控制回撤有天然劣势。

　　事实上我的唯一证券账户仓位中已经开始配置场内债券基金，当然现在仓位不可能很高，也许未来牛市来的那一天，很多股票长得很高，已经不具备投资价值的时候。我会减持大部分股票，甚至清仓某些股票配置到债券基金上。一方面是未来控制回撤，一场熊市下来回撤30%很正常的事，如果降低股票仓位，增加债券基金仓位可以有效控制回撤。比拿着现金好。

　　在一只债基上看到，有钱人还是有的，为什么说有钱人会越来越有钱，这是一个稳健型无可转债的债券型基金，成立以来年年正收益，收益率能跑赢银行存款，假如你有100个W，做这种低风险的投资，年化利率能够达到6%的话，一年的收益就有6万，假如你只有1万的话，哪怕你的年化率达到100%，也就是挣1万，年化率6%和100%中间的差距有多大，大家都知道吧，提示：股市有风险，投资需谨慎，我不推荐基金。我只是想表达一下这样的情况，谢谢!

　　近十年年化收益率超过10%的偏债混合型基金和债券型基金有哪些?

　　(来自天天基金)

　　全市场仅11只基金，见表一，基金经理见图二。

　　其中，管理这些基金达到十年的“双十经理”仅有4位：

　　过钧、徐荔蓉、李建、

　　杜海涛。

　　其中过钧的 博时信用债券A(050011)，成为近十年里年化收益率最高的偏债类基金产品。见图三。

　　一文弄懂债基持仓!哪个风险更大?

　　最近一直在聊“固收+”，这类基金的基本上都是投资债券来作为固收的部分。接触股票的投资者明白，想知道股票型基金的投资方向，投的是啥，去看股票持仓基本上就能摸清楚了。

　　但是债券型基金，该怎么看呢?打开持仓一脸蒙，这都是些啥?风险等级到底怎么分辨?为啥债券持仓能超过100%?

　　固收+的组成部分

　　“固收”就是底仓，这部分大多投资债券，能满足投资者追求稳稳幸福的需求。但债券也有不同的风险等级。

　　“+”就是拿来追求更多超额收益的部分。一部分仍然在固收部分下手，采用信用挖掘、杠杆、久期的策略来是固收部分获得更高的收益;另一部分则在其他地方寻找超额收益的机会，例如：股票、可转债、打新、期货、定增等。

　　

　　要搞懂“固收+”就要先把他的成分弄清楚，先说债券部分。

　　债券的分类

　　首先，债券是个啥?

　　王二麻子开了麻将馆，缺钱。

　　李四把钱拿给他说：“我入股，这部分盈亏算我的!”

　　于是李四拿到麻将馆的股票。

　　张三把钱拿给他说：“我借你，你得按时还我，还得给我利息。”

　　于是张三拿到麻将馆的债券(欠条)。

　　世界上有好多麻将馆，还钱能力不一样，所以把钱借给不同的“王二麻子”，要钱的时候，感觉会不太一样，有可能当“孙子”，有可能当“爷爷”，这就是风险不同。

　　

　　发行主体的信用不同

　　发行债券的主体不同，风险等级就不同。例如把钱借给国家(或信用值与国家相当的机构)，他们用国家信用作担保。你把钱借我，连本带息肯定不会少你的，这类就是利率债。例如：国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据。

　　把钱借给公司企业的，他们用企业信用做担保，本息付多少和你“私聊约定”：你看，利息多一点如何?这类欠条就是信用债。例如：企业债、公司债、短期融资券、中期票据等。

　　利率债有利率风险，也就是“市场统一价”可能会改变;信用债不仅有利率风险，还有信用风险，就是他是否还得起钱。因此，利率债风险低于信用债。

　　发行人性质和审批机关不同

　　打欠条得有法律效益吧，段位不同，找的审批单位就不同。审批单位有：银监会、证监会、发改委、银行间债券市场交易商协会;分别审批金融债、企业债、公司债和非金融企业债券融资工具。

　　因此按以上分类方式看风险等级，金融债是的风险低于其他债。

　　募集方式不同

　　公募债券和私募债券相比，肯定是公募债券风险小于私募债券。公募债券的信誉更高，因为公募债券发行时需要上市公开发售，并允许在二级市场流通转让;而私募债券不需要公开上市交易。

　　其他

　　债券的偿还期限不同，风险也不同，偿还期越短风险越低;债券的信用等级不同风险也不同，高信用等级的风险低于低信用等级的风险。此外，信用不够的需要发行企业债，还需有抵押物或保证人，因此还可分为有担保债券和无担保债券。

　　这一通总结下来，其实就是看“王二麻子”自身的信用等级，还钱能力等等。借出过钱的都知道，把钱借给谁更靠谱，同理，其风险就越低。

　　

　　实操一下

　　打开债券持仓，比较常见的：国债两个字写的明明白白的很好认;带有企业名称的，就是企业债;还有就是“国开”“农发 ”“口行”这类是政策性金融债。

　　还有一类，特别常见，几乎每个“固收+”类基金都有的——转债。转债也就是可转债，不属于上面的分类方式，是“+”的策略之一。

　　“+”中的可转债

　　可转债其实也是“王二麻子”借钱的手段，但王二麻子的公司必须上市。李四把钱借给王二麻子，王二麻子给李四一个特殊的欠条(可转债)。

　　李四就可以凭借这张特殊的欠条去要钱，或者用相对低价兑换成王二麻子上市公司的股票。也就是，李四可以不要钱了，选择低价入股。

　　“固收+”的基金经理喜欢可转债，不仅是因为可转债具有攻防皆备的特点(它既可以是风险低收益低的债券，又可以变成风险高收益高的股票)，也因为这种特点能基金经理利用可转债套利，每年能获得不错的回报率。

　　看懂持仓

　　现在你是不是能基本上看懂，基金里债券的持仓了呢?用林森的“易方达瑞程灵活配置混合C (003962)”来检验一下：

　　

　　从至右1.3.4为国债，2为金融债，均属利率债，风险小，不存在信用风险，只存在利率风险;

　　7为企业债，属于信用债，风险较利率债高，利率风险与信用风险并存;

　　5.6.8.9.10为可转债，是基金经理用于博取更高收益的手段，风险较普通债券高。

　　

　　另外，为什么基金资产配置中的债券占比，可以超出100%呢?这是因为基金经理用了“+”中的杠杆策略，用原有的债券作为抵押，换取更多的债券，以此增加固收部分的收益。

　　#债券型基金连续三个月快速增长#【25.87万亿，#公募基金规模再创新高#!主动权益类基金规模缩水，这类基金却连续三个月快速增长】3月3日，中国证券投资基金业协会公布了截至2022年1月底的公募基金市场数据。我国境内共有基金管理公司137家，管理的公募基金资产净值合计25.87万亿元，再创历史新高。

　　在这137家公募基金管理公司中，外商投资基金管理公司有45家，内资基金管理公司92家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司两家。

　　从具体的构成来看，截至今年1月底，封闭式基金的资产净值为3.12万亿元，开放式基金的则为22.76万亿元。开放式基金中，规模最大的仍然是货币基金，截至1月底货币基金的资产净值总规模已经突破了10万亿元，达到10.04万亿元;第二则是混合型基金，为5.67万亿元;债券基金的资产净值规模为4.4万亿元，股票型基金2.41万亿元，QDII基金则为0.24万亿元;所有类型的基金资产净值合集25.87万亿元。25.87万亿，公募基金规模再创新高!主动权益类基金规模缩水，这类基金却连续三个月快速增长 | 每日经济新闻

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