价值投资体系三大基石：买股票就是买企业，股票代表企业的所有权

　　股票代表了企业的所有权，买股票就是买企业，无论购买的是企业的部分还是全部，都应该以企业主的思维方式和心态对待。股票的价格取决于企业的内在价值，与市场无关。股票和彩票不是一回事!每只股票背后，都有一家公司。公司经营的好坏最终决定了投资人的回报状况。如果公司经营的很好，投资人大概率会获得良好的回报;公司经营的差，投资人不仅无法获得回报，还有损失本金的风险，就是沃伦常说的“永久性资本损失”的风险。

　　如何以企业主的思维方式进行投资，什么是企业主的思维方式呢?《巴菲特之道》有一段关于巴菲特投资农场的描述：

　　1986年，巴菲特投资28万美元买了一块400英亩的农场。巴菲特自己对农业一窍不通，他只是从喜欢农业的大儿子口中，知道玉米和大豆的产量，还有对应的运营成本。根据这些数据，巴菲特大致估算出28万美元买下农场，年净收益约有10%。同时，未来产量还可能提高，农作物的价格还会有一定幅度的上涨。巴菲特解释说：我并不需要有特别的知识来判断此时是不是农地价格的底部。而且可以肯定，未来一定会有糟糕的年份，农作物的价格或者产能都有可能偶尔地令我失望，但那有怎样呢?一样会有好的异常的年份。现在，28年过去了，农场年利润翻了三倍，农场价格是我当初买价的五倍。我依然对农场一窍不通，而且，直到最近，我才第二次去过这个农场。

　　假设巴菲特在28年后按照5倍的价格卖掉这个农场，加上之前28年的产出收益按照20%的收益率进行复利投资，这笔投资的年化收益率将高达15.34%，这个收益率已经远远跑赢指数收益率。如果巴菲特28年后选择继续持有这个农场，则农场现在每年的产出是8.4万美元，按照28万美元投资本金计算，每年的投资收益率为30%。考虑到农场不需要太多的资本性投入，如果巴菲特将农场每年的收益进行再投资，按照巴菲特当时的年化投资率水平，可以合理预见继续持有农场并将收益进行再投资的年化收益率会更高。

　　这个例子很好地说明了什么是企业主的思维，企业主的思维就是买股票就是买企业，买企业就是买企业(生意或业务)未来的持续盈利能力，买企业未来创造的自由现金流的折现。对于企业的所有者来说，企业价值的决定因素是资产的价值和盈利能力，与市场无关。你必须忘了市场的存在，忘了傻子和接盘侠的存在。把全部的时间和精力聚焦到弄清楚企业资产的价值和未来创造自由现金流的能力，以及这种能力的确定性和可持续性上来。

　　如果每个人在做任何一笔投资决定前，都把这家上市公司想象成一家私人公司，假设永远不会跑来一个傻子出高价要买走你的股份，也永远不会有个市场先生每天乐此不疲地给你的股份报价。你能指望的就是，相对企业内在价值以这个价格买入获得的投资收益率让你很满意。如果这家企业大概率会经营越来越好，盈利能力越来越强，企业内在价值随着时间的流淌不断上升，那就更好了。

　　我相信，当一个投资者以企业主的思维去审视每项投资机会，把时间和精力聚焦在资产的价值和产出，忘掉市场，忘掉傻子和接盘侠，投资业绩也会随之大幅改善。