公司/股票估值

　　股票价格/企业价值理论上取决于三个方面，一是归属于股东的自由现金流FCF，二是现金流或利润增速(通常运营利润EBITDA增速为参照)，三是预期回报率即贴现率r(通常以WACC为参照)。实际上，保持未来现金流持续增长往往需要再投资即资本开支来实现。再投资是增加股东价值还是毁灭股东价值，又取决于ROIC相对WACC的高低。在给定贴现率r的情况下，股票P/E估值取决于ROIC和利润增速: 1)ROIC越高，投资回报率越高，估值越高;2)在ROIC大于预期回报率时，利润增速越高，估值越高。行业估值也要从行业平均ROIC和利润平均增速两个维度去比较估值差异。