信托资金跑步入市

　　本报记者 陈嘉玲 北京报道

　　尽管A股市场跌宕起伏，但在部分机构眼中却是入市良机。

　　随着上市公司2022年半年报披露告一段落，信托资金二季度持股情况浮出水面。《中国经营报》记者根据东方财富Choice数据统计，截至今年二季度末，信托公司及其管理的信托产品出现在218家上市公司的前十大流通股名单中，持仓总市值合计达960.79亿元。若剔除单一资金信托和为上市公司专门设立的员工持股信托，持仓市值约为800亿元。

　　此外，在新增投向债券、股票、公募基金的信托规模创新高的同时，8月信托参与调研的上市公司数量也刷新年内单月纪录。相关数据显示，当月约30家信托公司共计调研近260家上市公司，同比增长53%，环比翻倍;华能信托和建信信托平均每日调研上市公司近3家。

二季度加仓54只个股

　　东方财富Choice数据统计显示，截至今年二季度末，共有218家上市公司的前十大流通股东里出现信托资金的身影。信托共计持股275.84亿股，环比增加109.88%;持股总市值达960.79亿元，环比增加7.9%。若剔除单一资金信托和为上市公司专门设立的员工持股信托，持仓市值约为800亿元。其中，信托公司及其管理的集合资金信托计划在二季度新进或增持54只个股。

　　从持仓变动来看，信托资金新进28只个股，还对一季度已持仓的26只个股进行了增持。其中，二季度增持或新进股数最大的10只个股分别为金科股份(000656.SZ)、西藏珠峰(600338.SH)、紫金矿业(601899.SH)、中航机电(002013.SZ)、海亮股份(002203.SZ)、国信证券(002736.SZ)、恒通股份(603223.SH)、恒为科技(603496.SH)、东方电气(600875.SH)和国联证券(601456.SH)。

　　具体到信托公司，二季度加仓的信托计划涉及16家信托公司。外贸信托所管理的信托计划在二季度加仓了22只个股，华润信托及其管理的信托计划加仓了10只个股;中信信托、华能信托和山东信托管理的信托计划加仓个股数量分别为4只、4只和3只。

　　其中，外贸信托-高毅晓锋鸿远集合资金信托计划增持紫金矿业3655.63万股，新进中航机电、东方电气、广大特材(688186.SH)、华东医药(000963.SZ)等多只个股;华润信托的“博颐精选2期证券投资集合资金信托计划”新进中触媒(688267.SH)、乐鑫科技(688018.SH)等个股，“慎知资产行知集合资金信托计划”增持了新益昌(688383.SH)、巴比食品(605338.SH)、千味央厨(001215.SZ)等个股。

　　此外，部分个股同时获得多只信托计划的增持，比如三元生物(301206.SZ)获得外贸信托旗下3只证券投资集合资金信托计划和平安信托旗下的“金蕴52期(中欧瑞博四期消费科技行业)集合资金信托计划”增持。

　　中航信托相关业务负责人在接受记者采访时分析称，当前信托业正面临转型，从过去以“非标”为主要投资方向逐渐转型成以债券、股票、商品等标准资产为主要投资方向。由于标品债券的收益率相比“非标”收益率低，因此为满足客户对收益率的要求，势必要求信托公司逐渐加大权益类资产的配置，通过多资产组合及策略帮助客户取得类似“非标”的年化收益率。在这个过程中，不少信托公司纷纷组建权益团队，加大了基金及股票配置，这一趋势在未来几年会得到进一步加强。信托资金入市的步伐将加快，入市的资金规模将进一步扩大。

青睐汽车等热门板块

　　从增持个股所属行业来看，信托公司的持仓风格各不相同、较为分散，包括汽车、计算机、半导体、有色金属、传媒、医药生物、食品饮料等多个行业。

　　记者注意到，与二季度信托资金增仓偏好类似，最近的上市公司调研活动中，汽车、新能源、医药生物等热门板块同样受到信托公司青睐。

　　某信托研究员认为，信托公司积极调研上市公司是在当前信托业“非标转标”的大背景下，各家信托公司发力转型证券投资类业务、把握资本市场机遇的体现。信托公司通过调研上市公司及行业发展的基本面，直观了解上市公司经营管理、高管团队等财报难以展示的情况，并分析预测上市公司未来的发展前景，为股票投资决策提供支撑和依据。

　　根据东方财富Choice数据统计，8月共有257家A股公司获得信托公司调研，相较于去年同期的167家增长超53%。而7月，信托公司参与调研的上市公司的家数则仅为116家。

　　在上市公司中报密集披露的8月份，信托参与调研的上市公司数量刷新年内单月纪录。在8月之前，单月调研数量最多的为4月份，当月获得信托调研的上市公司共计240家。

　　相关数据显示，8月份共有约30家信托公司参与了对上市公司的调研，华能信托、建信信托分别调研上市公司62家、61家。若以22个工作日计算，平均每日调研上市公司近3家。

　　机构所调研的个股标的历来是市场关注的重点。8月以来，华阳集团(002906.SZ)、容百科技(688005.SH)、许继电气(000400.SZ)成为信托公司“团宠”的前三甲，分别获得10家、9家、9家信托公司密集调研。紧随其后的爱美客(300896.SZ)获得中信信托、中融信托、中航信托等8家公司前往调研。高测股份(688556.SH)、盛美上海(688082.SH)、横店东磁(002056.SZ)等均吸引了7家信托公司调研。

　　整体而言，有19家上市公司获得超过5家信托公司的调研，分别属于工业、日常消费品、信息技术、医疗保健、新能源材料等行业。并且，与7月相比，汽车、医药领域的个股被纳入信托公司调研名单的数量有所增加。

重点关注价值股白马股

　　二季度的加仓操作和近期的调研活动都透露了信托资金的投资动向。那么，站在当前时点，信托机构又如何看待接下来的市场趋势和投资机会?

　　平安信托相关负责人在接受记者采访时分析指出，当前处于货币宽松、经济疲软、信用扩张偏弱和风格切换的时期，市场大概率震荡偏弱。前期由于流动性宽松等因素，有想象空间的成长板块表现较好，但是很多业绩确定性受经济拖累的板块表现相对较差。展望未来，预计将有更多的增量政策预期，但货币政策进一步宽松的概率不大。所以，成长股有回调压力，而价值股、白马股有上涨预期。

　　建信信托在最新的“资产配置观点与投资建议”中表示，展望后市，A股尚未建立起全面牛市的市场环境，预计未来一个月仍会是结构性行情。综合行业景气度及专业判断，建议关注三个方向：一是短期政策利好、长期景气周期向上且具备抢占国际市场潜力的新能源产业链;二是受益于能源价格上涨、下半年业绩仍有支撑的传统能源板块;三是处于行业景气周期底部反转阶段、疫后需求将有所改善的农林牧渔、商贸零售等板块。

　　“目前，市场整体指数上涨或下跌的空间都不大，市场大概率仍然表现为结构性行情。”中航信托宏观策略总监吴照银在接受记者采访时也表示，从不同行业的基本面走势看，新能源和新能源车的基本面仍然最强，尽管过去两年股价表现超越大盘很多，接下来仍有较好的表现。从价格驱动逻辑看，煤炭行业的利润很高且非常稳定，国内煤价仍低于国际煤价，未来较长时间煤价都会维持高位。尽管今年位于行业涨幅第一，但煤炭股的估值仍然较低，分红收益率很高，仍是机构争相配置的品种。

　　光大信托在最新的研报中也提出，投资策略上，9月主要关注整体供需矛盾带动的企业盈利预期变化。比如，国际商品市场供需关系带动的煤油气板块;销售小幅回暖和政策支持的地产、基建上下游板块;华为、苹果等消费电子综合厂商新品带动的消费电子、通信板块;海外能源替换逻辑下拥有产业链优势的光伏、新能源板块等。

　　“就板块来说，还是需要持续观察。经济疲软、信用扩张偏弱的情况下，成长类的比如新能源板块仍具有配置价值。当经济企稳反弹，则适合重新布局大消费等周期板块。”上述平安信托负责人表示。