投资者保护基金

第1位网友观点：

　　#基金投资者保护月#创金合信工业周期的投资思路及网友关心的话题

　　先概括介绍一下我管理的四只产品投资方向：创金合信工业周期主要投资中游偏周期性的制造业，机械、军工、化工、建筑、建材、电力设备、新能源、环保等，我看好的投资方向仍是两大块，没有大的变化：一块是传统周期行业(主要是机械、建材、化工)龙头公司，一块是新能源(光伏和新能源车)。

　　创金合信竞争优势今年1月份成立，基于坚守能力圈的考虑，目前以复制创金合信工业周期为主，现仍处于6个月建仓期内。因该产品是全市场基金，未来随着能力圈的扩大，投资范围会更大。

　　创金合信新材料新能源基金，投资于新材料(化工、有色、军工等新材料)和新能源(光伏、电动车、风电等)两个方向。

　　创金合信资源主题，主要投资于上游的大宗商品相关个股。

　　春节后市场波动很大，但我一直看好这两个大的投资方向，我认为投资逻辑没有出现大的变化。创金合信工业周期最近涨幅不如单一赛道的行业基金，如新能源汽车和科技行业，因为产品配置的子板块相对较多，包括新能源(光伏和电动车)，传统周期行业中的机械、建材、化工，还有一些别的周期行业。

　　在近期市场反弹中，新能源汽车行业涨幅比较高，光伏行业反弹一般，而传统周期行业龙头个股，如机械、化工等没怎么反弹。从股价近期表现看，我觉得这些行业所处的短周期不一样。我先谈谈对于传统周期行业的看法。

　　传统周期行业龙头个股近期没有反弹，主要是自去年下半年到今年过年之前，传统周期板块涨得非常好，如化工、机械的龙头公司股价基本上都创造了历史新高。今年春节后这类个股跌得比较多，主要因为市场认为传统行业周期板块的景气度到了一个高点。

　　按照过往周期行业投资的思路，行业景气度高的时候，相关股票会先跌，因为投资者认为周期性行业的高景气度是维持不住的，景气度到了高位，是要回落的。

　　所以大多数投资者参与周期股投资，都是冲着行业景气度去的，因而在景气度处于高点或接近高点的时候，股票会先跌。短期市场是按此逻辑运行的，大多数投资者想赚的是行业景气度往上的钱，所以在这个点位卖出，无可厚非。

　　网友会问，既然你承认行业已经到了高景气度了，你为什么还持有?难道你不知道周期行业的这种投资方法吗?

　　我想说的是，近几年传统行业的龙头公司，其投资逻辑跟前些年不太一样，以往只能冲着景气度的波动进行投资，但现在更多的是从龙头公司的成长性去投资。

　　此外，在供给侧改革、碳中和的长效机制下，很多传统周期行业的波动性明显收敛，因而即便景气度到了高点，回调的幅度不会很大。当回调幅度不会很大的情况下，传统周期行业的龙头公司内生增长性又非常强，未来的阿尔法也是非常强的。

第2位网友观点：

　　#基金投资者保护月#回答网友的几个问题：你的投资风格变了吗?为什么此轮调整前没减仓?选股时如何考虑估值因素?当短期市场波动与个人判断背离时，应该如何应对?

　　今年春节过后创金合信工业周期波动较大，有网友问，是不是投资风格发生了什么变化，变得更加激进了。其实没有。即便是去年底我非常看好新能源行业，但我仍然坚守投资理念，没有单一地博某一个行业，仍然是在5-6个子行业里分散投资，选择的个股都是长期看好的龙头公司。

　　创金合信工业周期的选股逻辑都是从阿尔法出发，再基于景气度去做适当的择时，最为看重的是个股的阿尔法，选择内生增长强的个股。

　　在牛年之前，创金合信工业周期的历史波动基本没有超过市场的平均水平。但确实过完年以后的波动较大，超出了我的预期。从去年下半年到今年过年之前，创金合信工业周期涨得特别多。因为没有进行减仓的操作，相对波动会大一些。

　　也有网友说，那你为什么当时不减仓或下跌后不减仓。我想说的是择时要比择股难，且成功的概率不大。站在事后诸葛的角度看市场，似乎比较清晰，但当时尽管我认为市场有回调的压力，但预计跌幅在15%左右，不过市场调整幅度确实超出了预期。

　　我审视自己的持仓品种，所持有的龙头公司未来成长性非常强，能够用时间消化估值，并不会因下跌破坏了逻辑。

　　有网友问，选股时怎么考虑估值的因素。我认为估值只是一个结果，首先要考虑的是行业的发展空间、竞争格局，估值只是对上述逻辑的一个反映。如果行业空间非常大、竞争格局很好，估值高一点，我觉得也是合理的，比如我们发现现在新能源汽车的静态估值看似很高，近期还涨了一大波，正是因为市场对于它未来的成长空间更看好了，实际增速比市场预期的增长速度更快，龙头公司竞争力也非常强。当一个行业未来增长足够快，确定性足够高，市场认为未来几年能够消化估值，所以才给予这些个股高估值。当然并不是不考虑估值，如果说静态估值特别高，泡沫特别明显，也是会做一些减仓的。

　　还有网友问：当面临市场波动与你的判断短期阶段性背离的时候，如何耐心坚持?我是这样考虑的，当持有的个股短期涨得特别多，估值较高的时候，通常会通过下跌和时间来消化估值。在大幅下跌的过程中，是需要坚持持有，还是改变投资思路，需要看自己持仓的品种，是不是下跌使得行业投资逻辑发生了大的变化，如果大的逻辑没有发生变化，用时间去消化估值是相对稳妥的做法。尤其是大幅下跌后，如果逻辑没有发生变化，高估值已经得到消化，更应该长期持有。

第3位网友观点：

　　#投资基金之前必须要了解的知识#基金名称后的ABCE究竟有什么奥秘?

　　基金分为很多种类，每一类基金的投资范围也都不一样，好多基金名字都一样，但后面带了一个不同的字母。这ABCDE的到底有啥区别?

　　其实不止ABCDE，公募基金20多年，共用了13个字母。而小欧家的基金最常见的就是A、B、C、E四个字母啦!今天小欧就和大家聊聊这些字母的含义。

　　一、首先我们来看货币基金的A和B两个字母：

　　货币基金的A和B份额最大的区别在于申购门槛，以中欧货币为例：A份额，门槛1元起，适合我们绝大多数投资者。B类份额虽然会有一定的费率又会，但是申购门槛一般是500万元，更适合土豪资金进入。

　　二、接下来我们来看A、C这两个字母有啥区别：

　　C类份额不收申购费，但会收取销售服务费。以中欧时代先锋C为例，中欧时代先锋C不会收取申购费，但会按年收0.8%的销售服务费，每日从基金资产中计提，并且只要持有满30天就没有赎回费了。

　　打个比方，买A相当于在健身房办了永久会员卡;买C则是每年都要花一次钱。

　　所以关于C类份额，只要记住一点就好：

　　C类一般没有申购费。

　　三、再看看E这个字母：

　　同一个基金A和E类的区别在于他们的注册登记机构不同，也就是说买A类和E类使用的是不同的基金账户储存基金份额。此外，对于一些基金来说，A类和E类份额的销售渠道也有所不同，E类份额有时是某些基金在指定的渠道平台上发售的份额。

　　以上我们说到了小欧家最常见的4个字母ABCE，其实随着基金业的创新，基金名称后缀又新增了D、F、H、I等多个字母。这些字母一般用于区分购买金额、特定投资群体或新增场内份额等。由于这些字母出现频次较低，这里就不一一介绍了。

　　总结一下：A是最常规的份额，B在货币基金中是比较适合土豪们，C不收取申购费，E是注册登记机构不同。但是无论是哪个字母，只要前面的中文字一样，他们就是统一运作和投资的，所以持仓、基金经理完全一样的。

　　最后提醒下大家，以上所说的基金份额和字母的情况适用于大部分基金，少数基金会有特殊情况，比如在赎回费率上可能存在细微差别，大家投资前还是要先弄明白!

　　#基金投资者保护月#

第4位网友观点：

　　#基金投资者保护月#你有什么不为人知的基金投资技巧吗?你有什么基金投资独门秘籍吗?欢迎分享，让更多人知道!

　　5月15日是全国投资者保护宣传日，为贯彻落实《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，持续深化投资者教育与保护工作，在中国证券投资基金业协会的指导下，今日头条财经频道拟开展"基金投资者保护月"主题活动，欢迎大家来一起分享基金投资技巧!在#基金投资冷知识#话题下发帖，流量加油包、现金奖励等你来拿!

　　详情见：头条财经联合基金业协会开展“基金投资者保护月”作品征集活动

第5位网友观点：

　　#基金投资者保护月#本次活动征集到了来自49家公募基金的超过260个作品，一共筛选出来26个优秀投教作品，详情请查看活动专题：网页链接

　　感谢各家公募基金的大力支持!

第6位网友观点：

　　【基金公司：理性认识市场 投资量力而行】每年3月15日，公募基金行业共同关注投资者保护已经逐渐成为行业惯例。

　　中国证券投资基金业协会多次强调，投资者保护工作涉及上亿投资者，联系着千万家庭，关系到众多投资者的切身利益，社会关注度高，使命责任重大。基金行业始终将保护投资者合法权益作为重中之重，以提高投资者的满意度和获得感为目标，不断探索提升服务投资者水平，让投资者能够通过参与投资基金分享收益成果。

　　值此2022年3·15之际，《证券日报》记者采访到易方达、华夏基金、汇添富基金、博时基金等头部基金公司，为持有人送去一封“投资者保护”的信。基金公司：理性认识市场 投资量力而行-证券日报网

第7位网友观点：

　　最近白酒板块的表现不错，问白酒的网友格外的多。

　　大家一定要注意，这一轮的反弹跟春节前的那一轮反弹是完全不一样的，这一轮反弹并不是以一线的白马作为核心的主力，涨的反而是偏二线和三线的成长股，这是一个非常大的区别。

　　所以整个市场来看，对于核心机构抱团的一线白马股，目前依然没有特别强的上升动能。

　　那么，目前处在什么样的状态?处在存量资金博弈的状态。

　　而且这些资金不愿意去大量进入到那些机构抱团或者说受外围市场影响的外资持股比较多的一线白马股上，而是选择大量二线和三线成长股。

　　这种成长股的特征也很有意思，第一它能兼容各种市场环境;第二它的资金相对来说也以内资为主，不太受外围市场的影响;第三它也不怎么受到疫情反复的波动，所以它是属于基本面最顽强的资产类型之一，所以在当下的市场中表现好。

　　所以如果展望未来，我个人认为核心一句话“守正出奇”。

　　“守正”——对于白酒中的一线白马股我们的策略依然是守正。守正是指因为没有怎么反弹，所以它们整体风险收益比目前还处在比较均衡、比较健康的位置，我们依然觉得这一类资产每年还有可能取得不错的回报。

　　“出奇”——出奇有可能是向上的出奇、也有可能是向下的出奇。对于最近涨幅很多的二线、三线的白酒标的，很多已经涨回甚至超过春节前的水平，对于这样的标的而言，我们认为有可能部分标的是有泡沫的，所以这是向下的出奇，我觉得需要仔细甄别。而向上的出奇，还是需要通过持续的自下而上的挖掘，看能不能找到更多的新的东西，只有这些东西才能够体现出来基金经理的α水平，才能够使得整个组合做的更加稳定一些，不会有那么大的波动性。

　　基金有风险，投资需谨慎。#基金投资者保护月##白酒#@头条基金@嘉实基金

第8位网友观点：

　　【中国投保基金：有券商“虚增”客户资金致使客户账户透支2.8亿元】财联社7月21日电，中国证券投资者保护基金有限责任公司日前向行业通报了券商交易系统异常案例。监控发现，近期3家券商极速交易系统和集中交易系统出现异常，有券商“虚增”客户资金，客户使用“虚增”资金后账户出现透支2.80亿元现象，还有券商多扣收客户资金80余万元，需要引起重视。投保基金要求各券商高度重视技术系统问题引发的客户交易结算资金安全风险，采取措施完善相关工作。 (中证报)