D-4轮融资已高达9.52美元/股 靠挂元宇宙的Soul 能否给VC一个满意的退出通道？

《科创板日报》7月5日讯（记者 陈美）

　　在SEC撤销F-1文件之后，社交平台Soul改道香港。近日，Soul在港交所递交招股书，拟上市香港主板。

社交独角兽，尚未盈利

　　招股书显示，Soul是为中国年轻一代而设、非基于颜值的虚拟社交平台。定位于让不同人士在虚拟空间里使用虚拟身份进行互动，并拥有数字资产。不过，这家靠挂元宇宙的社交平台虽然营收增长较快，但尚未摆脱不盈利的状态。

　　Soul披露，2019年-2021年分别实现营收0.71亿元、4.85亿元以及12.02亿元，对应净亏损为3.53亿元、5.79亿元以及13.24亿元，占当期总营收的497.18%、119.38%以及110.15%。

　　作为曾经的社交独角兽，递交招股书之前，Soul估值接近20亿美元，约合人民币130亿元。而从2016年10月开启天使轮融资后，5年多时间，Soul共计完成7轮融资，其中不乏市场中的明星VC。

　　记者看到，在招股书披露的投资者所付每股成本中，Soul的入股成本甚至高于科技类独角兽商汤科技。根据披露，2016年天使轮融资，Soul每股成本为0.064美元，对应0.4元/股。但到2017年的A轮融资，优先股入股成本则变成0.12美元，即0.8元/股，较天使轮跳涨一倍。

　　天眼查显示，参与天使轮投资的VC包括简鸣资本、璞聚资本、明隽投资、Ventek Ventures，有了解该项目的投资人对《科创板日报》记者表示，某资本负责人靠这一个天使投资，实现了财富自由。“当时投了200万进去，最后1000倍退出，身为合伙人的他一下子就土豪了……”

　　这位投资人说的应该并非玩笑。从A轮开始，《科创板日报》记者看到，Soul每股成本不断攀升，到B轮融资，其每股成本变为1.58美元;C轮为4.30美元;而在D-4轮优先股中，每股成本竟高达9.52美元，秒杀科技独角兽商汤科技D 系列0.4094美元的入股成本。

能给投资者一个满意回报吗？

　　不过，有VC投资人称，“这一价格或许有元宇宙概念的加持。数据显示，D-4轮融资在2021年7月，这一时间点刚好是元宇宙概念大爆发的时候。”

　　透过招股书，更为细节的VC投资情况也浮出水面：作为Soul的主要股东， MFund魔量资本一路加持，参与天使轮、A轮、B轮以及C轮优先股投资。美元基金GGV则出现在C轮优先股投资中，对应成本为4.3美元，即28.81元/股。

　　Lighthouse光源资本在B轮和C轮融资中入场，Morningside晨兴创投也投资较多，天使轮、A轮、B轮以及C轮均有资本身影。

　　总体来看，晨兴创投共计持有Soul4.15%股权，MFund魔量资本持有1.89%，GGV资本旗下两只基金参投，共计持股1.77%，Lighthouse光源资本持股0.37%。

　　资料显示，上市前D-4系列优先股每股成本已达到9.52美元。

　　在今年中概股融资环境较差的背景下，此前Soul坚持首先在SEC递交招股书。但随着6月9日撤回招股书并终止美国上市，这只估值达130亿元的独角兽只有去香港上市。

　　也许可以对比一下知乎的情况。作为中文互联网社区平台之一，此前知乎二次上市港股后，估值只有91.79亿元。而在一年前中概股知乎的估值是80亿美金，而现在市值只剩下13亿美金。更重要的是，知乎的月活数在1亿。

　　Soul虽有独角兽之衔，但2021年其月活跃用户只有3160万，与同为社交平台的陌陌相比，后者已拥有1.109亿月活数。在此背景下，赴港上市的Soul，能否对应得起130亿元的估值，同时也能给当初高价投资的VC一个满意的退出通道?