巴菲特富国银行

第1位网友观点：

　　股神巴菲特股东大会讲了啥?

　　美国时间5月2日，一年一度的股东大会股神巴菲特到底讲了啥呢?我们来看看具体情况：

　　巴菲特和芒格亮相伯克希尔·哈撒韦年会现场：伯克希尔.哈撒韦董事长兼首席执行官沃伦.巴菲特与副主席查理.芒格亮相年度股东大会现场。

　　巴菲特：美联储和美国国会的财政行动以“非常有效的方式”使美国经济复苏：沃伦.巴菲特：美联储和美国国会的财政行动以“非常有效的方式”使美国经济复苏。

　　巴菲特：今年我们更上一层楼：巴菲特在股东大会上表示：今年我们真的更上一层楼了，比如说今年数字30亿，明年又亏损20亿，我觉得我们不要简简单单这样去说，一定要解释其中的原因，非常小心地去解释。在我们的新闻信和各方面都要做出决心，我也会在股东信当中解释这种情况，这也是你该正确看待伯克希尔投资的情况。读伯克希尔财报时不要单独看最后一行(净利润)，要看运营利润那一行，因为对于我们这样的公司会有很多账面上的投资波动。

　　巴菲特：不会在疯狂环境下投资：对于为何没有把手上的现金进行更大的收购的提问，巴菲特回答称，公司手上的现金大概是公司估值的15%左右，这个占比还是比较健康的，但是之后的数字会慢慢降低。芒格也回应称，每个人期待公司做不理智的投资，但是公司真的没有办法在这个疯狂环境下做任何太大投资，一出手几百亿、几十亿的话，我们要谨慎。

　　巴菲特：推荐买入标普500指数基金，没推荐过伯克希尔股票：巴菲特表示，从长远来看，大多数投资者都能从简单地购买标准普尔500指数基金中受益，而不是挑选个别股票，即便是伯克希尔也包括在内。“我推荐标准普尔500指数基金，但我从未向任何人推荐伯克希尔，因为我不希望人们因为觉得我在给他们灌输什么东西而去买它。”

　　巴菲特：投资不仅仅是选择一个新兴行业：巴菲特警告新手投资者，选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要复杂得多。他说：“选股要比找出未来什么会成为一个好行业重要得多。”巴菲特说，在20世纪初，大约有2000家公司进入了汽车行业，因为投资者和企业家都期望这个行业有一个惊人的未来。2009年，有三家汽车制造商幸存，其中两家破产了。

　　巴菲特回应为何在疫情期间抛售航空股股票：确保不会做得太糟：巴菲特股东大会上，有提问称：为什么伯克希尔在大流行期间相对保守，尤其是在出售航空公司股票方面?沃伦.巴菲特回应表示，“我们知道我们面临一个难以置信的问题，我们想确保我们不会做得太糟。我们卖得并不多。”

　　巴菲特：我们对于苹果的持有率已经很高：当被问及为什么2020年没有买苹果股票而是卖出时，他表示，我们对于苹果5.3%的持股率已经是很高的市场安全水平，而且持有的市值已经远远超过其他股票。苹果是一个非凡的公司，他们有优秀的管理层，他们的产品在全球范围也有忠实的粉丝，苹果的品牌和产品都非常杰出，利润率也非常高。

　　巴菲特和芒格对投资富国银行有分歧?两人回应：没有任何冲突：对于外界传闻的芒格和巴菲特在投资好事多( Costco )和富国银行上面有不同的意见的提问，芒格称，“我们没有那么多不同点，其实还是差不多的。好事多公司，我非常尊敬他，而且也非常享受好事多公司的一切。伯克希尔也是如此，所以这中间并没有任何冲突。沃伦跟我不是每一个事情完完全全一致的，我们两个相处的非常和谐。”沃伦.巴菲特也回应称，二人有的时候是有不同点，但没有什么大的争执。

　　巴菲特谈 SPAC ：没有人告诉你这种狂热什么时候会结束：巴菲特和芒格对股市中猖獗的投机行为提出了警告，特别是对 SPACs 的投机，并表示这是新投资者涌入股市的副产品。巴菲特警告说，没有人告诉你这种狂热什么时候会结束。

　　芒格：不受限制的联邦支出将“以灾难告终”：巴菲特和芒格谈到了巨额政府支出与极低利率的组合。芒格表示，他认为这种极端情况不会永远持续下去。一些职业经济学家对于自己的分析过于自信，很多事情都被证明是错误的。在他看来，呼吁加大财政支出同时较少考虑预算赤字的《现代货币理论》，不一定是答案。芒格说，“我确实认为，这种极端情况很有可能比大家想象的更可行。但是，同时我也知道，如果你没有任何限制的情况下继续这样做，那么联邦支出将以灾难告终。”

　　巴菲特与芒格：不担心公司税率提高：在2021年巴菲特股东大会上，巴菲特和芒格表示，拜登政府提议的公司税率上调对股东不利，但他们对此并不特别担心，公司会适应。巴菲特指出，有些公司试图贩卖焦虑，他们说提高的税率会转嫁给客户。巴菲特说：“当他们发表声明说这对你们所有人都很可怕时，这是一种公司谎言。”巴菲特是民主党人，他表示投票赞成拜登。巴菲特说他不喜欢在伯克希尔股东大会上深入探讨政策细节。但他确实指出，在其职业生涯初期的公司税率比现在高得多，超过50%。

第2位网友观点：

　　曾经的股神巴菲特正在走下神坛。遥想2008年时候，中石油上市，早已提前布局的巴菲特在峰顶时候轻松卖出，无数中国股民站在山顶给巴菲特站岗，一辈子都无法解套。这种方式操作，能不成为股神吗?

　　截至2020年一季度末，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦是富国银行的第一大股东，持股数量达3.46亿股，持股比例为8.43%，对应的最新市值达88亿美元。

　　有分析指出，鉴于大跌期间巴菲特并未大规模减持富国银行股票，意味着2020年内其在富国银行的损失或高达100亿美元(约合人民币700亿元)。

　　其实，巴菲特也只是白人奴隶主阶层的管家，帮老板打理代持股票，伯克希尔公司的股票，都是美国奴隶主作为股东持股，每股价值几十万美元。

　　巴菲特成为韭菜，成为巴韭特，最重要的原因仍然是因为美国已经无法收割中国了，这导致美国奴隶主集团内部火拼，特朗普上台，真是美国内部剧烈斗争的结果。

第3位网友观点：

　　股票赚钱的来源有三个:

　　1.从宏观经济增长中赚钱。

　　2.从优秀的公司赚钱。

　　3.从市场先生身上赚钱。

　　要理解这三点，首先要理解股票的本质。

　　每一份股票就代表持有人对上市公司的所有权，如果你持有股票，你就是上市公司的股东。而股东并不直接参与公司管理，只是分配公司利润，也就是所谓的甩手掌柜。当我理解了这点后就常常感慨，这个世界上还有这样的好事，动动手指随便买个股票，就能成为我梦想中的甩手掌柜。但是，绝大多数投资者买了股票之后，并没有把自己当股东。他们今天买，明天卖，总是幻想所谓的“一夜情”。他们多是短时间投机，赚到一个涨停就卖出。虽然理想很丰满，但现实很骨感。

　　理解和接受股票作为股权的本质并不困难。想象一下，一个小公司不公开上市，现在100万卖出10%的股份，不能不能转手再交易。那么，那10%股份的持有人就自然而然成为老板之一。和朋友合伙注册一家宠物店，分别出资60%和40%，聘请店长和店员打理生意，投资者不参与日常经营，只是做出关键决策(投票权)和收钱(利润索取权)。上市公司的股东，小公司的老板，宠物店的合伙人，在权力性质上没有区别，唯一的区别在于权力的份额。理解这一点是理解股票本质的关键。巴菲特在购买富国银行股票时表示，持有10%的富国银行的股票，相当于拥有了10%的富国银行。

　　把自己的股票当成自己的生意看待，就是股票本质的直接体现。我觉得一个投资者应该把股票的交易当成一种便利，而不是把交易当成利润的来源，这是最简单的(其实也是最难的)。

　　投资公司，将股票当作资产的思考路径;

　　1.公司所属行业及特点，公司业务构成及主营业务;

　　2.翻看五年以上的财务报表，公司的资产负载结构、盈利水平和现金流状况;

　　3.尽可能长的查看公司历史估值，对比同行业估值;

　　4.公司的竞争优势是什么;

　　5.公司处于生命周期的哪个阶段;

　　6.按照合理的估值方法，目前的价格是高估还是低估;

　　7.最坏的情况下，你会损失多少?

第4位网友观点：

　　美国疫情中各路富豪身家暴涨，像贝索斯、马斯克这些科技巨头都一飞冲天，但金融领域的巴菲特老爷子却很不好受。

　　不仅之前割肉航空股被嘲“股神老了”，重仓30年的富国银行的股价还在今年被腰斩。昨天富国银行公布了二季度财报，净利润亏损24亿美元，成为疫情期间受冲击最大的银行巨头。

　　曾经抄底富国银行10年赚10倍的老爷子，却在这次疫情中显得特别谨慎，不仅没有大规模减持，也没有选择抄底。

　　“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”，看来这次疫情，让巴菲特老爷子也开始“恐惧”了。

第5位网友观点：

　　【一周国际财经 | 比特币重挫拖累特斯拉 “牛市女王”加仓;美债收益率飙升“压垮”市场;巴菲特公开信发布;新冠病毒变异株超1000个】#每经头条# 第410期

　　1美债收益率飙升 美股大跌;

　　2比特币重挫拖累特斯拉股价 美股"牛市女王"为何还大举加仓?

　　3 巴菲特年度公开信重磅来袭 这些点值得关注;

　　4 世卫预测新冠将于2022年结束 ;

　　5 <抗疫最前线> 美FDA：针对变异新冠病毒的疫苗研发可不用大规模临床试验;阿斯利康对欧盟疫苗供应将减半;辉瑞对美疫苗供应量计划增加一倍以上;辉瑞疫苗实际接种研究结果出炉;美国首个单针接种新冠疫苗获得FDA紧急使用授权;

　　6 <财闻集锦> 美国众议院通过1.9万亿财政刺激法案;澳大利亚议会通过媒体议价法案;波音777发动机爆炸初步调查结果出炉;核心业务东移 汇丰押注亚洲;富国银行21亿美元出售资产管理业务;斥资4.8万亿韩元 SK海力士抢购EUV光刻机。更多>> 网页链接

第6位网友观点：

　　动不如静

　　看芒格和巴菲特的生活状态，他们非常安静，他们干的事情最多的是看书和思考。芒格说：“我们花很多时间思考。我们的日程安排简单而单调，有时候一周时间的安排仅仅是理发。投资让我们有充足的时间去做自己喜欢做的事情，生存意义以外的事情，比如游艇设计，帆船驾驶，环球旅行等等等等。

　　我们不停地思考。从某种意义上说，我们更像学者而不是生意人。我们的系统总是坐下来长年静静地多角度推敲反复思考。我们需要的不是新的思想，我们只需要简单的重复有效的东西。我不介意在很长的时间里没有任何交易发生。”

　　但是大多数人总想做点什么，没做点什么就觉得心里发慌，在投资里面这绝不是一个好事，投资是静待收益的事，而日常繁琐的经营那是企业家的事。我们的投资方法就是买入优质成长企业，坐等投资法。

　　伯克希尔就象一座收藏优秀公司的博物馆，伯克希尔·哈撒韦的投资也是长线投资为主，比如投资华盛顿邮报超过40年、可口可乐近30年、富国银行24年。我们需要的是静静的等待，独立的思考，盲动不如不动。

　　老子说，“致虚极，守静笃”。芒格和巴菲特非常接近于这种状态，他们远离华尔街以尽量减少干扰。在安定中等待机会是他们的投资常态。守静去躁，正是投资本义。

第7位网友观点：

　　【卖出即大涨，巴菲特不灵了?】

　　伯克希尔哈撒韦的持仓仿佛投资界的圣杯，众人恨不得天天抄作业，无奈一个季度才能抄一次。值得一提的是一季度大幅减仓的两只股票，卖完后都表现不错，股神又失手了?

　　未必，股价会涨从来都不是老巴买入的理由，卖完了会涨更不是他拒绝卖出的理由。对于纯正的价值投资者来说，卖股票的理由有三个。

　　一是看错了，得认错;二是太贵了，潜在回报率下降;三是找到了更好的票而手上没钱了，需要卖旧买新。

　　伯克希尔账上的大量现金告诉我们老巴不差钱，第三个理由不成立。只能是第一或第二个理由。

　　是这两个股票涨太多而变得太贵了么?这两只股票的卖出价格应该都显著低于疫情前价格，高卖不干非要低卖，不合理。

　　所以，用完排除法之后，答案就指向了我们最不愿接受的一种可能性，股神认错了……

　　持仓32年的富国银行几乎被清仓，虽然背后的原因不得而知，但它已然是银行股研究的经典案例。

　　股神认错，倒不代表股神走下神坛，老巴犯的错误比多数人想象的要多。厉害与否更在于如何认错，而非犯不犯错。

　　(中泰资管基金业务部总经理 中泰星元灵活配置混合基金经理姜诚)

　　以上观点不构成投资建议，据此操作后果自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

第8位网友观点：

　　2021#巴菲特# 致股东信出炉，过去一年伯克希尔股价表现不尽如人意。大幅跑输标普500。但过去55年以来，伯克希尔股票累计回报率高达28105倍，而同期标普500仅有234.5倍。

　　有意思的是，过去50年美股发生过四次股灾(1973、1987、2000、2008)，相较于一般情况下，老爷子在危机时期的投资更能取得超越市场的表现。

　　至于最新持仓，提炼几点关键信息：

　　1、2020年，伯克希尔持有股票总市值2811.7亿美元，同比增长13.4%，较2019年增幅(33.4%)有所放缓;

　　2、尽管有所减持，科技股里，重仓苹果一家足矣，持仓市值占比达42.8%。2016年苹果遭遇瓶颈，巴菲特首次建仓，之后逐步增持至第一重仓。巴菲特曾言：“这可能是其所知道的世界上最好的生意”;

　　3、尽管重仓股里仍是金融行业居多(5只)，但金融板块不再是伯克希尔第一重仓，持仓市值占比从2018年的46.3%到2019年的40.7%，降至目前的23.7%。其中富国银行持股长达32年(遭大幅减持)，美国运通27年，穆迪20年;

　　4、必选消费，2016年起就是可口可乐独一家，持仓市值占比由9.3%降至7.8%;

　　5、可选消费，过去20年在巴菲特的持仓组合里权重较低(4%上下)，整体占比呈下降趋势。08年买入的比亚迪，2020年终得厚报;

　　6、其他行业，清仓了航空股，买入伊藤忠商事作为工业领域的补充;大举买入雪佛龙，能源股时隔两年重返重仓行列;电信领域，大举买入威瑞森通信;医疗保健，大幅增持默克制药、艾伯维。

　　股神价投之道，知易行难。不见得是十分贴切的比喻，若是用中国历史上最简单的一个例子打比方的话，莫过于诸葛亮再聪明也没用，真正厉害的是熬死一堆人，特别能忍耐的司马懿。@格隆汇