偏股型基金小幅减仓 机构认为A股市场进入分子与分母赛跑阶段

　　央广网北京11月22日消息(记者 万玉航)刚刚过去的一周，公募偏股型基金小幅减仓，名义调仓与主动调仓方向一致，且主动调仓幅度小于名义调仓。其中，通信、电力及公用事业和医药三个行业，基金的加仓幅度较高。

　　展望后市，有机构认为经济仍处于弱复苏过程中，A股进入分子与分母赛跑阶段。但整体来讲，经济企稳修复是渐进过程，机构看多市场反转，看好顺周期消费、技术驱动创新等领域。

偏股型基金小幅减仓

电力通信等板块相对大幅加仓

　　据好买基金研究中心数据，上一周从整体看，偏股型基金整体小幅减仓0.05%，当前仓位62.21%。其中，股票型基金仓位下降0.41%，标准混合型基金仓位上升0.01%，当前仓位分别为83.42%和59.39%。

　　上周，基金配置比例位居前三的行业是机械、通信和电力及公用事业，配置仓位分别为5.39%、3.86%和3.80%;基金配置比例居后的三个行业是传媒、综合和综合，配置仓位分别为0.34%、0.59%和0.59%。

　　基金行业配置上，主要加仓了通信、电力及公用事业和医药，幅度分别为0.64%、0.60%和0.57%;基金主要减仓了交通运输、银行和电子元器件三个行业，减仓幅度分别为1.02%、0.90%和0.52%。

　　整体来看，公募偏股型基金小幅减仓，名义调仓与主动调仓方向一致，且主动调仓幅度小于名义调仓。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史中位水平。

　　行业配置方面，电力及公用事业、通信和通信三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，而交通运输、银行和电子元器件逐渐主动减持，与名义调仓基本一致。

国寿安保基金：

A股进入分子与分母赛跑阶段

　　国寿安保基金认为，A股市场进入分子与分母赛跑阶段。分子端需求表现较弱，但在新一轮政策发力期，未来经济预期的修复的同时，经济的弱现实或将造成情绪扰动，市场或以波动上行为主。

　　从国内看，10月出口、投资、地产、消费等内外需求增速均低于前值，表现出外需下行快于内需复苏的格局，市场情绪的进一步改善需要等待政策向数据的传导。

　　从海外看，美联储官员上周再度放鹰，圣路易斯联储主席称，通胀迄今所受影响有限，还需进一步加息，足以限制经济的利率水平可能是5%到7%，市场加息预期走强。

　　整体来看，经济仍处于弱复苏过程中，但经过此前政策密集窗口期，接下来的数据验证尤为关键，当前时点，依然坚定看多市场反转，坚定看好顺周期消费与困境反转大金融风格领涨。

国泰基金：

经济企稳修复是渐进过程

　　国泰基金认为，近期主要权重指数进入击球区，海内外压制因素渐成变化，可关注市场配置机会。四季度在股债高性价比上，A股市场机会大于风险。

　　11月开始，悲观预期的改善则得到了实质确认。包括国内“第二支箭”改善房地产企业融资等政策，美国CPI数据全面低于预期，美联储放缓加息等，初步具备基本面基础。

　　但同时也要注意，经济和盈利基本面企稳修复是一个渐进的过程。国泰基金建议，规避与全球宏观周期等相关度高的方向，可关注前期受海内外风险因素压制最大、利率敏感、同时中短期在景气度上具备确定性的资产。符合国家政策方向的国家大安全部署、地产后周期、医疗基建、信创等可重点关注;前期受海内外风险压制严重，近期可以受益于风险偏好修复的，可关注港股中的零售、互联网。

中信建投基金：

目前看好新能源、军工、医药等行业

　　中信建投基金认为，从中期维度来看，当前市场已经见到情绪底部，不必过度悲观。在市场社融以及中长期贷款增速企稳反弹、通胀整体低迷的背景下，维持四季度A股震荡反弹走势判断。

　　前期持续调整过后，新能源、军工、医药、信创、农业、能源等为目前看好方向，投资性价比仍旧突出，短期回调不改长期趋势。其次，短期内逆周期方向仍有发力空间，货币、财政发力可期。疫情修复链条方面，推荐关注可选消费方向的机场、免税、酒店、旅游、白酒、食品。操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。同时需要做好仓位管理。

诺安基金：

重点关注国产替代和自主可控主题

　　诺安基金认为，综合10月宏观经济数据，外需增长或将延续下行趋势，经济动能回升仍需促内需、稳地产市场等政策持续发力推动。

　　行业方面，重点关注消费修复、地产和基建投资、国产替代和自主可控主题。特别是随着晶圆厂验证国产半导体材料加速，未来2-3年或将是KrF和ArF光刻胶及相关公司发展的关键窗口期。

　　国内企业应锁定晶圆厂新产线替代机遇，规避旧有产线壁垒。对于新产线，前期主要以抢占产线为主，成为一供、二供、三供，建立产品护城河。后期可以通过稳定供货，锁定先发优势。

兴证全球基金：

中国进口替代的潜力较大

　　兴证全球基金基金管理部副总监乔迁认为，从长期维度而言，我国产业层面竞争力值得抱有信心。全球各个细分行业的对比下，中国有全球竞争力并且能形成一定突破的行业较多。资本市场中具有持续成长性的公司，值得挖掘的产业比较明确。

　　在实现的路径上，比较关注技术驱动的创新性领域，并关注它能否带动巨大的市场增量以及后续的投资收益，诸如新能源汽车、电子、半导体这些行业等等。此外，由于新的消费电子产品、半导体领域等新的创新科技具有增长动能，在先进制造里中国的进口替代潜力可以看到较大的空间。