买基金，为什么要关注最大回撤？

　　大家都知道风险和收益是并存的，追求高收益的同时意味着也要承担更大的风险。然而，很多投资人在选择基金时，只关注收益，却忽略了潜在的风险。

　　今天小编就和大家聊一聊如何看待最重要的风险控制指标之一——最大回撤。

●何为基金的最大回撤

　　百度词条的解释是：最大回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。通俗的解释就是：一定时间内，比如一年以内，基金净值从前期最高点，跌到最低点，这下跌的幅度，就是最大回撤。

　　举个例子：假设现在有一只基金，过去一年，基金的净值从1元涨到了2元，最后又跌下来，到了1.5元。那么基金的净值从2元，跌到1.5元这个下跌的幅度，就是这只基金的最大回撤。

　　计算公式为：(2-1.5)/2*100%=25%。

●为什么这个数据很重要

首先，这一指标最能考验基金管理人的投资管理能力。

　　基金的最大回撤肯定和市场表现息息相关。当然，市场总是在波动的，因此，在同一市场环境下，影响最大回撤高低的最主要因素则是基金经理的选择和判断。

　　当市场震荡来临时，特别是在市场遭遇极端情况时，优秀的基金经理会通过对市场变化的敏锐触觉、果敢操作进行仓位控制，从而控制基金的最大回撤，并且每次回撤后都可以再创新高。

　　这是相当考验基金经理能力的。

　　所以，好的基金不光要看牛市时的赚钱能力，更要兼顾熊市时的防亏能力。

其次，最大回撤可以用来验证基金管理人的资产是否做到了合理配置、分散风险。

　　一般来说，同类资产过于集中的基金，通常回撤也较大。反之，不同类资产配置越分散，通常回撤也越小。

　　我们不妨回顾一下2021年，二季度医药行业的持续爆发终是没能撑过7月，而年中也似乎成为医药行业的显著分水岭。对于医药行业的悲观情绪也蔓延至医药主题基金。

　　据统计，2021年下半年，Wind医药主题基金回撤最大的达到了33.14%。

　　细分主题中，医疗保健、制药和生物科技主题基金下半年未斩获正收益的基金占比分别达到97.32%，89.18%和92.86%(AC份额分开统计)。

　　甚至一些医药板块的明星基金经理也未能幸免，所管理产品下半年也出现大幅回撤。

　　这就是持仓过于集中惹的祸。

　　只投资某个赛道，一旦赛道出问题，回撤幅度就会非常大。

　　还有一些赌徒心态的基金经理，通常回撤也会非常大。

　　这类基金一般只持有一只股票，遇上好的，基金就随之大涨。遇上不好的，亏得也很惨。完全就是凭运气在做投资。

　　作为投资人，千万不能把自己的命运交给错把运气当能力的基金经理，否则是会吃大亏的。

最后，这一指标更是做好基金择时投资的利器。

　　很多时候基金取得了不错的业绩，但是基金持有人却没有赚到钱。其中一个重要的原因便是未能对基金的波动性进行充分、正确的理解甚至做出不理智的投资行为，割肉赎回，以至于未取得理想的收益。

　　其实，基金回撤并不可怕，市场波动时，基金的净值产生回撤属于正常现象; 可怕的是你没有发现其中的投资方法和窍门。恰恰是回撤更能够反映管理人对市场的驾驭能力。

　　我们一定要善于观察基金管理人在历次市场调整期的最大回撤数据，进而从中发现投资规律。

　　专门研究基金的人就曾发现，很多基金调整到17%左右买进去就能赚钱。但是，前提是这类基金此前一直保持着正收益的记录。

　　那么，对于它们来说，每次回撤可能就是下次上升的起点，这样的机会是一定要把握住的。

●如何判断最大回撤高低

1、跟大盘指数比

　　例如沪深300，如果某只基金去年回撤15%，而同期沪深300回撤20%，则可以看出该基金相对大盘是比较稳健的。

2、跟同类基金比

　　尤其是在震荡市中，考验的就是同类基金的基金经理控制回撤的能力。

　　在两只同类基金收益率差不多的情况下，优先选择最大回撤较小的，能涨又抗跌的基金更优秀。

●最大回撤越小越好吗？

并不是的，不同类型的基金，其最大回撤的容忍度也是不同的，不能一概而论。

　　比如量化基金，其回撤幅度是不能超过10%的，一旦超过，基本意味着这个量化模型就失真了。所以，最大回撤特别适用于量化策略，因为这个指标最能反映量化模型的有效性。

　　而对于股票多头来说，最大回撤的容忍度就高了很多，回撤20%左右都是比较常见的。但是，超过30%的话就比较高了，如果达到40%，那就说明管理人的风控能力还有待加强。

　　高回撤意味着投资人需要承担更高的风险，同时预期收益也会更高。

　　比如下面这只股票多头策略基金，它的回撤就比较大，近一年的回撤有22%，但同时它近一年的涨幅有57%。

　　巴菲特作为股票多头的代表人物，曾说过：如果无法忍受50%下跌，可能预示你不适合做投资。

　　最大回撤和收益往往是成正比的。

　　从每年排名靠前的基金来看，几乎没有基金经理可以给出“回撤小，回报大”的基金。

　　也就是说，想要最大回撤低，又想追求高收益，几乎是鱼与熊掌、不可兼得。

　　最后，还是想再次提醒大家，选择基金时，不能只关注收益，更应了解可能面临的最大风险，要学会甄别错把运气当能力的基金经理。

　　对于一些波幅很大，却没有升幅的基金，说明其管理人是没有明确风格的，完全是在碰运气，这样的基金是给不了投资人安全感的。

　　还有一些基金总是跑输业绩比较基准，那就说明是管理人能力不足了。

　　另外还要学会读懂基金经理的人格属性，学会与能人为伍，也就是能为你持续带来盈利的人。

　　真理是掌握在少数人手里的，买基金，最好不要把时间浪费在没有实力的基金经理上面。

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