博时基金管理有限公司

　　#柠檬说基金# 过钧管理的博时双季鑫(010904)，在3月份有一个很明显的减仓动作，此后净值走势近乎拉平。现在很好奇什么时候他会把权益仓位再加回去?

　　#股债双市卧虎藏龙 2022路在何方?#

　　直播时间：1月24日 16：30

　　公募老将罕见发声 博时基金首席基金经理过均直播首秀!

　　由博时固收名将过钧掌舵的全新固收产品——博时浦惠一年持有期混合型证券投资基金(A类代码：014158，C类代码：014159)正在火热发售中。

　　博时浦惠一年持有期混合拟任基金经理过钧，是业内第一代固收基金经理，现任博时基金首席基金经理，拥有超20年的从业经历和超17年投资经验，任职投资年化超11%(基金业绩经托管行复核，截至2021.11.30)。他自2005年加入博时，历任博时固定收益部副总经理、固定收益总部公募基金组负责人，共管理博时信用债券、博时新收益、博时双季鑫6个月持有期共3只公募基金，获得由《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、晨星颁发的十余个奖项。

　　在全市场2700多位基金经理中，过钧以出色的业绩回报，被誉为稀有的“双10”基金经理(管理单一基金任职时间满10年，任职年化回报大于10%)，他是为数不多的偏债型基金经理，堪称固收业界翘楚。

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　　据了解，博时浦惠将基于既定的投资策略，结合自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析，将定性分析和定量分析互相补充，充分追求风险与收益的高性价比。该只基金将在股票、债券和现金等资产类别之间进行相对稳定的适度配置，进行前瞻性决策，在资产配置层面着重规避系统性风险。在建仓方面，将平衡股债搭配，争取超额收益。固收方面，将以信用为底仓，发挥骑乘效应，精选大类资产标的，选取低估值高价值企业，尤其是低市盈率、高股息率品种。

　　受益于较好的中长期业绩，博时基金固定收益类基金管理规模逐年增长。Wind数据显示，截至2021年年底，其公募债券基金规模为2726.79亿元，位居2/132。

　　博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，也是目前我国资产管理规模最大与管理公募产品数量最多的基金公司之一。作为价值投资理念的首倡者和坚定的践行者，博时基金在业内率先进行了投研一体化改革，形成了研究驱动型、多元化的风格投资策略，以良好的业绩赢得口碑。

　　截至2021年12月31日，博时基金公司管理资产总规模逾1.8万亿元，共获47座金牛奖(金牛颁奖机构为《中国证券报 》，颁奖年度为2004 年-2021年)，是1.5亿用户的信赖之选。(数据来源：博时基金2021年四季报)

　　数据来源：基金定期报告，截至2021年三季度末，过往业绩不代表未来收益

　　过钧当前在管3只基金(A、C份额合并计算)：

　　①博时信用债券A成立于2009年6月10日，过钧任职日期相同，2016-2020年的历史业绩分别为：1.50%、-0.51%、3.94%、19.97%、17.28%;同期业绩比较基准分别为：0.18%、0.94%、5.73%、7.36%、5.52%;

　　②博时新收益A成立于2016年2月4日，过钧任职日期为2016年2月29日，2016-2020年的历史业绩分别为：2.19%、5.57%、3.82%、25.99%、35.29%;同期业绩比较基准分别为：7.29%、10.65%、-9.62%、19.92%、15.20%;

　　③博时双季鑫6个月持有期A成立于2021.1.20，过钧任职日期相同，共同管理的基金经理为张鹿(任职日期与过钧相同)，成立以来业绩为4.72%;同期业绩比较基准为0.11%。

　　声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，博时基金。

　　基金有风险，投资需谨慎

　　翻了下一季报公募基金重仓品种，如果按照持仓市值来排名，每家公司都有自己重仓的侧重点，截至一季度末，主动权益基金管理规模超过1000亿的有18家公募基金公司，按排序我整理了下，看看每家基金公司前五大重仓，侧重点在哪，老规矩，仅供参考，没有叫人接盘的意思，不作为任何买卖依据：

　　1、易方达持仓市值前五：贵州茅台、五粮液、招商银行、泸州老窖、洋河股份。(喝酒为主)

　　2、广发持仓市值前五：晶澳科技、阳光电源、隆基股份、圣邦股份、荣盛石化。(光伏为主)

　　3、中欧持仓市值前五：药明康德、凯莱英、爱尔眼科、泰格医药、迈瑞医疗。(吃药为主)

　　4、富国持仓市值前五：贵州茅台、宁德时代、药明康德、伊利股份、宁波银行。(均衡配置。对了，富国是所有公募基金中，持有茅台最长久的公司，没有之一。)

　　5、汇添富持仓市值前五：贵州茅台、宁德时代、药明康德、山西汾酒、招商银行。(均衡配置)

　　6、华夏持仓市值前五：宁德时代、贵州茅台、华友钴业、璞泰来、盛新锂能。(新能车为主)

　　7、嘉实持仓市值前五：宁德时代、贵州茅台、招商银行、迈瑞医疗、中国海洋石油。(均衡配置)

　　8、南方持仓市值前五：贵州茅台、宁德时代、药名康德、紫光国微、迈瑞医疗。(均衡配置)

　　9、景顺长城持仓市值前五：贵州茅台、迈瑞医疗、五粮液、泸州老窖、药明康德。(喝酒吃药)

　　10、交银施罗德持仓市值前五：贵州茅台、紫光国微、药明康德、宁德时代、振华科技(两家军工)

　　11、兴证全球持仓市值前五：海尔智家、三安光电、芒果超媒、闻泰科技、保利发展。(兴全的持仓比较独特，与众不同)

　　12、工银瑞信持仓市值前五：药明康德、宁德时代、凯莱英、宁波银行、博腾股份。( 吃药为主)

　　13、东证资管持仓市值前五：贵州茅台、宁德时代、立讯精密、海康威视、伊利股份。(大白马为主)

　　14、华安基金持仓市值前五：贵州茅台、宁德时代、宁波银行、药明康德、中国中免。(较为均衡)

　　15、招商基金持仓市值前五：智飞生物、通威股份、中科创达、帝尔激光、华鲁恒升。(感觉都是二线品种)

　　16、鹏华基金持仓市值前五：贵州茅台、宁德时代、药明康德、宁波银行、招商银行。(两家银行)

　　17、博时基金持仓市值前五：宁德时代、隆基股份、紫光国微、贵州茅台、韵达股份。(比较均衡)

　　18、银华基金持仓市值前五：贵州茅台、山西汾酒、宁德时代、药明康德、紫金矿业。(比较均衡)

　　#博时基金荣获深交所2021年度“优秀REITs 基金管理人”#

　　日前，深圳证券交易所发布2021 年度深圳证券交易所基金市场优秀机构和个人评选结果，博时基金荣获深交所2021 年度“优秀REITs 基金管理人”。

　　为客观反映2021年深交所基金市场机构业务表现，树立优秀机构和个人在市场中的良好形象，鼓励市场机构积极参与深交所基金市场建设和创新发展，深交所根据相关市场机构和个人2021 年度在基金市场发展、产品创新、投资者服务等方面的情况，评选出深交所2021 年度“优秀REITs 基金管理人”等8 个奖项。

　　2021年6月，博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金(代码180101，以下简称“博时招商蛇口产业园REIT”)正式在深交所上市——是首批基础设施公募REITs项目之一，也是粤港澳大湾区唯一一单产业园区公募REITs项目，为看准基础设施项目投资机遇的投资者提供了交易便捷的投资利器。该项目是招商局集团产融结合的又一成功典范，为粤港澳大湾区的金融创新增添新动能。

　　博时招商蛇口产业园REIT由博时基金担任公募基金管理人，其原始权益人为招商蛇口，专项计划管理人为博时资本，基金托管人为招商银行，外部管理机构为招商蛇口旗下的招商创业，财务顾问为招商证券及中信证券，项目主要参与机构大都是央企招商局集团的下属企业。

　　在招商局集团产融结合的优势下，博时基金及招商证券优先筛选符合上报要求的集团内优质资产，紧密关注项目本身所处行业、竞争格局、经营能力、分红率情况、合规经营等核心要素，并综合考量原始权益人、实际控制人、外部管理机构等业务相关方的资质和背景。

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　　博时招商蛇口产业园REIT主要投资于位于深圳市南山区蛇口网谷产业园内的两项基础设施资产——万融大厦和万海大厦，两项基础设施资产运营6年以上，历史期间出租率及租金水平等运营指标较为稳健，通过市场化运营产生持续、稳定的收益及现金流，租户结构合理、现金流来源合理分散。

　　此外，项目所在地蛇口网谷是深圳市极具代表性和极具活力的科创类产业园区之一，具备“中国(广东)自由贸易试验区”、“国家自主创新示范区”、“粤港澳大湾区”三区叠加的区位优势。

　　基金有风险，投资需谨慎

　　风险提示：

　　基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：网页链接。

　　【博时基金董事总经理欧阳凡被妻子实名举报，与女下属发生不正当关系】金融八卦女 博时基金在近日被工信部曝光旗下App侵犯用户隐私后，网传该公司董事总经理兼特定资产管理部总经理欧阳凡又被妻子实名举报与女下属长期发生不正当关系。截至发稿，博时基金和欧阳凡还未对此进行回应。博时基金官网显示，其是我国资产管理规模最大的基金公司之一。截至2020年3月31日，博时基金公司共管理210只开放式基金，管理资产总规模逾11576亿元人民币。(前海时代财经)

　　#2022投资机会在哪里?答案在这里!#

　　2022年投资机会展望

　　从宏观经济与产业趋势出发，我们看好以下几个方向的投资机会。

　　▶ 一是能源结构转型。包括电动车、新能源、电力，未来的话可能还包括氢能、核电。全球主要经济体几乎都把能源结构的转型摆在非常重要的位置，这是一个长期的产业趋势。新能源汽车：全球渗透率还在较快提升通道，电动化、智能化是更大量级的投资机会。新能源：风光电是未来长期方向，关注技术创新与下游电网建设与电力运营。

　　▶ 二是数字经济与新基建。数字经济规范后再出发，其应用领域的扩张伴随互联网形态的进一步升级，带来长期发展空间，并加速与新型基建进行融合。刘鹤副总理9月份也有表述：“发展数字经济必须认真落实新发展理念，……，适度超前进行基础设施建设”。

　　▶ 三是部分消费赛道。PPI下行对部分中下游行业成本缓解有一定利好。另外消费整体也是处在一个缓慢的修复通道中，包括大众消费和后续的猪周期、种业，值得适当关注。

　　▶ 四是低估值板块的阶段性机会。2022年政策重点在于“稳增长”，房地产政策提到“满足合理住房需求，促进行业良性循环与健康发展”，带来经济企稳预期，关注周期赛道部分低估值公司的阶段性机会。

　　声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金宏观策略部。

　　本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

　　投资有风险，请谨慎选择。

　　基金有风险，投资需谨慎

　　#博时基金荣获2020年广东金融创新奖三等奖!#

　　12月1日，广东省人民政府官网发布《关于2020年广东金融创新奖评选结果的通报》，博时基金“新一代投资决策支持系统”荣获三等奖。

　　“广东金融创新奖”为广东省14个省级评选表彰项目之一，也是金融方面唯一由省人民政府举办的省级评选表彰活动，每两年举办一次，旨在推动金融创新，增强金融机构综合竞争力，促进广东省金融业高质量发展。

　　作为招商局集团金融板块财富管理的重要一员，博时基金始终高度重视、大力推进金融科技创新，不断提升资产管理数字化水平、核心竞争力和国际影响力，助力公司业务发展、推进数字化转型。

　　博时基金研发的“新一代投资决策支持系统”(简称“新投决系统”)，是博时借助数字化建立投研核心竞争力的战略性项目，它覆盖投研内部价值链和外部生态，建立起全资产、全流程、全球化的一体化的投研数字化支撑平台。

　　平台对标全球资管科技标杆，结合中国资产管理业务特点，进行自顶而下的一体化创新设计，将先进的科技和专业的资管业务深度融合，打造投研业务中台，填补了行业的空白。

　　该项目先后荣获多个国家及地方金融科技类重要奖项，共同推进金融业关键信息基础设施的国产化。

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　　该系统共有8大子系统、49个业务模块、超过4000项关键功能点，系统有两层作用。

　　► 从第一层面功能看，博时“新投决系统”集成了实时估值、投资管理、场外交易、合规管理、风险管理、运营保障、数据网关等核心关键功能，适用于公募、私募、养老金等各类金融资产，支持QDII和海外子公司等全球化业务，是当前国内资管行业智能化的新一代全流程投研系统，在智能投研、智能交易、智能风控、自动化运营等方面走在行业前列，能够很好地满足资产配置、风险控制、提升效率的需要。

　　►从第二层面功能看，通过“新投决系统”MOM业务子系统，博时基金实现了投研能力的对外输出，构建了新的财富管理模式和商业生态。博时基金MOM业务已经赢得境内和香港多家委托人的合作，委托资产规模达1200亿元。

　　#博时基金荣获2020年广东金融创新奖三等奖!#

　　目前，博时“新投决系统”提供业务功能视图700多个，2021年以来平均每日浏览次数5.4万次，上线以来浏览量每年高速增长，体现系统的价值在不断提升。

　　“新投决系统”支持研究、投资、交易、合规、风险、运作、博时国际、博时资本等业务，极大提升了协作效率和业务效能，有效助力投研人员将更多的精力用于投资决策和处理风险，支持业务创新和关注绩效。

　　作为基金业首个一体化投研平台，博时基金“新投决系统”先后荣获中国证监会“第七届证券期货科学技术奖”三等奖、“深圳市金融创新奖”三等奖、“香蜜湖金融科技创新奖”特色奖、中国人民银行《金融电子化》“产品创新突出贡献奖”、《证券时报》“中国公募基金智能投研先锋榜”、《新金融世界》“金融科技优秀案例奖”等多个国家及地方金融科技类重要奖项，成为行业研发管理的标杆。

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　　博时基金积极助力资管行业数字化变革，始终秉承“合作开放、生态共享、互利共赢”的理念，积极与同业交流、分享、学习，先后接待近百家外部机构现场参观交流“新投决系统”，其中大多是大资管行业头部机构，涵盖银行、保险、证券、信托、基金等，助力资管行业金融科技生态建设。

　　“新投决系统”曾两次入选中国证监会资本市场学院培训课程，入选资本市场学院和工信部信通院金融科技优秀案例，已成为基金行业新一代投资决策系统的“教科书”，推动了博时基金数字化品牌建设。

　　据了解，2020年广东金融创新奖主要表彰在服务实体经济、保障金融稳定运行、推动金融科技发展方面积极改革创新、作出重要贡献的省内各金融机构和相关金融企业、组织，旨在遴选一批创新性强、示范性好的优秀金融机构及创新项目，挖掘广东在金融改革创新和对外开放方面的全国首创经验，形成示范效应，引领广东金融行业深化改革发展和对外开放，形成可复制、可推广、可借鉴的“广东经验”，为广东经济转型升级和实现高质量发展提供更有力的金融支持。

　　基金有风险，投资需谨慎

　　#黄金市场如何布局?最新黄金观点来了!#上周俄乌冲突仍在继续发酵中，受欧美加码制裁影响，全球能源价格迅猛冲高。避险对冲与通胀预期继续吸引资金涌入黄金市场。全球主要黄金ETF当周继续明显净流入，但国内投资者受交易习惯影响仍有明显的获利了结倾向。

　　王祥

　　博时黄金ETF基金经理

　　俄乌军事冲突继续主导上周金融市场。由于俄罗斯开始对相关通信设施加大打击力度，关于战争进展的新闻明显下降，导致黄金市场周内大部分时间表现得无所适从，既没有进一步的烈度升级引发上涨，也没有战争即将结束的消息，来引导避险情绪回落。当周全球最大的黄金ETF继续显著增仓，结合区域汇率显著波动的局面来看，不确定性仍在吸引资金不断流入，欧元计价的黄金已刷新新的历史价格记录。

　　战争已导致全球能源价格疯狂飙升，布伦特原油价格冲击120美元关口。尽管SWIFT制裁豁免了能源相关领域，但从俄罗斯乌拉尔原油价格较国际价格贴水刷新历史新低可发现，基于实际运输可及性及运营商誉等风险的考量，俄罗斯原油在全球市场的接受度已大幅度下降。叠加OPEC+无意提高增产进程，伊朗也可能在核谈判中充分要价，提高达成协议的曲折度，全球通胀风险的持续时间与强度或再次超预期，从实际利率的角度对金价构成支持。但俄乌局势所引发的能源价格激增以及2月份超出预期的非农就业数据，实际上给了联储更为激进紧缩的底气，后续实际的政策节奏值得关注。

　　短期而言，黄金市场仍处于高波动风险期，在俄乌战争局势明朗之前，大概率继续保持整体强势，但仍需警惕后续政策超预期收紧带来的突发调整。

　　俄乌完成前三轮谈判。乌克兰和俄罗斯谈判代表已结束战争爆发以来的三轮和平会谈。会谈主要解决了冲突地区的平民安全相关问题，双方就建立人道主义通道疏散平民及疏散平民时在人道主义通道相关区域暂时停火达成一致。

　　美联储主席鲍威尔暗示3月将加息25点。鲍威尔上周二和上周三在国会参众两院作证。他仍预计3月会启动首次加息，但指出俄罗斯和乌克兰的战争给前景注入了不确定性。鲍威尔表示，美联储将在未来几个月灵活地提高利率，升息的可能路径是增加0.25个百分点。不过如果通胀恶化，他可能会采取更激进的举措。

　　美国2月非农数据优于预期。美国劳工统计局公布的数据显示，上个月美国非农就业人数增加了67.8万人。这一月度数据远高于市场普遍预期的40万。1月份的数据也被修正至新增48.1万个职位。美国2月份的失业率也降至3.8%，超过了市场普遍预期的3.9%，失业人数降至630万人。

　　博时黄金ETF基金(159937)及联接基金(002610，002611)通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买(具体以各渠道公告为准)，进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

　　博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

　　基金有风险 投资需谨慎

　　博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今;赵云阳任职时间2015.10.08至今

　　博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今;赵云阳任职时间2016.05.27至今

　　免责声明：

　　本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind或彭博。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

　　#标普500指数上周上涨1.55%，后市如何布局#

　　二、标普500指数情况

　　1、一周指数表现

　　上周，标普500指数整周上涨1.55%，其覆盖的11个行业板块中有8个上涨，3个下跌。其中，能源、非必需消费、金融等板块涨幅居前，通信设备、房地产、材料等板块回调明显。

　　数据来源：Bloomberg

　　2、配置建议

　　1月海外市场创下2020年初疫情爆发以来最大幅度回撤。标普500和纳斯达克指数最大回撤幅度分别达到10%和15%左右，为仅次于2018年底和2020年初的跌幅，与2015年首次加息后及2018年2月跌幅相仿。

　　数据来源：Bloomberg

　　当前资产价格中已经计入了相当一部分预期，因此波动最大阶段可能逐步过去，但市场担忧仍会反复导致完全平息仍需时间。

　　往前看，积极的一面是，估值相对合理且已经计入了紧缩的预期，同时疫情拐点已经出现并快速回落，由此对供需和就业的扰动有望逐步消退。不利的因素是，3月FOMC加息前(3月15~16日)一些混乱的预期(如是否一次加息50bp)无法完全被证伪，经济数据好转反而会先强化紧缩预期，同时利率的快速抬升也会增加资产波动等。

　　积极因素：估值回到疫情前、计入部分加息预期;疫情拐点已现，对需求和供给扰动将逐步消退。

　　估值回调后，紧缩预期已经部分得到消化。经过近期快速回调后，标普500指数12个月动态估值一度回到19.3倍，处于长期历史均值上方1倍标准差附近，与2020年疫情前水平(19.4倍)基本相当。考虑到10年美债利率基本回到疫情前水平(1.9%)而增长则高于当时(1月ISM制造业PMI为57.6% vs. 疫情前51.4%)，这一水平基本算是合理。

　　整体看，美股企稳修复，市场估值经过回调后基本合理。实际上，市场对美股的担忧主要源自流动性逐渐撤出后估值虚高无法得到支撑，但从估值已经回到疫情前水平的状况看也并非如此。而且，相比疫情前，以标普500指数为例，2021年EPS较2019年增长27.7%，同期指数上涨42.3%，估值扩张11.4%;纳斯达克EPS增长46%，指数上涨58%，估值扩张8%。可见市场的上涨也都是以盈利贡献为主，并非市场担忧的估值虚高。

　　博时标普500ETF(513500)是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股上涨收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金(A 050025 ，C 006075)。

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国 11 个行业 500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的 80%。博时标普500ETF可以作为良好的全球大类资产配置工具，标普500ETF和其他国内权益资产及黄金等资产相关性相对较低，均衡配置各类资产可以可有效减少单一市场的依赖及风险。

　　数据来源：Bloomberg

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　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2022年1月21日。

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