嘉实基金公司

　　嘉实基金成长投资总监姚志鹏：投资者信心恢复的起点在于中国经济什么时候恢复正常秩序。企业层面看，优质的公司无论是从近十年的纵向时间维度，还是所属行业间的估值分位横向对比，都处于历史上极低的水平。参照2018年的亲身经历，不要做极端假设，虽然过程痛苦，但最终市场必将找回信心。(基金有风险，投资需谨慎。)#基金#

　　#每经品牌100# #中国上市公司品牌价值榜#【嘉实稀土ETF基金经理田光远：品牌价值是公司的隐性财富】随着第六个中国品牌日到来，5月10日，中证每经上市公司品牌价值100指数上线仪式暨2022中国上市公司品牌价值榜发布会如期举办。

　　发布会上，中证指数有限公司与每日经济新闻合作开发的中证每经上市公司品牌100指数(简称每经品牌100，代码：931852)正式上线。

　　沙龙环节，嘉实稀土ETF基金经理田光远表示，目前市场上的大多指数产品由财务指标划分，虽然具有标准化的优点，但在实际投资过程中，量化财务指标无法完整展现企业的真正价值，而品牌价值是公司的隐性财富，将影响公司的成长和未来价值。

　　“我觉得从这个角度而言，我们这个(每经品牌100指数)的思路是非常好的。”田光远说道。嘉实稀土ETF基金经理田光远：品牌价值是公司的隐性财富 | 每日经济新闻

　　嘉实基金姚志鹏：“宁组合”要解决未来中国十年发展的核心问题

　　#2022基金怎么买# 如果用一个关键词来总结2021年，你觉得是哪个?在今天举办的2022嘉实远见者投资策略峰会上，嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏给出的关键词是“鲸落万物生”。当中国经济到了目前的阶段，传统经济的动能不断衰减，过去5年供给侧改革的红利也不断减弱，传统行业的龙头企业会回归行业增速。“在这些巨人坠落的时候，大家找中国经济未来在哪，所以万物生长。”

　　展望2022年，姚志鹏认为将是“鲸起万物聚”的时代。“中国经济转型升级，最终在全球获取优势的企业一定不是小企业，一定是大船出海。”姚志鹏说，目前已经在全球占据领先优势的中国经济中的结构性行业，行业龙头企业会大船带小船，新的鲸鱼浮现水面的时候，周围会围着很多小鱼。几个巨头带着中国经济进行转型，其中的供应链企业也会变成专精特新的优秀企业。

　　回顾2021年，“宁组合”异军突起。到底什么样的资产才能纳入“宁组合”中呢?作为“宁组合”领投人，姚志鹏认为，“宁组合”是时代资产，要解决时代的问题和时代的需求。“我觉得‘宁组合’的核心就是不管在什么行业，要解决未来中国十年发展的核心问题，是经济发展的必答题。”

　　姚志鹏指出，中国经济要解决的核心问题就是作为全球第二大经济体，跟全球最大经济体在生产效率方面的差异。

　　此外，姚志鹏指出，“宁组合”还要解决在世界中竞争力的问题。现在，全球科技围绕着AI、可再生能源的变革浪潮已经启动，在这个时间点看，信息产业革命大概率已经进入尾声。在两大科技浪潮的交汇时间，中国要解决的问题与世界的问题同频共振。这些新的技术革命也是“宁组合”的常青树。@嘉实基金 @嘉实基金姚志鹏

　　【大跌后，A股何去何从?嘉实7位基金经理的分析与展望】#沪指失守2900点 两市近4000股下跌#

　　4月26日，在经历了昨日大跌后，今天三大指数高开后下跌。截至收盘，沪指跌1.44%，报2886.43点，成交额达3960亿元;深成指跌1.66%，报10206.64点，成交额达4428亿元;创指跌0.85%，报2150.51点，成交额达1607亿元。

　　国内疫情、美元5月加息预期50bp，构成了此轮下跌的主因。

　　具体来看，4月全国31省中29省、333个地级市中约220个都受到疫情影响，GDP占比超8成，二季度经济或将承压;值得欣慰的是，随着保供应链、保物流政策加码，4月中旬以来，各物流指数普遍触底回升。

　　美联储方面，5月4日将开会，大概率加息50BP。最近一段时间应是美联储最鹰的时候，待5月加息落定后，叠加5月之后美国通胀大概率回落，后续加息预期将难以更强。

　　后市看法

　　嘉实成长风格投资总监姚志鹏：

　　黎明前的夜是最黑的。短期内由于国内疫情频发对工业生产及物流的影响，市场持续悲观，对成长性板块的压制尤为严重。我们相信国家对疫情的动态清零防控政策依然是现阶段的最优解，短期疫情的持续并不会扰动行业的长期高景气度，现阶段的市场行为也并不会阻碍行业的顺势发展。当前估值性价比显著提升，板块真正有长期竞争力的优秀企业，将会迎来较为显著的纠偏。我们依然看好包括电动车、军工、半导体等先进制造领域。

　　嘉实大消费研究总监吴越：

　　2020 年新冠肺炎爆发以来，每一轮国内的扩散至有效控制之后，受损企业均存在阶段性上涨及超额收益，本轮修复行情值得期待。当前调整行情只是多维度事件因素堆积后的集中释放，不是趋势性下跌，它不代表整个中国过去3到5年这一轮慢牛结束，从中长期看整个权益资产、整个资本市场的向上走势会一直持续下去。

　　嘉实大周期研究总监肖觅：

　　作为专业投资者，在市场底部，更应该避免为情绪所左右，坚决看好，而只有知行合一，才能够抓住机会。或者说虽然市场底部波动较大，但继续强调波动控制意义也不大，现在应该是主动拥抱波动的时候，只有这样才能做到真正为给与我们信任的持有人创造长期丰厚回报。

　　嘉实大制造研究总监刘杰：

　　站在“自主科技制造”的角度，我们仍然看好半导体设备和材料。国产化替代进行加速期，价值量大、竞争格局较好的环节会充分受益。军工行业计划属性强，而且竞争格局好，在宏观不确定的背景下，反而基本面确定性更强。经历了年初以来下跌，目前估值已经非常有吸引力。

　　嘉实大科技研究总监王贵重：

　　经历了快速调整之后，我们认为这个位置大概率是收益空间很明确的阶段。目前来看，我们认为从三四年的维度看，已经有大量能够达到每年25%的复合收益回报。当然，短期的催化可能需要一段时间，需要两个压力因素解除：一是分子端的盈利，过一两个季度盈利同比走平，并开始往上升;二是分母端，美联储的十年期国债已经到了3%，很难再上了，也已到了中后端。从这两点看，我们认为到了市场已经到了下跌的中后段。

　　嘉实大健康研究总监郝淼：

　　中长期来看，中国医药产业转型升级，往更创新、更高水平的方向去爬升的导向也是没有变化的。今年年初医药板块跌下来之后，自3月以来，我们看到全市场基金对医药板块的关注度是在明显提升的。我认为考虑到医药板块相对估值的优势，业绩成长的确定性，板块已经接近长期视角可以投资的区间范围。

　　嘉实养老2050基金经理张静：

　　今年的核心矛盾有两个，一是国内政策的稳增长是否可以落定并见到成效，二是美联储是否超预期的加速加息。权益方面，中长期从估值盈利匹配度的性价比来看，无疑应该对权益资产更加乐观。然而，今年A股市场的非理性下跌，情绪已经占据了主导地位，风险偏好的抬升需要至少有一个今年宏观核心矛盾的警报解除，更好的机会可能在下半年。在大量优质成长个股跌到估值中位数以下的情况下，全年仍看好光伏、军工、电动车、半导体、医药CXO中的优质个股。

　　*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。基金投资需谨慎。

　　#嘉实基金入驻#3月25日(本周四)上午10:00，嘉实基金投研团队集体亮相今日头条，为各位小伙伴们答疑解惑，欢迎围观!

　　嘉实基金成立于1999年3月，今年已经22岁啦。公司发展至今，投研能力已覆盖精品股票、基石固收、Super ETF、海外投资、资产配置，拥有近300人的投研团队。

　　2021年是嘉实基金的“客户年”，我们期待在资本市场里成为各位基民的价值守护者，陪伴您共赴美好的未来。#嘉实基金22周年##嘉实客户年#

　　@嘉实基金吴越@嘉实基金常蓁@嘉实基金归凯@嘉实基金李欣@嘉实基金洪流@嘉实基金苏文杰@嘉实基金张金涛@嘉实基金王茜@嘉实基金王汉博@嘉实基金王贵重@嘉实基金张丹华@嘉实基金刘斌@嘉实基金梁铭超@嘉实基金胡涛@嘉实基金王汉博@嘉实基金张自力@嘉实基金姚志鹏@嘉实基金颜媛@嘉实基金谭丽@嘉实基金陈正宪@嘉实基金郑科@嘉实基金肖觅@嘉实基金曲盛伟@嘉实基金胡永青

　　#今日复盘#根据嘉元科技在12月22日晚间公告，嘉实基金 姚志鹏等调研了公司。

　　【#多家基金公司开始自购旗下基金# 持有期至少一年】1月27日，易方达发布公告称，易方达出资1亿申购旗下基金，承诺持有期至少一年。同日，富国、广发、嘉实基金表示将分别自购6000万、8000万、5000万，持有期至少一年。#易方达出资1亿元申购旗下主动偏股型基金# #基金# 网页链接

　　嘉实基金姚志鹏元旦之前分享了一下：

　　1、概率论与连续决策

　　经常让基金经理讨论股票，他最看好的股票反而可能是涨幅不理想。包括跟研究员讨论也是，我经常看到研究员模拟组合里100个点，放5个点的股票涨了好几倍，放30个点的股票两三年都不动。因为它是个概率，而且不能质疑这个研究员就水平不行。

　　概率论第一页就告诉你概率是一个伪科学，70%的胜率可以让你五年全部都是错的，但是五年之后，人生的决策全部都是对的，因为每次是独立决策。

　　为什么投资人容易有幻觉?

　　一旦业绩好，选得股票对时，他有一种幻觉说，我这个方法论领先，道路自信，你看我概率多好，过去选10个股票全是大牛股。那只是个分布，有可能它的长期胜率只有三成，只是那三成集中在这一年半年实现，他就有一种幻觉。

　　这就是我们觉得投资的本质，而且是连续决策，你在市场上只要不离开，它就是永不停歇，所以要连续决策。

　　2、头狼理论

　　任何一个行业头狼，尤其是新兴产业，跟其他公司的区别是天上地下，甚至有可能在一个向上的新兴产业里，头狼赚100倍，被打败的企业会跌80%~90%，跟着头狼混的二三线企业可能最终的涨幅是3~4倍

　　3、评价董事长是很难的。

　　年轻人刚毕业如果不搞投资，如果正常来说去见人家董事长是去面试的，现在却要反过来，让这些从业没几年的研究员去判断在行业经营很多年的董事长行不行。

　　我们经常调研，去找上市公司，没必要判断上市公司能力怎么样，人家对那个行业肯定比你懂，你毕竟是外行，看几篇报告，跟人家天天在市场上怎么做的人没法比，但是你可以去问是怎么看待这个行业的，问问专家的观点，然后问你们的战略是什么，你得到了他的答案以后，就用时间验证。

　　4、商业模式

　　商业模式是商学院的第一课，所有商学院都在天天讨论商业模式。但商业模式有一个天然的问题，商业模式只是你理解一个公司怎么赚钱，以及你的投资策略要怎么匹配，而不存在这个公司模式好就应该长期拿着。#嘉实基金##姚志鹏#

　　看到这条的记得哦，我从十几年前买嘉实基金就被忽悠，什么QDI，亏到50%以上，现在随便买一支，又是三个月就跌到爆，亏三双老爹鞋!大家这辈子都不要买它家了，扶不起的阿斗!野鸡公司中的战斗鸡