可转债（可转债到底是什么？）

　　可转债到底是什么?

　　假设在股市里有这样一种投资品种：

　　1 100%保本，你不会有亏损的风险，

　　2 最少保证你赚30%

　　3 这个股票最低的价格是多少，多长时间能达到这个收益你都能提前知道。

　　你会动心吗?

　　可转债就是这样一种投资品种。

　　在股市里散户们最大的恐慌是来自股价不断下跌，因为这会让投资者血本无归，可转债能给投资者承诺保本的情况下，享受股票上涨的红利。

　　一 什么是可转债?

　　可转债本质上是一个有债券性质的股票，所谓债券，就是上市公司通过证监会的批准，发行面值为100元的借条，承诺到期还本付息，一般情况下期限是5到6年，利息是1%到2%。

　　1 是否安全的问题：

　　发行债券的是上市公司，而且审核非常严格，3000多家上市公司能通过审批的也就200家左右，同时历史上没有发生过买了之后跑路了的，即使破产也没有问题，因为可转债首先是债务，上市公司要优先还本，再去管那些股民或者其他的欠债。

　　所以可转债的安全级别很高。

　　2 这么低的利息有意思吗?

　　很多人看到2%的利息就觉得没劲了，但你想想，假设招行说你买了他们的股票，无论怎么下跌保证你不会损失一分钱本金，但如果涨了的话，你和其他股民一样享受同等的利润，而且至少保证你会上涨30%，你难道不觉得很有吸引力?

　　我的意思是说，买可转债不是冲着他的利息去的，否则你应该直接买国债。可转债的核心魅力在于：保本的情况下追求高利润。

　　记得巴菲特说的吗?第一是本金安全。

　　二 可转债的四个关键特性

　　1 转股价

　　所谓转股价，就是上市公司会和你约定，如果他们公司的股票价格涨到某个价位的时候，你可以把债券转变成为股票。转股价是可转债的核心要素，所有其他特性，投资方法，风险都围绕这个特性展开。一旦转股之后，意味着几点：

　　第一，对投资者你来说，就在也转不回去了，债券变成了股票，当你没有转的时候，上市公司从法律义务上是欠你的钱，即使破产也得还，但一旦转股了，那么你就是投资者，他们不用还本了，以后股票的涨跌风险就要你自己承担了。

　　第二，那你为什么要转股呢?因为追求更高的利润，一般情况下，只有当公司的股价达到转股价格的130%的时候，投资者才会转股。这意味者对于投资者来说，至少获得了30%的利润，只要转股马上赚了30%，所以投资者才会转。

　　举个例子：假设招商银行发行的可转债转股价格是5元，当股票的价格涨到6.5元的时候，你就可以把债券转为股票了，马上赚30%。

　　记住，转股价是上市公司给你在未来的一个特权：你可以选择在股票涨起来之后把债券变成股票，所以它同时具有债权属性和期权属性。

　　2 强制赎回条款

　　解释一下，当股票的价格涨到转股价格的130%的时候可以转股了，而且大部分人都愿意转股。但是假设有人不愿意转股，那么上市公司可以强制收回你的债券，买的时候价格是100元一张，强制赎回价格为103元一张，这相对转股来说，收益少了很多。这个条款的含义就是逼你转股，一旦达成了这个条件，对双方都有好处，你立刻赚30%，而上市公司不用还钱了。

　　前面说了买可转债不但能保本，而且有95%的概率能赚30%，之所以有这么大的概率，就是因为上市公司有巨大的动力把股票的价格拉到转股价的130%。当上市公司发行债券的时候，规模少则几个亿，多的上百亿，虽然利息很低，但是毕竟要还本，这是把吃到嘴巴里的肉给吐出来，没有谁愿意。而现在法律规定上市公司有一个方法可以不还本了，那就是把股价拉到约定转股价的130%。在这一点上，上市公司和股民的利益是高度一致的，股民再也不需要担心被割韭菜了。

　　3 回售条款

　　很多的投资者等啊等，老是在转股价下面徘徊怎么办?

　　这一条目的是为了保护投资者：如果上市公司的股票价格低于转股价格的70%，并且在一个月内有15天连续这样，那么你可以把债券以103元一张的价格还给上市公司，对你来说至少回本了，对上市公司来说竹篮打水一场空。所以这个条款是保护你的利益，同时强制上市公司想方设法达到转股价。

　　4 下调转股价

　　假设上市公司尽了九牛二虎之力也不能把股价拉到转股价格的130%，比如碰到了股灾，大熊市，怎么办?还有一招，就是下调转股价格，这样就很容易达到转股条件了，比如：

　　招行发行债券的时候约定转股价格是5元，上市公司努力后还是拉不到6.5的转股价格，股价一直在5元徘徊，于是招行干脆把转股价格向下调整到3.5元，这样就直接达到了转股条件。所以对于上市公司来说，不是能不能达到转股价格的问题，而是愿不愿意。而且假设下调转股价之后，马上股价又跌了，上市公司可以很快又下调转股价，只要维持一段时间(一般是一个月内连续15天或者累积20天)就达成了转股，投资者和上市公司皆大欢喜。

　　但是注意，上市公司一年内只有一次义务下调转股价，而且条件是股票的价格低于转股价的70%，并且维持了15天以上，一旦上市公司一年内下调了一次转股价又没有完成转股，那么上市公司可以下一年才转股。

　　一年内多次下调转股价对上市公司来说并不是义务，大家理解了这一点，就理解了为什么市场上有一些可转债的股价已经低于转股价的70%很久了，但就是没有转股，原因就是上市公司可能已经下调了一次股价了。

　　上市公司有没有动力继续下调股价，是一个利益的考量：是继续支付利息划得来，还是下调公司股价划得来?大部分情况下上市公司会选择维持一段时间，然后继续向上拉股价，这样是利益最大化的。

　　以上就是可转债的4个关键特性，买可转债的时候把这四点搞清楚，真正理解了，那么可转债你就可以玩了。可转债是一个既可以非常简单，同时可以非常复杂的投资品，这主要看投资者的投资目标收益，风险承受能力，水平的高低。对于大部分的人来说，我的建议是用最简单，最安全的投资方法，后面会介绍。

　　5 可转债的特点：

　　第一特点是100%保本，很多的股民就是因为没有对这一点有深刻理解，所以才会大面积的发生亏损。真正的投资大师都是在保证本金安全的基础上追求高收益。在国外的投资大师们大资金买入股票的同时，会买入对应的看跌期权来对冲投资的风险，一旦股票不如预期损失很小。而国内没有类似的风险对冲机制，而可转债这种投资品种就具备风险对冲的效果，而且非常好。

　　第二个特点是熊市也可以赚钱，前面说了上市公司一定会有动力，有能力，有方法把股票拉到转股价的130%，所以在熊市里赚钱的方法就是等待转股，什么都不需要做，等待转股就可以。你想想，大部分股民是割肉亏损，而你在熊市里却可以静静的赚钱，难道不是散户的一个巨大进步吗?

　　二 可转债的投资方法

　　1 可转债基金的业绩

　　投资可转债可以直接投资，也可以投资可转债基金，上图是兴全可转债从2004年到2011年的业绩，有一个明显的特点：熊市跌的比其他基金要少，而牛市和其他基金涨的差不多，这个可转债的特点决定的：在熊市里可以保本收利息，当然跌的少，在牛市和其他股票享受同样的涨幅。

　　2004年兴权可转债基金跌了3%，而同期上涨指数跌了19.2%，股票基金跌了4.6%

　　2007年是牛市，上证指数涨了96.6%，可转债基金涨113.4%，股票基金涨128.8%。

　　2008年是大熊市，上证指数跌65.3%，而可转债基金只跌了19.6%，股票基金跌了50.9%。

　　再看看从2009年到2011年二年的走势，可转债的走势完胜上证指数和沪深300，所以可转债基金的投资收益要大于一般的基金，同时波动率也更小。

　　2 投资方法

　　下面接受二种具体的投资方法

　　第一种：安全投资法

　　这是最简单，最安全，收益也很不错的投资方法。

　　坚持在110元以内买入，上市公司发行可转债一般是原来的股民配售或者新股民申购，所以一般开始的时候面值都会涨到100元以上，很多小散看见涨了就追高，花150元,甚至300元去买一张价值100元的可转债，这就是完全的放弃了可转债的优势：保本，因为即使公司回购也不过出103元，你就会发生亏损，所以追涨杀跌这种不良的投资习惯放到哪里都是难赚到钱的。

　　一定坚持无论如何最高花110元买入的原则，加上利息你就不会有亏老本的危险，买入后静静等待赚130%的机会，无论是上市公司直接把股价拉上去，还是下调转股价，反正你能赚到30%。

　　那么需要多久呢?根据历史交易记录，最多是2年时间，短则不到一年就可以达到，难道这不是非常理想的收益吗?保本的情况下一年30%的收益。

　　总结一句话：110元以内买入，30%的收益卖出，等待最多二年时间。

　　在这种策略下，假设你有足够的资金，在12年中买入58只可转债，平均每年买入5只可转债。

　　如果每只可转债最终以30%的收益卖出，总收益是17.3倍，平均一年是144.4%的收益;如果以40%的收益卖出，总收益是22.8倍，平均每年的收益是190%。

　　上面算的是单利，为什么这样高的收益?原因只是在保本的基础上，每次交易赚30%到40%，连续赚了58次。

　　谁能保证在股市里12年不亏损，每次都赚钱?只有可转债。

　　第二种：面值——最高价90%折扣投资法

　　上面那个投资方法是只要达到转股条件，赚到30%就卖出，但是卖出后股票还会继续涨啊，所以很多人觉得可惜，是否有办法吃到后面的涨幅?

　　有，其实也是在上面的基础上发展来的，非常简单：在面值110元以下买入，达到转股价之后转股，但是不卖出而是继续持有，如果股价一直涨就一直持有，一旦股价开始回调，只要回调到最高价的90%就卖出，或者换个说话：一直涨就一直持有，只要跌了10%就卖出。

　　举例：招行的可转债你买入的价格是105元一张，转股价约定是5元。买入的时候股票的价格是3元。

　　然后股票开始涨，涨到5元你不动，涨到6.5元开始转股，你转股后继续持有不动，然后一直涨，比如涨到20元，然后往下跌，跌倒了18元，跌了10%，这个时候卖出。

　　这就是面值买入，最高价90%卖出的方法，也可以把90%调整为股票下跌10元，

　　看上图，这是这个投资方法的收益统计表，一共23只可转债，没有发生亏损的，平均收益在40%以上，根据对股民业绩的统计，坚持这个方法，每年可以赚到30%，记住，这是在不会亏损的前提下赚到的。

　　重复一下操作步骤：

　　1 在110元以下买入可转债，价格越低越好

　　2 不断记录可转债股票的价格，达到转股价条件后也不动，继续持有

　　3 一旦可转债的股票价格从你记录的最高点跌了10%，或者跌了10元，马上卖出。

　　卖出后，不断的寻找新的可转债，重复这个过程。当你卖出后，股票也许又会继续向上冲，千万不要继续买入他们的股票，这就变成了追涨杀跌了，很可能会把前面赚的都亏进去。

　　这个方法其实就是利用了保本，转股价的30%利润，同时运用了回撤，保住胜利果实。

　　第三种：买可转债基金

　　这是最简单的，让专业人士帮你赚钱，可以买前面介绍的兴全可转债基金，是非常不错的基金。

　　这是兴全可转债基金的业绩，大家可以参考一下

　　三 注意事项

　　1 溢价是什么意思?

　　在投资者的圈子里讲完可转债之后，收集了几个问题，给大家分享一下。

　　溢价表明股票现价大于转股价值，然后看可转债的现价和转股价值的差额即可。可转债现价高于转股价值，属于溢价。不推荐转股或买入。可转债现价低于转股价值，属于折价。推荐买入。

　　一般而言，可转债的转股价值按下列公式计算：

　　可转债的转股价值=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100。例如：**转债的转股价为3.14元，其正股收盘价为3.69元，其转股价值即为3.69÷3.14×100=117.52元，高于**转债的收盘价117.12元，不推荐买入。

　　2 可转债有很多其他投资方法，特别是套利的方法很多，非常复杂，但是我不给大家介绍了，也不建议去那样套利。大家坚持上面三种方法即可获得满意的回报，

　　3 溢价率

　　公式：(可转债现价-转股价值)÷转股价值，溢价率越高，越不具备投资价值。

　　4 可转债错误投资方法

　　高价买入，追涨杀跌，短线操作，都是错误的方法，买入可转债一定要有耐心持有到转股价的130%以上，否则就不要买。

　　关于可转债的投资，就介绍到这里

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　　什么是可转债?个人如何投资可转债?可转债的收益如何?

　　一、什么是可转债?

　　可转债，全名叫做“可转换公司债券”(Convertible bond;CB)，简称“转债”或者“可转债”。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债是证券界的“蝙蝠”，既有股性又有债性，对投资者而言是保证本金的股票。可转债：全称为“可转换公司债券”，是可以转换成公司股票的债券。

　　二、个人如何投资可转债?

　　个人客户可以通过如下方式投资可转债：

　　1.可转债打新，目前来看基本是稳赚不赔的生意，建议持续打新

　　2.投资可转债基金，目前各基金公司都有相关的可转债基金，如：兴业全球可转债基金等，长期收益还是可以的

　　3.开通股票账户，买卖可转债，针对低价可转债可以持有到期，高价可以赚钱价差，类似股票交易，可转债交易是T+0交易，收费比较低

　　三、可转债的收益如何?

　　1、下有保底，上不封顶。全书多处采用历史数据论证其惊人的收益率(虽然算法有点牵强)。

　　2、熊市跌的少，牛市涨的不慢。

　　3、省心、简单、安全。

　　4、适合中长期持有(避免短炒)。

　　5、历史数据证明，买到100元以下的可转债不难(不必追高)。

　　可转债投资是一个长期投资品种，不合适短期炒作，长期投资收益一般能跑赢沪深300.

　　锦衣夜行16667：一张可转债是不是相当于股票的100股

　　老牛15158：如果公司说亏了，而连亏三年可转债能兑现吗?

　　Secondsky2016：下调转股价，怎么还能赚到30%?没明白

　　兜比脸干净8168：可是可转债一上来就破发，中了10手可转债，单支100元，破发95.9怎么办?

　　橙香天使：.涨知识了。

　　厨房那点事儿2019：你这个文章有两个地方矛盾。在解释何为溢价那里说可转债现价高于转股价值属于溢价，不推荐买入。接着在下面一段举例说明转股价值那里，某某转债转股价值高于可转债现价，也不推荐购买。什么情况。

　　红星闪闪145498129：可转债风险挺小，唯一风险就是正股亏损退市那就血本无归，大盘反弹这东西也涨不了多少，

　　杨161622611：现在有不少一上市跌破面值，能买吗

　　柳州龙城：问题是时间没到，公司没了