519017（如何选取指数红利基金？）

　　如何选取指数红利基金?

　　主流的指数型红利基金有上证红利、深证红利和中证红利，除此之外大家还可以关注其它红利指数，比如标普中国A股红利指数、中证红利低波动指数、MSCI中国A股国际红利指数、标普港股通低波动红利指数等等。

　　购买红利指数基金需要从三方面来观察，下面司令尝试以今年来表现出色的深证红利指数来解释。

　　一、分析成分股变动频率及比例情况

　　根据两家指数公司的编制方案来看，沪深300指数样本股每年变动两次，分别是每年的6月和12月第二个星期五的下一个交易日，而深证红利指数样本股每年变动一次，时间是每年的6月第二个星期五的下一个交易日;从成分股变动比例来看，按照指数编制要求沪深300每次调整比例不超过10%(实际上要远远小于10%)，而深证红利每次调整比例不少过20%(实际上都要超过10%)。深证红利成分股的变动频率及比例差别，导致红利因子的有效性远高于市值因子。

　　二、分析权重股品种及占比变动情况

　　以工银深证红利ETF最近连续三年3季报公布的前十大权重股情况来进行介绍，之所以选择3季报数据是因为深证红利每年6月份调整成分股，3季报能比较准确地把握接下去一年权重股的配置情况。2016三季报里的申万宏源、东阿阿胶、长江证券被2017三季报里的中兴通讯、泸州老窖、宁波银行所替代，而2018三季报里则出现了海康威视和温氏股份的身影，代替了2017三季报里的广发证券和泸州老窖(请看黄色标识)。同时，占比变化也较大。2017三季报显示美的集团占比和2017三季报相比提升了3.86个百分点，格力电器提升了2.48个百分点，而万科A则大幅减少了6.96个百分点。

　　三、红利因子有效性能否凸显

　　如何来验证红利因子的有效性呢?还是用2017年三季报里权重股占比变化较大的美的集团和万科A来说明。2017年6月中旬美的集团和万科A的权重占比被调整，前者较大增多，后者大幅减少。随后2017.07.03-2018.06.30一年时间里，美的集团区间涨幅24.81%，万科A区间涨幅只有1.80%。可见，红利因子对于后市股价的走势有效性较明显。